砸下500多亿真金白银，结果却只换来一地鸡毛，这就是京东过去一年在外卖上交出的真实且惨痛的答卷。去年2月，京东高调发布檄文，祭出全年免佣金的杀手锏，正式杀入外卖市场，试图与美团正面硬刚。一时之间，红色的外卖小哥穿梭在大街小巷，似乎一场重新洗牌的外卖大战一触即发。
然而，仅仅一年多过去，大街上的红色京东外卖小哥已经肉眼可见地变少了。这场曾经轰轰烈烈的外卖突围战，如今正在以令人咂舌的速度全面收缩。数据不会撒谎，翻开京东最新发布的财报，干外卖的代价简直太痛了。从2025年二季度外卖大战火力全开开始，到2026年一季度，京东的新业务在短短四个季度里，竟然累计亏损了高达557亿元，比2024年整整多亏了528亿。
在拼杀最凶狠的第二季度，京东光是单季的营销开支就陡增至270亿。为了抢占那点可怜的市场份额，京东用近乎疯狂的烧钱补贴，硬生生把自己的利润池砸出了一个深坑。财报显示，去年京东全年归母净利润为196亿，较2024年暴跌52.7%，直接腰斩。好在京东管理层似乎终于意识到了无底洞的危险，紧急踩下了刹车。
2026年一季度，京东新业务营收环比直接腰斩，从去年Q4的超140亿暴跌至60亿出头。与之同步的是，公司在外卖市场的补贴大幅度下降，一季度营销开支对比上一季大砍近百亿，回落到了154亿元。而效果也是立竿见影，新业务一收缩，京东立马就盈利了。本季度，京东终于实现了过去四个季度以来的首次经营盈利，经营利润达到38亿元。资本市场对此的反应也无比诚实，财报发布后，京东港股大涨超8%，原因很简单，市场太期待他回头是岸了。
看一个企业的未来，关键在于看他如何花钱。在全球科技巨头都在砸钱搞算力基础设施，抢占AI制高点的时候，京东却选择将数百亿资本配置到了一个已经高度饱和、充分竞争的存量外卖市场。这不仅是投资回报率低下的问题，更是战略方向的迷失。不过，剥离掉外卖烧钱的阴霾，京东的基本盘依然稳如磐石。
2026年一季度，京东实现总营收3157亿元，同比增长4.9%。特别是其零售业务利润率，从2024年的4%攀升到如今的5.6%。对于一个营收规模超万亿的电商巨头来说，利润率提升1个百分点就是上百亿的净利润增加，这是极其恐怖的赚钱能力。如今京东也开始将更多资源投向欧美等海外市场，依托中国供应链优势稳扎稳打。同时，在AI革命周期加大研发投入，这些战略转向无疑是正确的。
相比于在外卖市场里无谓的烧钱，这才是更聪明的资本配置方式。外卖收缩对京东而言是一次极其昂贵的试错，也是一次必要的断臂求生。这堂价值500多亿的课，足够让整个行业警醒。在狂热的流量焦虑面前，守住理性的边界，回归创造核心价值的本源，才是穿越经济周期的唯一正途。
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