来源：市场资讯
（来源：小康金融）
市场回顾：
2026/05/18-2026/05/24，主要指数沪深300下跌0.30%，上证综指下跌0.54%，创业板指数上涨0.24%。2026/05/18-2026/05/24沪深两市主板A股日均成交额17,383.95亿元，较上周下跌12.38%；截至5/21两融余额28,962.11亿元，较上周上涨0.69%。2026/05/18-2026/05/24申万银行指数周跌1.37%，跑输沪深300指数1.07pct。
银行周观点：
近几年零售不良率走高，部分区域银行超3%。近几年上市银行个人贷款不良率整体呈现上升趋势，几乎所有披露数据的上市银行零售贷款不良率均已超1%（江苏银行仅为0.96%），反映出居民部门信用风险仍处于持续暴露阶段。部分区域性银行零售贷款不良率较高，如重庆银行（3.23%）、贵阳银行（3.12%）、青岛银行（2.58%)，不过，由于三家银行对公贷款占比均在80%左右，零售业务在整体资产中的权重有限，因此整体风险仍可控。
当前零售贷款仍处于风险消化周期。现阶段居民收入与资产价格修复偏弱，按揭、消费贷及小微经营贷风险持续暴露；与此同时，居民部门主动去杠杆导致零售信贷余额增速放缓甚至负增长，也进一步推升了零售贷款不良率水平。
在此背景下，上市银行明显加大不良贷款出表力度。除了传统核销方式外，银行近年来更积极通过不良资产证券化（ABS）及第三方转让等方式处置风险资产。2022-2025年新发行信贷ABS总额整体波动向下，但不良贷款ABS发行量逐年上升，从320亿元上升至821亿元。2025年工行、建行、中行不良资产证券化项目发行规模分别为111.68、111.36、104.54亿元，同比分别增长176%、19%、91%，均显著高于过去三年的平均水平；农行2025年通过第三方转让或发行资产证券化产品共处置不良贷款账面余额309.14亿元，同比增长33%。股份行方面，中信银行2025年核销不良贷款191亿元，而不良资产证券化则为425亿元，已明显高于传统核销规模。
从底层资产结构看，按揭不良ABS占比60%以上，小微企业贷款ABS占比15%-20%。以建行、工行、中行为样本，2022年至2026年5月发行的不良ABS中，按揭贷款占比超过60%，工行与中行占比约66%；小微企业贷款占比约15%-20%，信用卡贷款占比约12%-18%，个人消费贷占比则不足5%。整体来看，目前零售风险主要仍集中于按揭与经营性贷款领域。
投资建议：略。
风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
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