来源：市场资讯
（来源：摩根基金洞察）
一周大事
上周美伊局势跌宕起伏，市场情绪随谈判进展反复波动。上周一美国启动“自由计划”护送商船，伊朗同步对阿联酋发动四项强硬举措，富查伊拉石油港口遭无人机袭击起火；上周二美军摧毁多艘伊朗快艇，局势紧张但未全面失控；上周三为全周最关键转折点，特朗普宣布暂停“自由计划”，白宫透露即将与伊朗签署一页纸谅解备忘录（MOU），采纳“先停战、再谈核”框架，纽约期油价格随即回落；上周四特朗普乐观预计一周内可完成全面协议，标普500指数创历史新高；上周五局势急转，伊朗动用导弹、无人机及快艇袭击三艘美国驱逐舰，美军成功拦截并予以反击，伊朗同时以“正在评估中“为由拖延回应备忘录；上周六，卡塔尔恢复斡旋，专门针对革命卫队高层展开沟通，白宫在等待伊朗对于备忘录的回应。本周最关键的市场焦点为伊朗能否在停火协议到期前签署备忘录；若谈判破裂或冲突升级，油价或将面临急剧反弹，全球市场情绪亦或将迅速逆转。
5月7日，文化和旅游部发布2026年“五一”假期出游数据，经文化和旅游部数据中心测算，“五一”假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%。
美东时间5月8日，美国4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的约6.2万人。美国就业增长主要集中在医疗保健与社会援助（+5.4万人）、交通运输/仓储（+3万人）及零售业（+2.2万人），而联邦政府就业连续第16个月下滑。美国失业率维持在4.3%，但未经四舍五入的实际数值从3月的4.256%升至4.337%，劳动参与率小幅下滑至61.8%。平均时薪环比增长0.2%，低于市场预期的0.3%。美联储主席鲍威尔此前表示，美国劳动力市场趋于稳定，且在会议间期内，认为下一步行动更可能是加息而非降息的委员人数有所增加。
市场表现
万得，数据截至2026年5月8日。以上股票市场表现热力图中，各指数涨跌幅的颜色基于单个时间周期内该指数表现的相对强弱，产生正收益时偏向红色，相对其他指数表现越好，红色越深；产生负收益时偏向绿色，相对其他指数表现越差，绿色越深。
国内股票
过去一周，A股仅三个交易日，但市场在多重利好催化下放量突破，全周成交额连续三日站上3万亿元，融资融券余额创新高，上证指数成功突破前期震荡区间上沿。“五一”假期期间，海外存储与光模块行业企业财报集体超预期，云计算巨头资本支出上调，进一步印证AI产业景气度持续向好；与此同时，中美伊局势出现缓和迹象，油价回落，投资者信心全面提振，场外资金加速涌入，为指数上攻与板块轮动提供了充足的资金支撑。
板块层面，AI算力硬件板块贯穿全周并完成内部轮动：上周初存储芯片受海外映射带动掀起涨停潮，国产算力板块领涨；后半周光通信板块在海外厂商扩产与财报双重催化下接棒领涨，并向光纤、CPO等环节扩散。随着AI核心品种赔率逐步收窄，资金向低位泛科技方向扩散——机器人板块受特斯拉量产预期催化表现突出，商业航天板块凭借SpaceX上市预期、星舰进展及算力合作等密集催化成为新轮动主线，AI电力建设与算力租赁板块亦维持活跃。煤炭板块受益于夏季旺季逻辑，或充当稳健对冲角色。锂电板块则因消费税传闻在后两日出现调整，中期供需逻辑虽未破坏，但短期可能承压；白酒等内需消费行业在科技主线强势吸金下表现平淡。
展望后市，中长期或可保持乐观，国内政策支撑明确，中国制造业的全球竞争优势依然突出。短期来看，外部局势边际改善，市场机会或大于风险，若成交量能持续维持在3万亿元以上，指数有望延续上行态势。需要关注的潜在风险包括：能源价格波动对实体经济的影响，以及海外货币政策收紧可能引发的市场波动。策略上，短期或可考虑在关注AI的同时，适当增加对估值较低泛科技板块的关注，待主线品种回调后或可逢低布局；中期重点关注方向包括AI科技主线（电力建设、国产芯片、存储、光通信等）、商业航天与机器人、锂矿等板块；若中东局势缓和得到确认，有色金属板块反弹空间或较大，内需低位品种亦存在改善机会。总体而言，行情或已从AI主线上涨阶段转入板块扩散阶段，成交量可能是最关键的观察指标，策略上或可考虑保持核心仓位稳定、积极把握低位板块的轮动机会，同时密切关注市场催化因素与潜在风险信号。
