作者 | 燕大
陷入自救循环的王健林，或迎来压倒骆驼的最后一根稻草。
就在前几天，永辉超市正式向法院申请对王健林、孙喜双及相关企业强制执行，追讨超36亿元欠款，且案件已获法院立案受理。
跟过往万达企业层面的债务危机不同，这次因连带担保责任直接锁定王健林本人，作为万达灵魂人物，老王个人的信誉与资产将直面司法风险，对本就深处风雨中的万达和准备冲击港股IPO的万达商管再添重大不确定。
甚至可以说，这场突如其来的债务强执，或将是决定王健林和万达能否翻身前，要穿越的最重要一关。
这笔36余亿债务源于两年前一笔股权交易。
2023年12月永辉超市将手上持有的约3.9亿股大连万达商管的股权，转让给大连御锦，转让价款约45.3亿元，由大连御锦分8期支付（盲猜，应该是按季度付）。
大连御锦的实控人是孙喜双，他是王健林多年的核心好友与重要合作伙伴，两人在地产、文旅等多个领域长期存在深度合作。因此上面这份转让协议背后还有多少操作不得而知。
这份转让协议大约付了2期之后，应该是没钱支付了，24年7月永辉跟大连御锦、王健林、孙喜双等经过“友好协商”签了一份《补充协议》，核心内容就是剩下的展期继续还，王健林成为担保人之一。
从这一刻，王健林真正入局。
但虽然签了补充协议，可大连御锦多次出现逾期付款，后续更是直接付不出来，长期拖欠，而作为担保人的老王，本就债务压身、不断卖资产还债的王，也没余力支付。
迟迟拿不到钱，永辉超市急了，在24年10月正式向上海经贸仲裁委提起仲裁，追讨欠款及滞纳金。
这场仲裁打了一年半，直到今年4月底，仲裁委作出最终裁决，永辉胜诉，裁定大连御锦支付剩余款项36.39亿元，另外支付2.18亿违约金，以及保全费约178万、律师费约200万等支出。
同时还明确王健林等担保人要为上述债务承担连带保证责任，并在20日内完成兑付。
但大概率王健林一方还是没钱付，因此在未履约之后，永辉申请强制执行立案。
至此，这笔约38.5亿的债务，高悬在老王的头上，随时都可能重重落下，俨然成为近年来王健林遭遇的最棘手危机之一。
危机近在眼前，也不禁让人为老王捏一把汗，他还能翻身么？
说实话，感觉挺难的。
这两年多时间里，老王的卖资产还债路可是一直没停过，就在上面仲裁裁决差不多时间，老王费尽心血建立起来的核心资产——万达电影，也是A股院线第一股，在4月20日正式更名为“儒意电影”。
连王大少曾以此为傲并跟冯导隔空骂架的核心资产也都不再姓王了。
从这里也能看出，老王和万达手上可动用的筹码越来越少。
从2017年开始，高调在海外攻城略地的万达突然资金紧张，巨量债务瞬间压顶，那一年王老割肉甩卖13个万达文旅项目和77家酒店用于还债。
本以为是结束，没想到只是个开始。
2018年万达悄然掀起一场资本运作，苏宁、融创、京东等战投纷纷加入，募到总金额约340亿，豪赌万达商管ipo上市，但时过境迁，万达数次冲击港股都未能成行。
但之前的战投资金不是白给的，而是有对赌协议的，未能上市，加上彼时苏宁、融创都陷入困境，两方分别要求万达支付50.41亿和95亿资金。为了还债，23年老王将万达电影8.26%的股权卖给了东财创始人的妻子，筹到21.73亿。
差不多时期，万达又将北京万达投资49%的股权以22.62亿价格卖给了“儒意电影”。
到了24年，万达重组了核心商管资产，成立“大连新达盟”，太盟投资、中信资本、阿布扎比子公司等方在大连签署投资协议，联合向“大连新达盟”投资约600亿。
新增投资人之后，老王一方持股只剩约40%，而其余10家机构合计持股约60%，据说连董事里的大部分席位都来自投资方。
换句话说，老王已经卖掉核心资产的大半股权，这波操作属于主动出让控股权、引入战投化债。
有人统计，光是2024年，老王就出售了超过25家万达广场，境外资产也转让了美国传奇影业股权、英国圣汐游艇公司等等。25年4月老王又以24.9亿将万达酒店管理公卖给了同程，彻底退出酒店核心业务。
有曝出的、有没曝出的，但毫无疑问，老王手上可处置的越来越少。
数据显示，尽管不断卖资产，万达商管依然运营超500座商业购物中心，但其中绝大部分优质广场资产已纳入要冲击港股的主体“珠海万达”体系。
这些现金流较强的核心优质资产，不是老王一个人说了算，没有纳入上市主体的万达广场才是王健林能够处置用于化债的核心筹码，这部分，根据一些媒体测算，大约还有140座。除此之外万达手上还有一些文旅项目。
虽然这次永辉的38.5亿强执案，针对的是王健林个人，而非万达企业层面，可如果老王这次担保责任全额落地，资产被查封冻结甚至变成“老赖”，那对高度依赖王健林信用背书的万达而言，极大概率会直接影响全体系的合作与融资。
尤其是万达商管一直在尝试冲击港股IPO，老王的个人信誉在这个关键节点更是至关重要。
一旦老王被强执，之前阿布扎比、中信等机构近600亿的战投布局都可能功亏一篑，引起的连锁反应或会令万达和老王再无翻身可能。
完全可以说，老王面临的这38.5亿连带担保风波，可能是近年来万达自救路上最严峻的一场考验。
老王能否再次在绝境中找到一条生路，拭目以待。
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