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全球汽贸网资讯，6月9日，SpaceX本周里程碑式的上市将检验所谓的“马斯克溢价”——正是这种溢价让特斯拉成为美国估值最高的公司之一，也成为散户投资者的必选股。
由埃隆·马斯克领导的这家火箭公司在此次创纪录的IPO中目标估值达1.77万亿美元，这将使其成为美国市值第七大的上市公司。
（图片来源：路透社）
马斯克的粉丝认为，凭借他的过往成就，在IPO时买入SpaceX股票是不用犹豫的事情；但一些投资者和分析师表示，其预期交易价格所对应的昂贵倍数意味着风险太高。
长期以来，人们相信马斯克能够创造超常价值，这支撑了他整个商业帝国的高估值。然而，对SpaceX的质疑情绪表明，即便是马斯克的明星效应，也可能不足以打消投资者对其定价的担忧——一些人犹豫是否要支付那些已经将多年快速增长和完美执行计入其中的价格。
根据路透计算，SpaceX在2025年录得净亏损49.4亿美元，而其目标估值是同期销售额的94.53倍。
双重投资的理由
“我们认为特斯拉和SpaceX是互补的业务。我们对这两家公司都能成功充满信心，”Global X研究总监Tejas Dessai表示。
特斯拉成功将电动汽车从小众产品转变为主流行业，这帮助其建立了信誉，使其成为全球最有价值的汽车制造商。
“如果你押注的是马斯克这个人，为什么不两只股票都持有呢？”50 Park Investments首席执行官Adam Sarhan说。
不过Sarhan也表示，他不会在SpaceX上市后立即买入，而会等待几个月，等价格稳定后再做决定。
（图片来源：路透社）
人工智能：最大问号
SpaceX面临的最大问题之一是其人工智能业务，该业务依赖于尚未成熟的技术，例如轨道数据中心。
“太空数据中心非常不成熟。物理学问题是其中最大的问号。你怎么给一个你根本看不见、无法测试、也没有任何可比对象的东西估值？”PitchBook高级研究分析师Franco Granda说。
由xAI开发的聊天机器人Grok也落后于OpenAI和Anthropic等更成熟的竞争对手。
“我们不认为Grok是目前领先的人工智能实验室之一，虽然我们对该业务部分的各种可能结果进行了建模，但结果都没有对我们对AI业务的估值产生显著增减，”晨星股票分析师Nicolas Owens说。
上周，Owens给SpaceX的估值为7800亿美元，不到其IPO目标估值的一半。
押注合并
有人提出SpaceX与特斯拉可能合并，尽管大多数投资者表示任何此类交易都将非常复杂。
同时持有特斯拉和SpaceX股票的Fortuna Investments首席执行官Justus Parmar认为，特斯拉的制造能力是最终合并的动力。“当他在开发月球及更远的星球时，你将需要真正的制造能力，”他说。
但这一次，投资者可能不那么担心马斯克分心，因为他一直保持对特斯拉的投入。
自SpaceX秘密提交IPO文件以来，特斯拉股价上涨了10%，这与过去不同——此前对马斯克分身乏术的担忧曾拖累其股价。
从推特董事会批准马斯克的收购要约到交易完成期间，这家电动车制造商的股价下跌了逾30%。在2016年SolarCity合并前后，其股价也下跌了近16%。
自2020年3月以来一直自称“全仓特斯拉投资者”的Alexandra Merz表示，她需要卖出特斯拉股票才能买入SpaceX股票，这将触发税务问题。她补充说，她宁愿继续持有特斯拉，“坚信合并就在眼前”。
（编译：全球汽贸网Reset）
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