快手市值不到300亿美金，旗下一个叫可灵的视频生成大模型，却要融资估值200亿美金？这事儿上周就在一级市场炸开了锅，投资人都在私下打听真假，最近外媒和晚点Latepost都证实了，融资规模20亿美金，潜在投资方还有腾讯！

要是交易成了，可灵直接成全球估值最高的视频生成大模型独立产品。有人说“估值要得太离谱”，也有人说“今年ARR预期超10亿，值这个价”，到底谁的判断更准？

可灵能敢喊出200亿估值，不是空穴来风。它的成长速度快得惊人：2023年初快手CEO程一笑就定调聚焦视频生成，10月重启“噗叽”，这是可灵的技术前身，负责人万鹏飞成了核心人物。

2024年2月Sora爆火后，万鹏飞看到DiT架构的潜力，3月得到高级副总裁盖坤支持，程一笑甚至发话“可灵要大做，公司卡都给你们用”。

最打脸的是早期不看好的声音：王小川说视频生成“不代表AGI也不代表场景”，李彦宏称“投入周期太长，百度不做”。

可灵用结果说话：2025年3月ARR超1亿（比AI编程产品Cursor快），今年初ARR已达5亿，比春节前翻倍，大部分收入来自北美等海外市场。商业模式也清晰：C端会员订阅+按次计费，B端API服务+影视广告游戏解决方案。

可灵早期是绝对的先发王者：字节发布类Sora模型比它晚3个月，2024年9月才推出Pixel Dance和Seaweed，直到2025年5月才整合为Seedance。但今年2月，字节Seedance2.0突然爆火，被称为“地表最强视频生成模型”，春节期间月活达4500万，直接反超可灵。

OpenAI在3月关停了Sora，原因是成本高得吓人：日均运营成本100万美金，峰值推理达1500万/天，整个生命周期收入才210万，用户从100万MAU跌到50万。

这给行业敲了警钟，也留下了流量真空。阿里趁机入局，4月初淘天的HappyHorse匿名登顶，负责人张迪竟是前快手副总裁、可灵关键人物。

结果可灵3.0Pro被挤到第三，从华语圈第一变成三强之一。更严峻的是，视频生成赛道拼的是真金白银：字节阿里腾讯动辄千亿投入，快手去年全年收入1428亿，资源根本比不过。

加上人才流失，张迪走了，2025年底基础大模型负责人周国睿也离职，工程师薪酬在市场上没竞争力，可灵的先发优势正在被蚕食。

好在一级市场对AI视频赛道热情高涨：生数科技超6亿A+轮融资，爱诗科技3亿C轮刷新亚洲纪录，两家都要赴港上市。

可灵20亿融资虽然业内觉得难，但也合理，获客战争还没结束，能拿钱时就得多拿，甚至有猜测说会用算力兑换股权。腾讯作为快手大股东（持股15.7%），参与融资顺理成章，这也意味着BAT在AI视频赛道正式开战。

三年时间，快手孵出一个估值200亿美金的项目，已经是不小的胜利。但接下来的路不好走：要证明自己值这个价，得扛住字节阿里的压力，还要解决高成本的问题。毕竟Sora的倒下就在眼前，烧钱不是长久之计。

你觉得可灵能拿到20亿融资吗？这个200亿估值到底水分多大？评论区说说你的看法，觉得有道理的话，别忘了点赞收藏转发，让更多人看到AI视频赛道的这场大戏！