莫斯利安“没落”，新莱特“爆雷”，光明乳业的“老三”地位还能|伊利|光明乳业|君乐宝|新莱特|莫斯利安|蒙牛|雅士利

国内乳业的排位博弈从未落幕。伊利、蒙牛稳坐前两把交椅，光明乳业曾长期占据第三，是行业公认的“老三”。

但如今，光明乳业面临着内外双重压力。内部，明星单品莫斯利安逐渐“隐身”，海外控股子公司新莱特频频爆雷；外部，君乐宝正强势追赶，不断蚕食其市场份额。

内外交困之下，光明乳业的日子愈发艰难。财报显示，2025年公司全年营收238.95亿元，同比下滑1.58%，这已经是它连续第四年营收下滑；归母净利润亏损1.49亿元，同比暴跌120.67%，彻底终结了2009年以来的连续盈利纪录。

这不禁让人怀疑：光明乳业的“老三”地位，还能守得住吗？

“掉队”的莫斯利安

2002年，光明乳业上市即巅峰，以50亿元年营收位居国内乳业第一。然而，光明长期专注于低温奶，受运输半径所限，销售困于华东华南，错失常温奶机遇，伊利、蒙牛因此后来居上。

2009年，光明乳业推出莫斯利安，这一局面迎来转机。这款颠覆传统酸奶存储的常温酸奶，在菌种技术、酸奶口感、利乐钻包装等方面都和常温牛奶形成巨大差异，一经推出就广受好评，上市当年销售额即突破1亿元。

此后，莫斯利安作为赛道开创者，在常温酸奶这个蓝海市场快速发展。2011-2013年，莫斯利安的营收增速超过100%，2014年销售收入同比增长85%，成为光明乳业历史上唯一销售额突破60亿元的大单品，占光明乳业当年总营收近30%。

与此同时，莫斯利安终端覆盖从20万个增至70万个，完成了销售网点从原有的以华东区域为核心向全国区域的扩张和转变。

转折点来到2015年。这一年，光明乳业掌门人郭本恒意外落马，管理层也随之频繁动荡，“收缩”成为公司发展的主旋律，给了伊利和蒙牛弯道超车的机会。彼时，长江证券在研报中表示，光明乳业重点明星产品莫斯利安由于竞品加大投入力度以及消费放缓等外在因素，导致增速放缓。

2015年年报中，莫斯利安最后一次被单独提及，此后便从光明乳业的财报中悄然淡出，也逐渐淡出了消费者的视野。反观竞品，伊利安慕希于2017年跨越百亿门槛，蒙牛纯甄亦在2018年突破百亿元大关。如今，安慕希与纯甄几乎主宰了超市和便利店的货架。

“拖后腿”的新莱特

2010年，光明乳业斥资8200万新西兰元收购新莱特51%的股权，试图借此构建全球供应链。新莱特主要从事工业奶粉、婴儿奶粉、奶酪及液态奶的生产与销售。

2013年，新莱特在新西兰交易所上市，股价大幅上涨，逐步成为光明乳业的“现金奶牛”，为其贡献了可观的投资收益。

但好景不长。2023年起，新莱特开始持续亏损，三年间（2023—2025年）累计亏损高达11.53亿元。光明乳业的业绩随之被拖累：归母净利润从2023年的9.67亿元降至2024年的7.22亿元，2025年进一步由盈转亏。

面对这一局面，光明乳业不得不持续“输血”。2024年，光明乳业向新莱特提供了1.3亿新西兰元贷款，以缓解其到期债务压力；同年8月，新莱特向光明乳业控股、a2定向增发，成功募集2.18亿新西兰元。此外，新莱特还进行了4.5亿新西兰元的银团再融资，以化解债务违约风险。

然而，这些投入并未迅速转化为收益。2025年9月，光明乳业公告称，由于新莱特旗下北岛工厂产能利用率不足，导致业务出现大额亏损，进而影响新莱特整体盈利水平。为此，新莱特拟以1.7亿美元（约合12.1亿元人民币）将北岛资产出售给雅培的子公司“新西兰雅培”。

今年4月2日，光明乳业发布进展公告，称北岛资产出售项目已完成交割。根据协议约定，新莱特已收到相关交割款项。

“老三”地位岌岌可危

除了自身掉队，光明乳业还面临着后来者的强势追赶，压力与日俱增。有业内人士曾向媒体表示，“君乐宝悦鲜活牛奶、简爱酸奶的费用策略与两大巨头类似，分别在低温牛奶、低温酸奶品类抢到了光明在上海、浙江等地的市场份额。”

2024年，君乐宝营收达198.32亿元，净利润为11.61亿元。虽然营收与光明乳业尚有40多亿元的差距，但其净利润已超过光明当年7.22亿元的归母净利润。

进入2025年，君乐宝前三季度营收已达151.34亿元，按此增速，市场普遍预测其全年营收有望突破200亿元。届时，君乐宝的200亿元与光明的238亿元之间，差距将进一步缩小。

今年1月，君乐宝正式向港交所递交上市申请。若顺利上市，双方的差距或将加速收窄。

一面是曾经的大单品莫斯利安丧失先机、风光不再，另一面是海外布局新莱特不进反退、成为包袱。内外交困之下，光明乳业丢掉“老三”位置似乎只是时间问题。

不过，变数依然存在。近日，新莱特乳业宣布，首席执行官理查德·怀斯（Richard Wyeth）正式递交辞呈。与此同时，拥有达能、雅士利等知名乳企背景的华人高管Leon Fung出任代理CEO，任命自5月14日起生效。此前，新莱特已通过出售北岛亏损资产回笼资金，完成一轮业务调整。如今，旧包袱卸下，新帅接棒，新莱特的困局或已接近尾声。

不过，光明乳业的另一笔收购却暗藏风险。2025年底，光明乳业宣布以5亿元收购小西牛剩余40%股权，实现100%控股。从战略上看，小西牛的牦牛乳产品具备一定地域稀缺性和品类差异化空间，是光明布局西部奶源和高端品类的关键棋子。

但小西牛的业绩同样不容乐观。2025年，小西牛营收、净利润双降，营收同比下滑19.12%至4.99亿元，净利润同比下滑73.89%至2334.86万元。

从领跑到追赶，光明乳业的浮沉，是一个昔日龙头在战略迟疑、执行波动与激烈竞争中的艰难挣扎。未来能否稳住现有地位，仍充满变数。

图源：官方