最近A股的叛逆期到了。
昨天是全球都跌A股独涨，今天是全球都涨A股独跌。
不过整体上，近期A股还是很强的，近一个月，双创50在压着纳斯达克打。
所以，A股适当地想休息一下，我觉得可以理解。
基本面层面，今天没有什么像样的利空。
特朗普没搞事，他在给美伊降温。
华尔街没搞事，美债收益率跌了。
英伟达没搞事，财报很强还给出了新方向，后面我们细说。
咱们自个儿这，也没有什么小作文。
只能说，唯一合理的解释，就是之前确实涨多了。
那这种时候，就没必要担忧。
因为基本面走坏而产生的下跌，也会因为基本面转好而上涨。
同样，因为涨多了而产生的下跌，也会因为跌多了而上涨。
盈亏同源，没什么好恐慌的。
跌多了，反而给你便宜拿核心的机会。
我之前也说过了，往后看，宏观层面最大的变数是6月中沃什上台后的第一次议息会议。
其他的，无需太过担忧。
1 、说一下英伟达的财报，非常重要、信息量爆炸 。
我就不说英伟达本身的那些财务数字了，大家就知道都在超预期就行了。
最重要的，是从英伟达的财报里，能窥见整个AI行业的现状。
第一 ，黄仁勋说，AI所有层级的收入都在加速。
那硬件赚钱人尽皆知 ，这里的重点，就是模型赚钱。
这一条判断，和Anthropic的二季度盈利，是可以实现交叉验证的。
这个现象，非常非常重要。
以英伟达为代表的硬件厂商，归根结底赚得是大厂资本开支的钱。
大厂愿意付出天量的资本开支，最终是要通过大模型、应用去赚回来的。
所以，大模型的厂商的盈利能力，决定了AI能走多远，甚至决定了AI是不是泡沫
那黄仁勋的观点和Anthropic的盈利进行了完美的交叉严重，证明了整个AI的景气度。
第二 ，英伟达在本次财报里，将数据中心业务拆分成了Hyperscale和ACIE。
Hyperscale这块的客户，包含谷歌、亚马逊等大厂，基本就是原来数据重心业务的主力客户 。
ACIE这块的客户，则是AI云服务商、政府业务。无数的小厂。你也可以简单理解为除掉互联网大厂以外的全世界。
以前，市场对以英伟达为代表的AI硬件企业一直有一个担忧，就是你的业务太依赖于谷歌、亚马逊等企业的资本开支。如果这些大厂因为任何原因不愿或无法投钱了，你怎么办？
那现在，英伟达说，一季度，大厂业务营收380亿美元，非大厂业务营收370亿美元；增速则分别是11%和13%。客户集中度明显下降。
也就是说，大厂和非大厂，营收基本就是对半劈。咱英伟达，并没有那么依赖互联网大厂。
那，这再一次证明了AI正在扩散，越来越多的经济主体开始使用AI。这对后续世界对Token的需求，是指数级上升的。
第三 ，英伟达准备自己做CPU业务。
在电话会上，黄仁勋多次强调了agentic AI的意义，同时，他也表示英伟达要自己出来做CPU业务。
以前的AI，比如豆包APP，它是个好用的工具。
agentic AI，则是靠谱的帮手。
工具只需要推理、循环、运行，而助手需要观察、规划、调度。
那这会大幅增加市场对CPU的需求。
另外，CPU是比较“呆”的。它有严格的因果串行逻辑，不太可能像GPU一样出现Deepseek时刻。
显然，英伟达一定是看到了随着agentic AI的扩散，未来市场会像缺GPU一样缺CPU，于是亲自下场做CPU业务。
这和英特尔的判断是一致的，英特尔在Q1电话会上说，未来CPU与GPU的配比，要从1:8变成1:1。
英特尔CEO陈立武近期甚至表示，这个比例甚至有可能会变成4:1 。
你看，只要是扎实的产业趋势，它都是可以交叉验证的。
反过来你看商业航天、看机器人，一声叹息 。
哦对了，CPU的情况，我们的科技研究员一个月前就在星球上详细阐述过了：
如果从那时候开始布局，收益绝对是够够的。
总结一下重点。
第一 ，英伟达和Anthropic交叉验证说明了，哪怕在当今这个Token尚未降价的时间点，大模型厂商也是可以盈利的。
这说明，整个AI产业的逻辑是通顺的。
第二 ，英伟达的客户集中度明显下降，以至于不得不拆分数据中心业务。
这说明，AI核心玩家圈正在从几个北美巨头扩展成全世界。
第三 ，英伟达要亲自下场做CPU业务。
这说明，agentic AI是下个阶段全球AI产业的核心，CPU这块有巨大的预期差。
相对于英伟达爆表的财务数字，这三点，才是真正的大利好。
而且利好的不只是英伟达，是全球AI产业。
上面三个重点，每一个点都可以在A股或者港股找到映射，有个股投资能力的不妨去看看。基金投资者，那就拿好AI相关的基金就可以了。
2 、印尼总统宣布成立“自然资源出口管理局”，强制要求棕榈油、煤炭、铁合金等战略资源的出口，必须完全通过政府指定的国有企业作为出口商。
本质上，这是印尼政府在加强对资源的管控，目的是打击非法采矿、提高税收以及在外交谈判中增加筹码。
这是什么？这是去年我们说了一年的资源民族主义。
只不过，今年有色板块走势不好，这个逻辑就没人提了。但是股价走势和基本面走势发生背离是常态，你不能只在上涨的时候去选择性地相信逻辑。
那印尼此举，后续对镍、锡都是利好。
3、我们之前说过，港股红利的性价比要优于A股红利，理由是股息率高出一大截。
市场也确实是这么反应的，在本轮牛市里，港股红利跑赢了A股红利20%以上。
那，随着港股红利明显的超额收益，现在港股红利的股息率已经低于A股红利的股息率了。
更不要提，人民币汇率的上涨，还会进一步蚕食港股红利的收益。
所以，如果你此前持有港股红利类指数，我会建议你可以考虑换回到A股的红利板块上。现在A股红利的性价比，已经高过港股红利了。
P I C U S
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