5月12日，摩根士丹利发表报告指，中国人工智能(AI)正进入新阶段，从追赶技术能力转向捕捉价值，重点由训练转向推理，从技术转向应用，由潜力转向实际盈利。该行认为，在现阶段，赋能者(enablers)和基础模型仍是关键投资主题，但广泛的AI应用也为受益者带来投资机会。

在该行对AI应用方的风险回报分析中，北森控股（09669.HK）、美图公司（01357.HK）、石头科技（688169.SH）、美的集团（000333.SZ），以及科沃斯（603486.SH）机器人表现突出。

MiniMax和智谱（02513.HK）是中国AI领域基础模型供应商的关键参与者，而阿里巴巴（BABA.US）则是该行所覆盖公司中定位最优的全栈AI平台。

大摩重点推荐宁德时代（300750.SZ）、应流股份（603308.SH）和思源电气（002028.SZ），作为电力领域的关键标的。

该行持续看好寒武纪（688256.SH）、天数智芯（09903.HK）、北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、ACM Research、中芯国际（688981.SH）以及欣兴电子，这些AI赋能者将受益于中国半导体本土化的长期趋势。