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尽管4月份美国零售销售额表面上继续攀升，但市场认为，这背后大多是高通胀和油价飙升带来的“账面错觉”……

美国商务部普查局周四公布的数据显示，美国4月份零售销售额继续增长，但在能源价格快速上涨背景下，市场认为消费数据部分受到通胀推高价格因素影响，实际消费动能可能并没有表面数据反映得那么强劲。

数据显示，美国4月份零售销售额环比增长0.5%，为1月以来新低，符合市场预期。此前3月份数据经过下修后，增幅为1.6%。

美国零售销售数据主要反映商品消费情况，且并未经过通胀调整。

近期美以与伊朗之间的冲突持续推高全球能源和大宗商品价格，进一步加剧美国通胀压力。

美国政府本周公布的数据显示，4月份消费者价格指数（CPI）连续第二个月大幅上涨，年度涨幅创下近三年来最大增速。

美国能源信息署（EIA）数据显示，4月份汽油价格上涨12.3%。

退税暂时支撑消费

尽管能源价格明显上涨，但消费者目前尚未大规模削减其他领域支出，其中一个重要原因是今年退税金额增加。

美国国税局（IRS）数据显示，截至4月25日，美国平均每笔退税金额较2025年同期增加323美元。

不过，部分经济学家认为，这种由退税形成的消费支撑正在快速减弱。

PNC金融集团经济学家表示，根据其内部数据分析，美国消费者使用退税资金的速度明显快于去年，低收入家庭尤为明显。该集团还指出，用于偿还信用卡及其他债务的退税资金规模目前正在明显减少。

由于低收入家庭在汽油支出上的占比远高于高收入群体，能源价格上涨对其消费能力的影响更加直接。

与此同时，5月初美国消费者信心已经跌至历史低点，而通胀增速也在三年来首次超过工资增长速度，市场因此担忧消费支出未来可能明显放缓。

核心消费数据仍保持增长

剔除汽车、汽油、建筑材料和餐饮服务后的核心零售销售额，4月份增长0.5%；3月份核心零售销售额增幅则被上调至0.8%，此前公布的数据为增长0.7%。

这项核心零售数据与美国国内生产总值（GDP）中的消费者支出部分联系最为紧密，因此被市场视为衡量消费韧性的重要指标。

消费者支出目前仍是美国经济最主要的支撑力量，占美国经济总量超过三分之二。

美国第一季度消费者支出年化增长率为1.6%，低于去年第四季度1.9%的增速。相比2025年第三季度达到的3.5%增长水平，美国消费增速目前已明显放缓。