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大摩——TDK（6762.T）小型投资者交流会要点

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2026年5月25日，摩根士丹利记录TDK召开双向交流会，围绕业务机遇、发展潜力与风险管理展开讨论，核心要点如下：

截至2027财年（3月止）的中期规划所有财务关键指标均按计划推进，有望达成目标。公司重点监控的29项业务中，2项已改善、13项正在改善、9项已移交最优运营方，剩余5项将于2027财年末确定处置方案。

充电电池业务方面，TDK计划在中国以外新增生产基地以分散风险、抢抓机遇。2025年9月已在印度启动小型电池量产，收购Linergy Power后在马来西亚扩产中型电池，计划2027财年下半年开始出货备用电源（BBU）用中型电池，并将发挥磷酸铁锂（LFP）电池高输出、瞬时大功率的结构优势。

硬盘磁头业务，受益于东芝以外两家美国客户的业务落地，TDK预计2027财年出货量同比增长40%，并计划与三家客户维持中长期合作关系，2028年启动热辅助磁记录（HAMR）用磁头出货。

MLCC业务，此前资源向新能源车高压产品倾斜导致小型高容产品交付延迟，TDK已将新能源车高压产品拓展至AI服务器电源领域；针对需求回暖的小型高容产品，正通过与日本化学工业合资缩短材料开发周期，快速重返市场。

AI生态领域，除备用电源用LFP电池外，核心发力产品还包括多层功率电感、铝电解电容、倒装焊键合机与晶圆传输负载口等生产设备，以及集成运动与定位传感器的智能玻璃传感器。

董事会层面，TDK持续对成长领域投入，同时在技术研发与设备投资的概念阶段即评估区域竞争优势、技术与设备可迁移性。2024年上任的索尼前副社长兼CTO作为外部董事，频繁在董事会提出中长期研发与业务协同议题；董事会自2022年起已在讨论下任社长人选，治理结构可对社长权限进行制衡。

投资看点：摩根士丹利维持TDK超配评级，目标价3200日元。上行风险包括充电电池业务拓展超预期、硬盘磁头盈利提升；下行风险来自全球电子需求波动、日元升值侵蚀利润。