中金公司最新研报里的一个判断，指向了一个尚不确定但充满想象的时间节点：2028年前后，房企经营基本面可能会迎来全面回暖。

先看短期视角。中金发现，一季度北京、上海等地的二手房市场出现积极变化，并有一定持续性，但地产股股价又回到低位，这反映出资本市场对中国房地产修复前景仍存疑问。中金认为，未来6至12个月的投资问题相对明朗：今年三季度末、四季度初很可能是下一个关键的趋势确认窗口，而实体市场有较大概率会交出更积极的表现，因此建议投资者逢低寻找布局机会。

打开网易新闻 查看精彩图片

与这个偏中长期的乐观相呼应，华泰证券对2026年下半年的展望也点出两条线索：一条是全球人工智能链条的高景气，有望通过国产替代、供给出海向国内传导；另一条是地产链供给出清、出海需求景气带来的涨价效应正在向“成本驱动型涨价”转型，这会考验企业的经营模式和顺价能力。在成本推动下，谁能顺畅传导价格，就更有竞争力。

打开网易新闻 查看精彩图片

顺着这个思路，华泰给出了三条具体的关注主线。第一条是受益于人工智能产品升级、但尚未被市场充分挖掘的新材料领域；第二条是存量翻新需求渐趋成熟、具备较高顺价能力的消费建材；第三条是供给端出清带来短期弹性，而远期新需求有望逐步释放的玻璃基板。这三条线描摹出的，是在地产周期与科技周期交织中，材料与建材领域可能的价值洼地。

打开网易新闻 查看精彩图片

中金的观察围绕一个核心问题：资本市场眼中的地产修复，究竟何时能被经营数据真正印证？尽管短期股价与基本面存在温差，但机构并未放弃对2028年的长期测算。在那之前，每一次数据回暖与股价波动，都像是在重复问那个老问题：修复，真的来了吗？