国内债券
近一周债券市场呈现震荡特征，超长端受到供给扰动和风险情绪升温影响波动加大，中短端整体平稳。
4月末以来货币流动性相比4月中上旬宽松状态有所收敛。央行在OMO（公开市场操作）、MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购投放上连续大幅净回笼，买入国债规模也边际下降，或映射边际上回归中性的态度。同时，《金融时报》提到防范资金空转，引导市场利率逐步靠拢政策利率，保持流动性充裕而不至于过度宽松。大型银行融出从5.8万亿元高峰回落至4万亿元，同时匿名隔夜拆借资金低价供给缩减，而非银行金融机构融出则有所回升。
在存款、结汇等客观支撑流动性因素的因素显著变化前，资金面的显著收敛依赖于央行主动操作，目前来看中性偏松概率大于显著收敛，但资金利率下限相对明确。在流动性宽松大趋势证伪前，预计10年期及以下的债券品种或难以脱离震荡格局，利差压缩的主线可能仍然存在，重点关注票息骑乘策略。
海外股票
上周美国股市走高，标普500指数和纳斯达克指数均连续第六周上涨，并创下历史新高。标普500指数在此期间累计上涨逾16%，是过去15年中第三好的六周涨幅（仅次于2025年5月“解放日”反弹和2020年5月新冠疫情反弹）；纳斯达克指数在此期间累计上涨逾25%，是自2001年5月（互联网泡沫破裂后反弹）以来第二好的六周涨幅（仅次于2009年4月金融危机反弹）。
板块层面，美股大型科技股全线上涨，半导体板块同样强势上扬，软件板块亦连续第四周上涨。其他表现突出的板块包括内存、互联网、科技元器件、中国科技、航空、铜、铝、休闲餐饮、建筑材料及私募股权等。表现落后的板块包括能源、快递与物流、公路与铁路、折扣零售、媒体、货币中心银行、信用卡、支付及房屋建筑商等。
展望后市，短期内美国股市在强劲盈利势头的支撑下仍具韧性，技术面惯性或较强。然而仍需警惕以下风险：伊朗战争引发的油价飙升推动美国通胀持续高于美联储目标，加息预期升温、降息前景渺茫，美联储政策路径高度不确定。中期来看，美伊停火脆弱、核谈判僵局难解、霍尔木兹海峡封锁持续，地缘政治的不确定性或仍是重大风险，后续局势演变与财报季表现或将是决定市场方向的关键变量。
海外债券
上周美国10年期国债价格小幅走强，收益率曲线略有平坦化。美国财政部二季度再融资公告维持拍卖规模不变，宣布发行1250亿美元国债以偿还约833亿美元私人持有债务，延续连续第九个季度不作调整的惯例，3年期、10年期及30年期国债拍卖规模分别维持在580亿、420亿及220亿美元。美国财政部重申将“至少在未来数个季度内”维持名义票息及浮息债券拍卖规模不变，但表示仍在评估未来增发的可能性。
另类投资
上周黄金价格强势上涨2%，美元指数走软进一步提升了黄金的配置吸引力。霍尔木兹海峡附近冲突时有反复，地缘政治风险仍处高位，投资者维持黄金敞口的意愿依然强烈。从中长期支撑来看，以中国人民银行为代表的全球央行持续增持黄金，有望为金价筑牢了坚实底部。展望后市，若美伊谈判取得实质性突破、通胀预期持续回落，黄金中期走势仍可望获得支撑。
上周油价大幅下挫8%，本轮下跌的核心驱动主要来自地缘政治风险溢价的集中回吐。5月6日美伊和平谈判框架曝光，伊朗就结束战争的提案展开审议，市场对霍尔木兹海峡长期封锁的担忧迅速消散，交易员大规模平仓风险溢价头寸，加速了油价下行。与此同时，特朗普总统宣布暂停“自由计划”海军行动的部分内容，被市场解读为主动降温信号，进一步压制油价。展望后市，停火协议能否顺利转化为持久和平，或仍是主导油价走势的关键变量。若谈判顺利推进、霍尔木兹海峡恢复正常运营，油价有望逐步回归供需基本面主导；然而值得注意的是，尽管上周大幅回落，油价自2026年初以来累计涨幅仍高企，海湾地区冲突期间受损的基础设施短期内可能难以完全修复，年内油价新的均衡中枢或仍将高于冲突爆发前水平。
