周二，一次高调的临床数据读出，让巴黎和纽约两地上市的Abivax股价遭遇垂直斩断，盘中最深下挫40%。

这家仍处于临床阶段的生物技术公司，公布了其溃疡性结肠炎口服药物obefazimod备受期待的3期维持治疗数据。单看疗效，数字堪称“同类最优”——在经多线生物制剂治疗失败、已陷入难治困境的中重度患者中，每日口服一次25毫克或50毫克的用药方案，分别将临床缓解率推高至50.8%与51.3%，而安慰剂组的这一数字仅为10.4%，经安慰剂校正后的缓解幅度高达约40个百分点。这意味着，一旦获批，该药将直接卡位一线与生物制剂后维持治疗之间的真空地带，与传统大药企的注射型产品正面竞争。

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然而，当投资者翻开安全性附件时，交易逻辑瞬间被改写。在50毫克高剂量治疗组中，研究者记录到前列腺癌、乳腺癌各一例，以及一例结肠异型增生——这种异常细胞进展常被视为恶性肿瘤的癌前信号。同一剂量组还出现了四例非黑色素瘤皮肤癌。所有恶性肿瘤事件均集中在高剂量队列，并未在25毫克组或安慰剂组中被观察到。

Abivax管理层与独立临床负责人迅速展开风险澄清，明确表示研究者未发现药物与上述恶性事件之间存在因果关联的证据。他们的沟通要点指向三处背景信息：结肠异型增生本就是长期炎症性肠病的固有并发症，并非新发信号；两例皮肤癌患者入院前已有广泛的恶性肿瘤个人史；皮肤癌亚组的平均年龄为62岁，而整项试验的基线平均年龄仅为42岁，年龄本身就是一个混杂变量。

但市场拒绝给予信任溢价。巴黎上市的股票直线坠落至66.10欧元，数十亿欧元市值灰飞烟灭。这一剧烈的抛售动作，彻底扭转了该股过去一年累积的将近1700%的惊人涨幅——彼时，推升股价的核心叙事，是持续升温的制药巨头收购传闻。