钴及其化合物：到货延迟需求疲软 市场整体承压运行

5月钴市场整体弱势运行。钴中间品价格僵持在25.9美元/磅附近，陆运及审批缓慢致到货延迟，下游采购谨慎。硫酸钴持续走弱，月末散单跌破9万元/吨，回收料及电钴重溶等低价资源冲击市场，成交重心下移。电钴围绕42-43万元/吨窄幅震荡，呈“低产量、高库存、弱需求”制衡格局。四氧化三钴承压下行，月末报35.3-35.8万元/吨，下游钴酸锂开工不足，零单采购下滑，短期僵局难破。

下游生产企业：库存去化需求疲弱 下游市场承压运行

5月下游钴酸锂及电芯市场延续疲态，电芯企业去库存为主，采购意愿偏弱，新增订单不足，钴酸锂排产低迷，四氧化三钴价格承压下行。终端消费电子需求平淡，新机出货拉动有限。等待6月电芯厂库存降至低位，刚需补库意愿方能有所显现，但大规模采购启动仍需等待。预计三季度下游需求有望边际改善，市场逐步走出底部，价格上行空间需观察实际采购节奏。

1.1 主流品种价格

钴市场主流品种价格汇总

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Part.2 价格分析

电解钴：5月电解钴价格整体围绕42-43万元/吨窄幅震荡，月内先扬后抑，价格重心约42.5万元/吨。月初，电钴仓单降至1800余吨低位，对市场情绪形成提振；同时钴中间品到货延迟，重溶需求对原料形成补充，为电钴提供底部支撑。中下旬起，硫酸钴散单价格持续下滑，对电钴价格形成抑制，加之合金及电池材料领域仅维持刚需采购，重溶企业仍处去库存阶段，追高备货意愿不足，价格承压回落。整体来看，5月电钴表现为“低产量、低仓单、弱需求”的制衡格局。

硫酸钴：5月硫酸钴价格持续走弱，月末散单成交已跌破9万元/吨关口。供应端，钴中间品到港延迟导致主流盐厂原料偏紧，但回收料及电钴重溶等低成本资源持续冲击市场，低价货源下探至8.7-8.8万元/吨，拉低整体成交重心。需求端，三元前驱体继续降量，外购散单需求进一步下滑，企业以消耗前期库存为主，市场呈现“有价无市”格局。成本端，硫磺高位及中间品偏紧对主流报价形成支撑，但钴中间品工艺的高报价自4月中下旬已停报，MHP系数虽有小幅上涨，实际成交仍由低价散单主导，市场分化明显。

氯化钴：5月氯化钴市场弱势下行，价格重心小幅下移。原料短缺叠加四氧化三钴出货不畅，产量延续下滑。下游开工维持低位，以长协交付为主，散单成交寥寥。成本端钴中间品高位运行提供支撑，但需求压制下价格仍有松动，短期市场预计延续弱势整理。

四氧化三钴：5月四氧化三钴市场承压下行，价格重心明显回落，月末主流报价跌至35.3-35.8万元/吨，月内跌幅约1.5%。核心制约因素在于需求端持续疲软：下游钴酸锂行业开工未见起色，终端消费电子订单不足，企业以履行长单为主，零单采购量持续下滑，部分厂商甚至主动放缓长单提货节奏。市场询盘稀少，买卖双方心理价位差距较大，短期内僵局难破。成本端虽受钴中间品高位支撑，但在需求压制下难以传导，预计短期四氧化三钴市场仍将维持弱势整理。

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