来源：市场资讯

（来源：天府对冲基金学会）

成 都 市 天 府 新 区 对 冲 基 金 学 会

·周末双场实战·

周五 · 菜系|周日 · 多晶硅

前 20 名报名即赠 《穷查理宝典》 一本

✦✦✦

巴菲特说过：没有芒格，他做不到今天。

芒格一生的思维精华，几乎全部浓缩在那本被反复翻阅的红皮书里——《穷查理宝典》。

周五专场

菜系期货实战课

菜油·菜粕·菜籽

时 事 热 点

截至 2026 年 5 月

菜油主力合约在 9900 元/吨一线高位窄幅震荡，江苏现货升水期货 500 元/吨上方，短期现货端仍有刚需支撑；但 5–6 月正值国产新菜籽上市与加拿大菜籽集中到港，全年供应最宽松的窗口期已经打开。

与此同时，水产养殖旺季启动，菜粕需求加速回暖，强粕弱油 格局正在主导盘面节奏。叠加美国生物燃料政策落地、霍尔木兹海峡地缘扰动、厄尔尼诺 5–7 月形成概率 82% 的天气升水预期——未来三个月，菜系恰恰是最需要被讲清楚的板块之一。

▍ 菜系板块近期行情速览

品种

近期价位

基本面要点

交易主线

菜油 OI

约 9900 元/吨

供应宽松、需求淡季

高位震荡

菜粕 RM

盘面承压

水产旺季 + 库存累积

强势震荡

菜籽 RS

到港压力凸显

加菜籽集中到港

供应主导

本场将讲透什么

01全球油脂格局：从美豆 / 加菜籽 / 马棕油的国际传导，到国内菜系定价逻辑

02压榨利润与基差：油厂开机节奏、基差走势如何反推单边方向

03套保与套利实操：菜豆、菜棕跨品种价差，月差结构与产业客户对冲方案

04天气与地缘交易：厄尔尼诺、原油、霍尔木兹——如何识别题材的真伪与节奏

▍ 主讲阵容：一线交易员 + 产业研究员同台拆解，理论与实盘双线并进。

周日专场

多 晶 硅 期 货 实 战 课

新品种·新逻辑·新机会

时 事 热 点

2026 年 4–5 月最具话题度的工业品

把镜头拉回这一个月，多晶硅就是工业品板块里 最不安分 的品种。

4 月 17 日，工信部、发改委、市场监管总局、国家能源局四部门联合召开光伏行业座谈会，明确治理 “ 反内卷 ” 竞争——4 月 20 日，多晶硅期货多合约 集体涨停，主力一度上摸 42955 元/吨，单日涨幅 9%。

但仅仅三周后，5 月 11 日主力合约 暴跌 4.44% 至 38215 元/吨，跌破市场公认的头部企业现金成本线；现货端则陷入罕见的 “ 零波动 ” 僵局。

政策预期 vs 弱现实、复产压力 vs 库存堰塞湖、反内卷情绪 vs 基本面定价——

这是一个仍在剧烈寻找定价中枢的品种，也是当下最适合用来训练 “ 多空逻辑切换 ” 思维的标的。

▍ 多晶硅 4–5 月关键节点

时间

主力价位

驱动事件

市场表现

4 月 17 日

四部委 “反内卷” 座谈会

情绪反转

4 月 20 日

42955 元/吨

多合约集体涨停

+9.00%

4 月 24 日

40655 元/吨

情绪降温、空头反扑

跌停

5 月 11 日

38215 元/吨

跌破现金成本线

-4.44%

5 月 12 日

37665 元/吨

现货零波动 · 库存堰塞湖

继续承压

本场将讲透什么

01新品种规则全梳理：广期所合约设计、交割规则、最新交易限额与手续费调整

02光伏产业链定价：硅料、硅片、电池片、组件——价格传导与利润重分配

03“反内卷” 政策交易：如何区分情绪预期与基本面拐点，如何把握政策窗口的节奏

04产业链对冲实操：光伏企业、硅料厂、贸易商三类视角下的套保与套利路径

▍ 一句话总结：不懂多晶硅期货，就读不懂未来三年新能源金融化最关键的逻辑。

为什么送这本书

期货市场最稀缺的，从来不是消息，也不是模型，更不是资金。

是 清晰的思维 。

“ 要得到你想要的某样东西，最可靠的办法，

是让你自己配得上它。”

——查理 · 芒格

菜系也好、多晶硅也好，行情起落不过是表象。真正能让人在这个市场里长久走下去的，

是把交易当作一门 “ 思维艺术 ” 来打磨的态度。

我们送这本书，是因为我们希望聚拢的，正是这样一群人。

规则极简·只此一次

20

本《穷查理宝典》

20

个限量席位

2

场期货实战课