5月14日，全球玻纤龙头中国巨石（600176.SH）股价高开后跳水，随后拉升翻红，截至10:25，报38.27元/股，涨0.45%，总市值为1532亿元，年内已涨超120%。
消息面上，中国巨石5月13日晚公告称，公司全资子公司巨石集团之全资子公司巨石淮安拟在江苏省淮安市涟水县启动建设年产5万吨电子纱暨3.2亿米电子布生产线建设项目。项目生产线的建设周期为1.5年，计划总投资44.31亿元，资金来源为公司自筹及银行贷款。
中国巨石表示，该投资项目全部建成后，预计总投资收益率10.81%（上述数据为所得税前，且仅为公司对项目投资收益率的预计，不构成公司对项目投资收益的承诺）。本投资项目实施后，有利于公司实现结构调整和转型升级，进一步完善产业布局。
公开资料显示，电子布即电子级玻璃纤维布，是覆铜板（CCL）的核心增强材料，也是印制电路板（PCB）的产业链起点，其性能直接决定了PCB的介电性能、热膨胀系数和可靠性。从产业逻辑看，高端电子布是高性能PCB的前提，而高性能PCB又是AI服务器实现海量数据高速传输的基石。
长江证券认为，当前电子布具备双重景气，一是AI电子布受益于需求高景气，看好紧缺之下的提价，Low CTE和Low-Dk二代布缺口更大；二是普通电子布受益于AI溢出效应，供给受制于织布机瓶颈。展望未来，一是普通电子布因供给缺口将持续提价，一方面新增供给有限，同时存量供给转产AI，另一方面需求表现超预期，随着PCB需求结构优化，能源需求占比提升且呈高增长。
长江证券预计，2025年至2027年AI电子布需求约1、2、4亿米，按照单台织布机年产量7万米算，明年仅AI领域就需要新增约3000台织布机，电子布产能无新增甚至会继续转产Al。二是2027年粗纱供需改善将迎提价，过去两年因铂金大幅上涨导致玻纤投资门槛提高，2027年玻纤粗纱新增供给较少，有望复制2026年电子布的景气提价。
从行业地位上看，2025年年报显示，中国巨石产能规模全球第一，实现并保持了“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三个“世界第一”，拥有浙江桐乡、江西九江、四川成都、江苏淮安、埃及苏伊士、美国南卡6大生产基地，生产基地覆盖了全球玻纤主要消费市场。2026年一季度，公司实现营业总收入52.82亿元，同比增长17.93%；实现归母净利润12.67亿元，同比增长73.48%。
长江证券认为，中国巨石作为电子布全球龙头，兼具涨价弹性和AI期权。以7.5元/米不含税价格测算，长江证券判断中国巨石2026年至2027年年化业绩分别超80亿元、100亿元，若价格创历史新高，则业绩弹性更大。考虑到价格逐步上涨，预计公司2026年至2027年归属净利润约65亿元、80亿元，分别对应估值20倍、17倍，给予“买入”评级。
21快讯记者据南财投研通数据统计，今年4月以来，已有12家券商给予中国巨石评级，其中有9家给予“买入”或“买进”，其余为“跑赢行业”和“推荐”评级，最高目标价为群益证券（香港）有限公司给予的43元。若按此计算，中国巨石或仍有超12%的涨幅。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
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