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（来源：中商信息CCM）

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核心结论

锡镍领涨，铝锌微调，整体情绪偏暖。 上周五（5月23日）LME与上期所基本金属多数收红，锡、镍内外盘同步走强，铜价高位持稳；铝、锌小幅回调但幅度有限。宏观面美伊谈判取得阶段性进展，地缘风险边际缓和，但美联储维持高利率的压制仍在。短期看，低库存品种（锡、镍）弹性更大，铜价高位震荡格局未改。

一、LME收盘行情（5月23日，周五）

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LME锡涨幅居首（+1.16%），LME镍紧随其后（+0.67%），铜铝锌铅微涨，整体呈现普涨格局。

二、上期所夜盘行情（5月23日夜盘）

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沪锡夜盘大涨1.09%，沪铜跟涨0.58%；沪铝、沪锌微跌，整体内盘强于外盘。

三、驱动因素分析

1. 宏观面：美伊谈判缓和，地缘溢价回落

美伊谈判取得明显进展，有望达成第一阶段协议，中东地缘风险边际降温。但美联储维持高利率政策，美元指数高位运行，对有色金属整体仍构成压制。

2. 基本面：低库存品种弹性凸显

LME锡库存持续低位，沪锡夜盘大涨1.09%，内外盘联动明显。镍价受印尼政策扰动及成本支撑，近期表现偏强。铜价高位震荡，下游采购趋于谨慎，现货升水收窄。

3. 情绪面：周末前资金博弈，整体偏多

周五夜盘资金活跃度提升，锡、镍、铜获资金增仓，铝锌小幅回调更多体现获利盘了结，而非趋势转空。

四、后市趋势分析

LME铜：关注13,500美元关口能否有效站稳，国内库存变化及下游开工率。

- 沪锡：低库存+供应扰动，短期偏强运行，关注420,000元整数关口支撑。

- 沪镍：印尼政策动向及MHP供应节奏，成本支撑下预计维持震荡偏强。

- 宏观事件：美联储官员讲话、美国PMI数据、美伊谈判后续进展。

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