6月8日晚，五粮液发布公告正式官宣换帅：免去曾从钦董事职务，其董事长等所有职务自动解除；同时增补邓敏为非独立董事候选人。
此前因为原董事长曾从钦被查，五粮液的年报一度“难产”，股价连续阴跌，如今空缺三个多月的董事长职位终于落定。
一个千亿市值公司的董事长就这样被罢免了。
如果说违纪违法是此次罢免的直接导火索，那一塌糊涂的业绩和混乱的经营现状，就是最核心的根本原因。
01
被罢免的董事长
曾经差点把五粮液的价格体系干崩了？
这次换帅和以往的常规人事调整完全不一样，是实打实的“救火式上任”。
高管接连出事，让五粮液长期处于群龙无首的状态，内部管理、外部市场都受到不小影响。
公开资料显示，邓敏出生于1970年11月，资历扎实、经验充足。拥有研究生学历，同时具备高级工程师、高级职业经理资质。
在此次执掌五粮液之前，邓敏的职业生涯主要集中在化工与新材料领域。
值得注意的是邓敏此前掌舵天原股份，与五粮液均是宜宾市国资委旗下上市公司，从这个角度看，邓敏算是一个知根知底的自己人。
而在五粮液正式官宣之前，当天下午，天原股份率先发布公告宣布邓敏辞任全部职务。
这么着急上任，实在是因为前任留下的摊子，烂得有点难看。
2026年2月28日，"廉洁四川"官网通报：曾从钦涉嫌严重违纪违法，正接受宜宾市纪委监委纪律审查和监察调查，已被留置。
曾从钦2022年2月正式接掌五粮液时，账面其实挺好看的，公司连续六年两位数增长，营收站在历史高位。
但在其任职期间，两家差距被彻底拉开。
2021年，茅台和五粮液营收差距仅400亿元左右，到2026年，这一差距直接拉大到1300亿元以上。
不仅追不上茅台，身后的泸州老窖、山西汾酒还在持续追赶，行业第二的位置岌岌可危。
价格体系整顿是曾从钦掌舵期间五粮液的核心动作之一，但他任内干了一件典型的"想拉价位但没托住"的事。
2024年初把第八代五粮液（普五）出厂价从969元硬提至1019元，想往上攻品牌天花板。
问题是市场不买账，批发价一路走低，电商平台成交价一度跌破800元关口，出厂价1019，市场卖不到800，渠道商每卖一瓶亏一瓶。
这种"出厂价与市场价倒挂"的杀伤力，比任何战略失误都致命。
经销商手里压着货、赚不到差价、还要应付回款任务，直接引出了财报数字背后更现实的麻烦：价格体系崩了。而后引发了更严重的财报问题。
02
303亿营收"凭空蒸发"
五粮液调整财报引发争议
市场之所以高度关注这次换帅，主要还是因为现在的五粮液，很缺信心。
近几年问题集中爆发，财报翻车、业绩暴跌，急需新领导出面破局。
真正让市场哗然的，是2026年4月底披露的2025年年报更正公告。此前前三季度业绩看着还算正常，结果年终一纸更正，直接让五粮液的业绩遭遇断崖式下跌。
2025年五粮液全年营收405.29亿元，同比暴跌54.55%；归母净利润89.54亿元，同比大跌71.89%。这是五粮液近十年来，最惨烈的一次业绩滑坡。
最争议的点在于巨额数据修正。此前公示的前三季度609.45亿营收，更正后直接砍半，缩水至306.38亿，超303亿营收凭空消失。
单季最高调减营收198亿、净利润超104亿，尺度之大，在白酒行业极其罕见。
五粮液的回复是“公司对2025年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。”
意思就是只是调整收入确认口径，从“发货算收入”改成“成交交割才算收入”，属于财务规范整改，不是经营暴雷。
但普通投资者和资本市场根本不买账，巨额数据修正直接引发信任危机，不少股民发起维权索赔，五粮液的市场口碑一落千丈。
财报翻车只是表面问题，五粮液的经营困境早已凸显。
如今高端白酒赛道内卷严重，前面有茅台死死压制，后面有老窖、汾酒疯狂突围，五粮液的市场份额持续被抢。
这也意味着，邓敏的压力巨大，他的第一个KPI不是把酒卖得多响亮，而是先让这家公司重新变得可信。
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