来源：医疗器械经销商联盟
编辑：江讲
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集采压力下，
国产骨科龙头，净利暴涨450%！
近日，据上交所消息，国产骨科龙头企业——三友医疗发布2025年业绩报告：
据悉，全年实现营业收入5.43亿元，同比增长19.66%；归母净利润为6,310.02万元，同比大涨450.20%；扣非归母净利润为4,835.98万元，相较上年同期的-378.10万元成功实现扭亏为盈。
在面临集采降价压力、竞争白热化的背景下，三友医疗这份成绩单显得尤为亮眼。
一直以来，骨科耗材在医疗器械领域，是仅次于冠脉支架的集采重灾区，五次国采，三次涉及骨科耗材。集采冲击下，三友医疗此前曾出现经营性现金流暴跌，从2023年的2.67亿元，到2024年骤降至1096万元。
然而仅1年时间，这家国产骨科龙头就完成了从"生死线"到"爆发点"的跨越。
三友医疗在报告中表示，2025 年，公司在带量采购全面执行的压力下，利用自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作，进一步丰富和增加公司的产品线，促进终端销售的持续扩展和渠道下沉，销售业绩稳定增长。
无疑，在集采降价的压力下，三友医疗暴涨的现金流，不仅彰显了这家21年的骨科龙头，在穿越经济周期下强大的韧性增长能力，同时，也为国产骨科的复苏，写下了极具分量的注脚。
遍历集采
国产骨科，集体回暖
不止是三友医疗。近期，国内其他骨科头部企业在历经集采后，接连交出亮眼的业绩表现。
如大博医疗，此前受骨科高值耗材集采影响，公司经历了营收、净利润、股价的全线暴跌。2022年-2023年，大博医疗净利润则暴跌至1.1亿元、0.86亿元，最高跌幅达到82%。
然而一年后，在大博医疗接连公布的业绩报告中，企业盈利能力明显修复，实现困境反转：
2025年，公司全年营业收入26.01亿元，同比增长 21.79%；归母净利润达6.00亿元，同比增长 68.06%，扣非净利润5.12亿元。
2026年一季报：营收6.41亿元（+16.56%），归母净利润1.47亿元（+42.16%），经营现金流同比+171.42%，现金流质量优异。
此外，春立医疗也在最新的业绩报告中披露：
2025年，全年营收为10.44亿元，同比增长29.52%；归母净利润2.72亿元，同比增长117.72%。
2026年第一季度，企业营收2.17亿元，同比下降5.60%，但归母净利润6171.10万元，同比增长6.27%。
春立医疗表示，公司产品集采落地后增长潜力持续释放，国际化业务稳步推进，内外协同驱动营收稳健增长。
不难看出，在集采政策进入常态化的后时代，骨科赛道迎来强劲的盈利修复周期，行业头部企业凭借规模化优势与渠道渗透能力，“以价换量” 的策略成效已然充分显现。
与此同时，随着行业持续回暖，被释放的市场需求与行业份额也将在新一轮竞争中迎来重新分配。如果说2025年是骨科市场的爆发元年，那么2026年行业已然进入短兵相接、激烈角逐的阶段......
骨科市场变革
新的市场增量机遇出现...
从市场规模来看，骨科市场仍处于高度增长期。据相关数据显示，全球骨科医疗器械市场在2024年将增长至622.2亿美元，至2032年市场规模将突破940亿美元，年均增长率稳定在5.3%。
在国内集采不断压缩利润空间的情况下，海外市场也成为国产骨科企业竞相争夺的战略要地。但这一次，中国企业的出海逻辑正在发生质的飞跃。
如三友医疗，在国内集采持续挤压利润空间的背景下，公司持续加大海外渠道拓展与市场投入，推动植入物与超声设备协同出海，海外市场已成为其重要的增量来源与战略必争之地。
企业以法国 Implanet 为海外核心平台，重点深耕欧美高端市场，同时借助水木天蓬超声骨刀实现全球多区域覆盖。
其中法国子公司Implanet在2026年Q1实现收入303.1万欧元，同比增长18%，美国市场表现尤为亮眼，收入同比大增167%。多款脊柱植入物产品陆续获得FDA认证，为后续放量奠定基础。
威高骨科也在加快全球化布局步伐，2026 年第一季度其海外贸易销售额达到 1756 万元，同比增长 53.50%，欧洲及美洲区域贸易业务均实现大幅增长。大博医疗亦明确表示，不排除通过海外并购的方式进一步提升综合竞争力；春立医疗的产品则已远销至欧盟成员国等全球多个国家和地区。
在集采持续深化的行业格局下，守住并抢占已然白热化的红海市场，更多是企业立足当下、保障基本盘的生存之举；而主动开拓集采之外的创新、海外及高端蓝海赛道，才是实现长期突围、打开成长空间的真正破局之路。
伴随着国产骨科行业整体复苏与格局重塑，哪家企业能够率先抢占新兴增量市场，提前构筑起技术、产品与渠道的综合竞争壁垒，谁就能在新一轮行业竞争中牢牢掌握发展主动权。
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