情况不妙，今年一共20个交易周，其中19周净赎回，累计金额近12000亿！
若将市场波动比作抛硬币，正反面出现的概率本应均等。而当前市场呈现出持续且大幅的净赎回态势，这种明显的单边趋势显然已经背离了市场的自然运行逻辑。
如图所示，上交所ETF今年已累计净赎回11854亿！
在一月中下旬的那三周里，累计净赎回6794亿，相当于每天要净赎回453亿，强度非常大。引起了市场巨震。上证指数从当时的4197点，一度回落到3794点，14个交易日内跌幅高达9.6%。
随后便换了一种玩法，每周仍然继续赎回，强度比之前小了一些，但持续的时间更久。因为减持的主要以沪深300、上证50、中证500这些品种为主，所以在这一段时间内，包括白酒、金融、地产在内的老登股，甚至包括红利、现金流等优质资产，全部都以持续阴跌为主，双创指数因为受到的影响相对较小，反而先后创出了历史新高。
有人问，减持这么多，难道都被散户接去了不成？还真有这种可能。
1）新增开户。2026年1-4月，A股新增开户人数分别为491.58万人、252.30万人、460.14万人、249.13万人，5月已经过去一大半按200万人算，则今年累计新增开户1653万人，按每人投入5万元计算，大约有8265亿；
2）融资余额。主要是大一些的散户、和机构。2025年底的融资余额为25242亿，目前的数据为28746亿，这一块新增了3504亿。
3）主动权益类基金。就是常说的股票型基金、偏股混合类的基金等，也是散户的钱。今年以来，这一块新增的规模大约为1600亿。
新增开户+融资余额+主动权益类基金，这三项加起来以后，累计能够带来13369亿增量。
前文所述的11854亿，仅仅只是上交所ETF赎回的金额，如果把深交所的也算进来，大概和这个数据相当。
结论就是，赎回的这部分资金，主要被散户消化了。
对于接下来，市场会如何运行，市场亦有不同的声音。
一些观点认为，基本上减得差不多了，哪一天停止赎回的时候基本意味着利空出尽，老登、红利、现金流们就能够重见阳光。
数据方向没有这么乐观。
1）大操盘手今年以来减持了一万好几千亿；
2）巴菲特目前持有现金大约4000亿美元，占其总资产的58.2%，为历史最高；
3）老美30年美债收益已经突破了5.19%，超过了2008年金融危机之前的水平。卢麒元先生认为：“美息居高不下，向心坍缩就不远了。希望，祖国，老百姓，都做好各自的准备。”
本周，上交所ETF累计净赎回519.7亿。
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