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中国经济现在最大的问题是内需不足，内需不足又因为生产与消费失衡。

克鲁格曼认为保持外贸上的顺差是中国目前的最优选。

这又是为什么？

因为我们的制造业增加值非常高，占了全球的３１％，而消费与人口大国很不相称，只占了１３％；这表明了结构上的问题，从而也决定了中国如果出口受阻，会触发全面的产能问题。中国也的确长期保持巨大的顺差，但也存在潜在的隐患。

外贸不是中国单方说了算，巨大的顺着意味着反制，最终还是要推动国内市场的消费。

为什么会出现如此大的结构不平衡？

多少与我们“赶超模式”有关。美国定义了我们是战略对手，我们也定义了美国是假想敌。而“赶超模式”多少有点凯恩斯主义的味道，通过投资和扩大财政赤字来拉动经济增长，９０年代初到２０１２年，GDP的全球份额从2%上升到11.5%,速度非常惊人，但是，从２０１２年后，出现投资效率递弱，以前拉动一元钱的ＧＤＰ，需要三元，现在要九元，在通过投资拉动代价越来越高，资本回报率贴近边际。

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而投资没有如愿以偿，带动起就业与收入，这就进入了通缩周期。

前两年政策在努力扭转局面，2025年是放水的一年，但是，通缩一旦出现就是长周期。

为什么？

因为通缩意味着居民收入占比偏低，中国14亿人口，要想提高居民收入在GDP中的占比，恰好在通缩期没有有效的路径。提高企业的第一次分配不太实际，企业要做的是修复利润表与负债表，不是提高人力成本，相反，是降低。通缩也意味着资产缩水，这充满体现于房地产，地方财政的土地出让金收入直接腰斩，再分配也不会力度太大。这决定了居民收入的提升是一个慢变量。

那么 ，走出通缩也将是一个长周期。

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