青岛国资核心平台青岛国信发展（集团）有限责任公司（青岛国信），于 5 月 28 日披露 2026 年度第五期中期票据募集说明书，计划发行 10 亿元中期票据。文件同步揭开其地产家底：截至 2026 年 3 月末，存货规模达105.28 亿元，其中11 宗土地长期未开发，账面价值约 19.86 亿元。

募集说明书明确提示风险：公司存货占总资产比例7.44%，金额偏大，存在跌价风险及土地长期无法开发的不确定性。存货主要由未开发土地和房地产开发成本构成，尽管已按准则计提跌价准备，但风险仍存。

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这批 “趴账” 土地集中在青岛高新区，总面积约26.65 万平方米（约 400 亩），用途涵盖住宅、零售商业、商务金融及旅馆等。其中三宗核心地块账面价值合计超15 亿元：高新区田锦海路六支路以东地块5.18 亿元、规划十八号线以东地块4.57 亿元、田海路二支路以东片区5.68 亿元。多数地块2021 年已办妥不动产权证，但截至 2025 年末仍未开工；另有田横岛一宗住宅地账面价值1.2 亿元，尚未办理土地证。

对于闲置原因，青岛国信解释为政府层面未完成净地拆迁、未达开工条件。11 宗土地账面价值占 2025 年末总资产1.50%、净资产4.60%，若长期搁置，将对房地产业务形成持续拖累。

作为青岛市属重要国资运营平台，青岛国信业务横跨金融投资、房地产开发、城市交通、酒店旅游、医药销售等领域，代表性项目包括胶州湾第二海底隧道、胶州湾海底隧道运营、海天大酒店、国信未来大酒店等。

一边发债融资、一边近 20 亿土地长期闲置，折射出青岛国资平台地产板块的压力与尴尬。在楼市调整周期，这批 “沉睡” 资产如何盘活、会不会进一步减值，值得持续跟踪。

你觉得青岛国信接下来会加速推地开发，还是继续 “囤地观望”？