滑动查看重要信息
重要信息 – 摩根资产管理社交媒体披露
本社交媒体账号（“本账号”）发布的内容由摩根资产管理提供。
本账号发布的所有内容仅供参考，不构成对个人投资建议，或购买摩根大通集团（JPMorgan Chase & Co.）（摩根大通）股票、证券、金融工具、产品、策略或服务的要约或邀请。摩根资产管理不对第三方发布的任何内容承担责任。您在本社交媒体平台（“本平台”）发布的所有信息均可供他人查阅。
摩根大通通常不会要求您在本平台发布任何个人或机密信息，您也不应发布此类信息。例如，您不应披露您的财务信息，社会保障编号、账户号码、密码或个人识别码(PINs)等信息。请勿使用本平台进行交易指示、提出问题或作出任何要求。我们在本平台的任何交流，不会更改、变更或替代任何您作为客户与摩根大通或其关联公司可能存在的任何协议。我们建议您直接与摩根大通的相关代表联系。
摩根资产管理及代表其行事的第三方，在适用法律允许的范围内，有权收集、保存及管理您在本平台上主动公开的所有信息（包括来自您社交媒体档案中可识别的身份信息，以您选择公开的程度为限）。如您在本平台向摩根资产管理发出信息及／或点赞、转发、发表评论，即表示您同意上述信息的收集、保存及管理。
关于授权摩根资产管理员工的附加信息
发布内容中所表达的观点未必代表摩根大通的立场。发布内容中所提及的任何观点或策略可能并不适合所有投资者，也不应作为投资建议、指引或推荐。摩根大通不提供税务或法律意见，也不为第三方刊登的内容承担责任。个人经验、专业技能或发布内容，并不构成对未来业绩的保证。
非依赖关系
本账号发布的内容为摩根资产管理的出品，并非摩根大通研究部的出品。对金融市场趋势的意见、估计、预测及陈述属于发言人，可能变更且不另行通知。这些观点可能与摩根大通其他关联公司或员工的观点不同。过往信息仅供参考，不构成对未来业绩或成功的保证。摩根大通及其任何员工或关联公司均不对本账号所述观点的实现承担任何责任。我们相信本账号所载信息可靠，但不保证其准确或完整。摩根大通及其任何关联公司对因使用该等信息而产生的任何直接或间接损失不承担任何责任。本账号所述的任何观点未必适合所有人，我们建议您咨询具有相关资质的专业理财顾问，以讨论您的个人投资或财务需求。
摩根大通不对任何社交媒体平台的政策（包括但不限于隐私及安全政策及使用条款）负责。我们建议您仔细阅读社交媒体平台的政策，以获取进一步信息。任何对社交媒体的提及或参与，以及关注的用户及其任何行为，均不构成任何形式的认同。本账号发布内容可能包含链接至第三方网站的内容；本账号发布内容不构成对第三方网站的组织或活动的认同。
请注意，我们未必会定期审核平台内发布的任何关于摩根大通及其任何关联公司的内容。本账号的内容未必代表摩根大通的观点或获得其认可。
法律实体、品牌及监管信息
“摩根大通”是JPMorgan Chase & Co.及其全球附属公司及关联公司的商业名称。摩根资产管理是JPMorgan Chase & Co.及其全球关联公司旗下资产管理业务的品牌。
请仔细阅读摩根大通关于本平台及／或相关移动应用程序使用社交媒体（例如发布评论及信息）的条款及隐私政策：
条款及细则-
www.jpmorgan.com/content/dam/jpm/global/disclosures/disclosure-notice/social_media_policy.pdf
隐私-
https://www.cifm.com/service/ETguide/rules/201908/t20190822_144519.html
www.jpmorgan.com/global/privacy
热门跟贴