今年美国出现了一波引人注目的能源公司 IPO 潮。
太阳能和储能公司 Solv Energy 2 月上市，市值达到 60 亿美元；开发小型模块化核反应堆的 X-energy 4 月上市，上市首日股价大涨，市值冲到了 115 亿美元；最近的一家是地热公司 Fervo Energy，5 月中旬上市，目前市值约 124 亿美元。
在 IPO 的世界里，这三家都算成功案例。而且它们扎堆上市绝非巧合——在电力需求不断攀升的当下（部分原因是数据中心的爆发式增长），这些公司都在争着提供更多电力。
先说 Fervo Energy，我们多年来持续报道的一家公司，致力于开发增强型地热能源，我们曾把它列入 2025 年值得关注的 10 家气候科技公司名单。传统地热发电需要找到热岩层、地下水和裂缝这三个条件同时具备的特殊地点，Fervo 的做法是借用水力压裂技术人工创造这些条件。
公司 2017 年成立，IPO 之前累计从投资者那里融了大约 15 亿美元。
Fervo 的第一个商业项目是犹他州的 Cape Station，设计装机容量约 500 兆瓦。第一个机组预计 10 月开始向客户供电，接下来两个机组计划在 2027 年 1 月投产。
IPO 募集的资金有望帮助公司扩大规模。Fervo 目前持有超过 600 兆瓦的约束性购电协议，拥有的土地租约合计可发电超过 40 吉瓦。作为参考，截至 2024 年美国全部地热发电装机容量仅为 4 吉瓦。
公司也在想办法降低建设和钻井成本。Cape Station 的预期造价约为每千瓦 7 美元，比新建核电站便宜，但仍是美国新建天然气电厂成本的两倍多。
X-energy 同样致力于提供稳定的清洁电力。它属于新一代核能企业中开发小型模块化反应堆的那一批。X-energy 建造的是高温气冷反应堆，用氦气流过自封装的球形核燃料元件。每座反应堆发电量为 80 兆瓦，不到美国最新投产的商用核电机组佐治亚州沃格特尔核电站 4 号机组产出的十分之一。
X-energy 的 IPO 也很顺利，上市后股价大涨。一个有意思的细节是，这家公司原本计划 2023 年上市，但因为市场环境不好临时放弃了。
公司离在商业项目中验证自己的技术还有好几年。去年我写过一篇关于 X-energy 在德克萨斯州一座陶氏化学（Dow Chemical）工厂旁边建核反应堆的报道。最近这个项目拿到了一项关键的环保审批，但还在等核管理委员会（NRC）最终批准开工。
最后是 Solv Energy，它为电力公司和独立发电商建设太阳能和储能项目。太阳能和电池是目前最便宜、最容易接入电网的技术之一，所以 Solv Energy 有可能在短时间内上线大量装机容量。公司在全美 35 个州已有 21 吉瓦的项目在运行。
能源领域的很多公司都把希望寄托在数据中心建设和运营的高速增长上。AI 热潮正在重塑能源格局，推高了一个过去十来年需求基本持平的国家的用电量。Solv Energy 在 IPO 前提交给证券交易委员会的文件中提到了十几次“数据中心”。
Fervo 和 X-energy 跟推动 AI 发展的科技巨头联系尤其紧密。Google 是 Fervo 的长期投资者，还与 Fervo 率先推出了一种它称为“清洁转型电价”的合作模式。亚马逊既是 X-energy 的客户也是投资者，据报道持有该公司近 20% 的股份。
Fervo 和 X-energy 所在的行业在政治上也占了便宜。特朗普政府一直在打压风电和其他可再生能源，削减现有补贴、拖慢新项目审批。与此同时，地热尤其是核能继续受到联邦政府青睐，税收抵免和拨款都还在。
如果这几家领头企业通过 IPO 成功变现，可能会让投资者对能源行业更有信心——虽然这些钱集中流向了像它们这样的中后期企业，而不是更早期的公司。
接下来一年，我们可能会看到更多核能和地热领域的公司尝试同样的路线。
一个关键的观察点是 Fervo 和 X-energy 能否成功扩大规模、部署自己的技术。如果这两家中任何一家遇到挫折或错过了时间节点，都可能波及那些希望跟随它们脚步的后来者。
https://www.technologyreview.com/2026/05/28/1138067/climate-tech-ipos/
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