近日，山西上市公司科新发展（600234）连发两则公告，一笔 “赔钱甩卖”，一笔 “重金下注”，瞬间搅动山西资本圈。公司拟 1 元出售亏损子公司灏远景科技 51% 股权，同时出资 1.69 亿元增资算力公司帕晏公司。在 AI 算力风口正盛的当下，这家深陷亏损泥沼的山西老牌企业，正用 “一卖一投” 押注转型，能否借算力赛道翻身？
老牌晋企的挣扎：科新发展的前世今生
科新发展扎根山西，前身为太原天龙集团，成立于 1988 年，2000 年登陆 A 股，曾是山西最大综合性商贸企业之一。历经多次更名与主业更迭，公司如今主营建筑装修、写字楼租赁，近年却持续深陷经营困境。
《晋才晋商》注意到，公司近年业绩波动剧烈。2023 年因营收不足 1 亿元、大额亏损，被实施退市风险警示，沦为 “*ST 科新”。2025 年财报显示，公司营收 3.84 亿元，归母净利润亏损 1717.83 万元，同比由盈转亏，扣非净利润更是暴跌 536.65%，核心主业盈利能力持续恶化。
债务压力高悬、传统业务疲软，科新发展迫切需要破局。2024 年 7 月，新实控人连宗盛入主，随后公司动作频频，此次 “一卖一投”，正是新管理层主导的关键转型一步。
1 元甩卖亏损包袱：及时止损断臂求生
此次被 1 元出售的灏远景科技，是科新发展 2023 年布局互联网广告营销的尝试。这家注册资本 500 万元的公司，由科新发展控股子公司山水天鹄持股 51%，主营互联网广告营销与工业设计。
但现实远比预期骨感。公告数据显示，灏远景科技 2024 年营收 894.44 万元，2025 年营收缩水至 484.53 万元，当年净亏损高达 919.27 万元，截至 2025 年末净资产为 - 386.61 万元，已资不抵债。
鉴于账面成本为负，科新发展最终以 1 元价格转让 51% 股权。此次交易完成后，灏远景科技不再纳入合并报表，科新发展彻底剥离这块持续失血的资产。公司直言，此举旨在优化资产结构，集中资源聚焦核心转型方向。
1.69 亿重金押注算力：豪赌 AI 风口
与甩卖亏损资产形成鲜明对比的，是科新发展对算力赛道的重金投入。公司拟通过山水天鹄向控股子公司帕晏公司增资 1.69 亿元，合作方同步增资 1.61 亿元。
帕晏公司成立于 2023 年，主营服务器租赁的算力业务，核心模式为采购服务器后出租，赚取租金与服务费，正是当前市场大热的算力租赁赛道。此次增资后，帕晏公司注册资本将从 2050 万元猛增至 3.5 亿元，科新发展仍持股 51.22%，保持控股地位。
《晋才晋商》注意到，2026 年以来，AI 算力产业持续火爆，算力租赁企业估值水涨船高，成为资本追捧的香饽饽。科新发展此时大手笔增资，意图搭上 AI 算力快车，培育新的利润增长点，摆脱对传统建筑、租赁业务的依赖。
一卖一投背后：山西上市公司的转型困境与突围
科新发展的 “一卖一投”，本质是传统晋企在产业变革下的无奈与突围。一方面，传统主业增长乏力、持续亏损，只能果断剥离非核心、亏损资产，轻装上阵；另一方面，面对 AI 算力等新兴赛道的红利，手握资金的上市公司不愿错失机遇，试图跨界转型寻找第二增长曲线。
但转型之路从非坦途。帕晏公司当前资产负债率接近 94%，高负债运营暗藏风险。算力赛道虽火热，但竞争已趋白热化，头部企业扎堆，中小玩家面临资金、技术、客户资源多重压力。科新发展作为算力领域新手，能否在激烈竞争中站稳脚跟，仍存变数。
对山西本土资本市场而言，科新发展的尝试具有样本意义。近年山西不少传统上市公司面临转型压力，一边是煤炭、建筑等传统产业增长瓶颈，一边是新能源、AI 等新兴产业的诱惑。科新发展 “断臂 + 跨界” 的模式，为同类企业提供了参考，但最终成败，仍需时间检验。
从 1 元甩卖亏损资产，到 1.69 亿押注算力赛道，科新发展的转型决心毋庸置疑。在 AI 算力的风口下，这家山西老牌企业正奋力挣脱困境。但风口之下，机遇与风险并存，科新发展能否成功搭上算力快车，实现业绩逆转，值得持续关注。
本文综合整理自科新发展最新公告等公开信息
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