据彭博社报道，泡泡玛特公布第一季度财报，显示销售增长放缓，与去年快速扩张相比有所放缓，原因是其热门玩具 Labubu 的销售势头减弱。

Pop Mart周二在提交给交易所的文件中表示，截至3月份的季度，公司整体营收同比增长高达80%，其中中国市场的销售额增幅高达105%。该公司预计，到2025年，整体营收将增长185%，海外销售额将增长近300%，这主要得益于Labubu热潮，这款长着参差不齐牙齿的怪兽毛绒玩具已成为全球收藏热潮。

但此次放缓凸显了 Pop Mart 重振势头的压力越来越大，尤其是在包括美国在内的市场，因为 Labubu 热潮正在降温，而该公司正努力用新产品复制那种文化突破的程度。

该公司已与索尼影视娱乐公司合作，计划将拉布布这一角色拓展到周边商品以外的领域。

Pop Mart首席执行官王宁在早前的采访中曾表示，这部电影可能会衍生出主题公园、产品和其他体验项目。

摩根士丹利周一表示，在Pop Mart发布最新业绩报告之前，预计未来几个季度同比增速将进一步放缓，全年营收增速预计为13%。

德意志银行消费分析师徐思敏(Sammi Xu)则预计，2026年营收将下降2%。

这两项预测均低于王先生在公司 3 月份的盈利简报会上给出的“至少 20% 的增长”预期，凸显了管理层语气与分析师预期之间日益扩大的脱节。

这家总部位于北京的玩具设计师表示，第一季度其在美洲和亚太地区的收入分别增长了高达 60% 和 30%，而欧洲和其他地区的收入增长了高达 65%。

据彭博社第二指标（Bloomberg Second Measure）数据显示，Pop Mart在美国的销售额（其主要增长引擎）在4月份同比下降了42%，此前3月份的降幅为45%。

彭博第二指标追踪的是信用卡和借记卡交易数据。需要注意的是，刷卡消费数据仅反映了总销售额的一部分，而且其波动可能受促销活动的影响，而非实际需求。

德意志银行将Pop Mart的股票目标价从157港元下调至140港元。摩根士丹利将目标价从278港元下调至247港元，但表示Pop Mart的海外发展战略并未失效，认为持续的线下扩张有助于将临时顾客转化为长期忠实拥趸。

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自 Pop Mart 于 3 月下旬公布全年业绩以来，该公司在香港上市的股票已下跌 25%。（蓝洞新消费编译）

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