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（来源：中商信息CCM）

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一、铜库存：连续八周去库，供应偏紧格局未改

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国内铜库存全面去化，Mysteel电解铜社库25.63万吨，环比降0.92万吨；SMM社会库存24.26万吨，环比降1.03万吨；SHFE周度库存、当日仓单同步下滑。受国产到货偏少、下游刚需补库带动，国内连续八周去库，虽同比仍处高位，但去化趋势明确，支撑铜价底部。

LME铜库存小幅反弹至401000吨，环比增1600吨，海外现货紧张边际缓解，库存绝对量仍处历史中位偏低水平。

二、铝库存：内外分化显著，内高外低格局延续

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国内铝库存高位承压，Mysteel主要市场库存146.4万吨，环比降2.0万吨，但整体社库小幅累库，旺季过后下游需求偏弱，库存仍处近年高位，压制铝价反弹。

LME铝库存持续走低至353350吨，环比降2425吨，处于历史极低水平，海外供应缺口支撑伦铝走势，内外价差高位，进口窗口关闭。

三、核心结论

铜：国内去库持续性强，价格支撑明显，可逢低关注；LME库存小幅回升，海外偏紧格局略有缓解。

铝：内弱外强格局加剧，国内库存高位压制价格，海外低库存提供支撑，需关注累库节奏。

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