5月14日，昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司（以下简称“长鹰硬科”）北交所IPO将上会审核。据悉，长鹰硬科是一家专业从事硬质合金产品研发、生产及销售的高新技术企业。

增收不增利，研发占比低毛利率远超同行

招股书（上会稿）显示，2023年-2025年（下称：报告期），长鹰硬科实现的营业收入分别为8.81亿元、9.72亿元、12.16亿元，净利润分别为7418.04万元、6359.72万元、1.25亿元。其中，2024年该公司在营收增长的情况下，净利润反而出现了下滑，显示出增收不增利。

2023年-2025年，长鹰硬科经营活动产生的现金流净额分别为4150.16万元、2304.71万元和-3.06亿元，由正转负，

报告期内，长鹰硬科主要业务为硬质合金产品，毛利率分别为 22.82%、19.82%及 24.42%。

在招股书（上会稿）中，长鹰硬科将中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业、欧科亿、新锐股份、河源富马、肯特合金等列为同行业可比公司。

同期，上述8家同行业可比公司硬质合金产品毛利率分别为16.04%、14.40%和19.28%。

可以看到，报告期内，长鹰硬科的硬质合金产品毛利率高于同行业可比公司平均水平。

然而，报告期内，长鹰硬科的研发费用率却不及同行业可比公司平均水平。

报告期内，长鹰硬科研发费用率分别为 4.10%、4.20%和 4.02%，而同行业可比公司均值分别为4.56%、4.60%和4.16%。

截至2025年末，长鹰硬科已取得授权专利47项，其中发明专利17项，但17项发明专利中有6项通过受让取得。

信息披露与公开信息不一致

招股书（上会稿）显示，2023年-2025年，长鹰硬科各类硬质合金、硬质合金工具的产能分别为2,027.45吨、2,250.39吨、2,288.83吨。

但据长鹰硬科官网显示，长鹰硬科的产能为2500吨，高于招股书披露。

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截图来源：长鹰硬科官网

招股书（上会稿）显示，2024年，长鹰硬科社会保险缴纳人数为984人。

但据工商信息显示，2024年，长鹰硬科社会保险缴纳人数为8344人，远高于招股书披露。

招股书（上会稿）显示，长鹰硬科的控股股东为黄启君，实际控制人为黄启君、陈碧，两人系夫妻关系。黄启君1997年12月-2001年12月就职于河源富马硬质合金股份有限公司（下称：河源富马）。但据天眼查显示，河源富马成立于2003年8月，黄启君开始任职时间比该公司的成立还早。