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（来源：中国化工信息周刊）

拒绝125亿欧元收购要约

2026年5月27日，阿克苏诺贝尔发布公告称，鉴于即将向美国证券交易委员会（SEC）提交详细说明其与艾仕得涂料（Axalta）拟议合并的SEC F-4表格，公司已于2026年5月1日拒绝了立邦涂料（Nippon Paint）和宣伟公司（Sherwin-Williams）于2026年4月29日提交的一项附带条件的非约束性收购要约。此前，立邦涂料和宣伟曾于4月16日提交过一份初步收购要约，但于4月22日被拒绝。

立邦涂料和宣伟公司在2026年4月29日的收购要约中提出，拟以每股73.00欧元（不含常规年度和中期股息）的现金价格收购阿克苏诺贝尔所有已发行和流通在外的股份（根据每股73.00欧元的价格计算，对阿克苏诺贝尔的估值约为125亿欧元）。拟议交易完成后，立邦涂料将保留阿克苏诺贝尔的装饰涂料和工业涂料业务，而阿克苏诺贝尔的汽车及特种涂料、船舶及防护涂料和粉末涂料业务将单独出售给宣伟公司。

阿克苏诺贝尔表示，公司管理委员会和监事会与其各自的财务和法律顾问一道，根据其受托责任，认真审查并考虑了该收购要约。考虑到该收购要约的各个方面，相较于阿克苏诺贝尔与艾仕得的合并协议，董事会认为该收购要约不符合“更优方案”的条件，且预计也无法合理地预期其符合该条件。

鉴于阿克苏诺贝尔和艾仕得于2025年11月18日联合新闻稿中阐述的令人信服的战略理由和益处，阿克苏诺贝尔和艾仕得董事会一致继续建议阿克苏诺贝尔和艾仕得进行对等合并。

总体而言，一方面，阿克苏诺贝尔认为相比直接出售，公司与艾仕得合并后能够释放更大的长期价值。阿克苏诺贝尔和艾仕得拥有高度互补的产品组合，能够打造全方位的涂料解决方案，涵盖粉末涂料、航空航天涂料、修补漆、汽车涂料、船舶涂料、防护涂料、工业涂料和装饰涂料等领域的一流品牌。合并后的产品组合将以其涵盖约100个知名品牌的广泛解决方案而脱颖而出。按照双方此前披露的数据，合并完成后三年内预计可实现约6亿美元年度协同收益。

另一方面监管风险存在不确定性。立邦涂料和宣伟公司的方案不仅涉及整体收购，后续还包括业务拆分和资产转让，交易结构本身就更加复杂。尤其在汽车涂料、船舶防护涂料以及粉末涂料领域，宣伟与阿克苏诺贝尔本身已有较高重叠，未来很可能面临欧盟、美国等多个市场的反垄断审查压力，甚至不排除进一步剥离资产的可能。

阿克苏诺贝尔与艾仕得合并

2025年11月18日，阿克苏诺贝尔与艾仕得共同宣布，双方已达成最终协议，将以全股票对等合并的方式合并，打造一家企业价值约250亿美元的全球领先涂料公司。

根据阿克苏诺贝尔监事会、阿克苏诺贝尔管理委员会和艾仕得董事会一致批准的协议条款，艾仕得股东每持有1股艾仕得普通股，可兑换0.6539股阿克苏诺贝尔股票。

作为交易组成部分，阿克苏诺贝尔将向股东派发特别现金股息，总额为25亿欧元扣除该公司在2026年交易完成前向股东支付的任何常规年度及中期股息后的余额。交易完成后，阿克苏诺贝尔股东将持有合并后公司55%股份，艾仕得股东则持有45%股权。

双方公司预计交易将于2026年末至2027年初完成，具体时间取决于阿克苏诺贝尔与艾仕得双方股东的批准、所需监管审批的获取、合并后公司纽交所上市许可、阿克苏诺贝尔特别股息的支付、阿克苏诺贝尔工会咨询程序的完成以及其他常规交割条件的满足。

合并后管理层变动情况

合并后的公司将设立单一董事会，由现任艾仕得董事会主席Rakesh Sachdev领导。现任阿克苏诺贝尔监事会主席Ben Noteboom将担任副主席。董事会将由11名董事组成——两家公司各4名董事，另有3名独立董事。11名董事中，2名将担任执行董事，9名将担任非执行董事。两家公司预计将于2026年年中召开各自的特别股东大会。

现任阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guillaume将担任合并后公司的首席执行官，现任艾仕得首席执行官Chris Villavarayan将担任副首席执行官。现任艾仕得高级副总裁兼首席财务官Carl Anderson将担任合并后公司的首席财务官。现任阿克苏诺贝尔首席财务官Maarten de Vries将按先前宣布的计划在交易完成前从阿克苏诺贝尔退休。