杉杉股份的控制权变局，始于2023年2月创始人郑永刚突发离世。

经历家族控制权争夺、管理层动荡后，2025年3月20日，控股股东杉杉集团及其全资子公司被宁波鄞州法院裁定实质合并破产重整。

首轮重整中，由江苏新扬子商贸、TCL产业投资等组成的民营联合体以32.84亿元中标，但方案未能获得债权人会议通过，宣告流产。

2025年11月重整投资人招募重启，安徽国资果断出手。

2026年2月6日，皖维集团与宁波金资签署《重整投资协议》。

根据方案，皖维集团以每股约16.42元的价格，直接收购杉杉集团及朋泽贸易持有的13.50%股份，总价约49.87亿元。剩余8.38%股份通过36个月的《一致行动协议》实现表决权统一，合计控制21.88%表决权，投资总额上限不超过71.56亿元。

值得注意的是，皖维集团已于2026年1月获海螺集团现金增资49.98亿元。海螺集团取得其60%股权，弹药提前足额到位。

安徽国资不是做财务投资，而是算产业账。

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据悉，杉杉股份手握两大核心资产。

一是锂电池负极材料，2025年上半年人造石墨出货量行业第一，市占率21%。二是偏光片业务，大尺寸LCD偏光片出货面积份额约34%，全球第一。

这两块恰是安徽万亿级产业集群的短板。

安徽已是新能源汽车产量全国第一大省，但负极材料本土成规模产能仅5万吨，而杉杉全国产能超过10万吨。

更深层的产业耦合发生在偏光片领域。偏光片的上游核心原料是PVA光学膜，而皖维集团正是国内PVA领域的绝对龙头，31万吨PVA产能位居全球首位。

皖维做原料，杉杉做成品，垂直一体后利润和话语权都留在安徽腹地。

正如分析所指，“安徽缺负极材料，杉杉有；安徽缺偏光片成品，杉杉有；安徽有PVA原料，正好对接杉杉的偏光片产线”。

安徽国资的出手底气，来自十多年来合肥模式积累的产业判断与资本操盘能力。

2008年，合肥以30亿元国资撬动145亿元社会资本，总投资175亿元引进京东方。

合肥市政府投资平台所持京东方股票，历史最高点浮盈上百亿元。

2011年，合肥拿出100亿元投资长鑫存储。十年之后，2026年Q1长鑫科技实现营收508亿元，扣非归母净利润263.4亿元，一个季度填平十年亏损。

杉杉的注册地在宁波，控制权却归了安徽。

当然，浙江不缺资本敏锐度，就在杉杉易主前，浙江国资还以32.32亿元收购了江苏南通电容器制造商江海股份的控制权。

但为什么留住杉杉的，却是千里之外的安徽？

对于这个问题，大家有哪些其他思考呢！