5月14日，军工ETF国泰（512660）回调超3%，“十五五”订单可期叠加产业格局升级，订单落地驱动景气回暖。

中信建投指出，回顾2025全年，军工持仓经历了一轮完整的“事件驱动—估值回归—基本面验证”周期。当前国内首款航天造分体式电动垂直起降飞行器在重庆完成首飞，工信部推动低空产业发展，军工行业进入 “十五五” 规划开局之年，装备建设重心向智能化、新域新质作战力量方向演进。2026Q1伴随“十五五”规划预期升温，持仓呈现结构性复苏，市场核心博弈点已转向“十五五”规模化订单下达。后续若首批订单如期落地，景气度有望从结构性改善向全面回暖切换，推动机构持仓意愿进一步走高。中国军工产业已演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”三轮驱动的新发展格局，行业从“周期成长”转向“全面成长”。尖端军工技术向民用领域溢出，催生商业航天、低空经济等新产业，一季度商业航天方向受资金关注度最高。

军工ETF国泰（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从沪深市场中选取涉及航空航天、国防等军工产业的上市公司证券作为指数样本，以反映军工领域相关上市公司证券的整体表现。该指数具有较高的行业集中度，体现了中国军工行业的市场动态和发展趋势。

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