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药圈观察局，最新观察：
爱尔眼科，正式拉开拉丁美洲布局大幕。
6月10日，爱尔眼全资子公司AIER Brazil以5.30亿巴西雷亚尔（折合人民币约6.96亿元）认购SPV增资股份，从而拿下巴西眼科医疗服务集团控股权。
交易结构采用增资方式，不涉及存量股转让。SPV（SF 1125p Participações Societárias S.A.）成立于2026年4月2日，原由交易对手Saúde Latam全资持有。增资后AIER Brazil持有SPV 60.57%股权，从而间接控制Clínicas do Brasil Holding S.A.（50.06%股权）以及Contact-Gel Holding LTDA.（60.57%股权）。
标的集团由2个核心公司组成：
ClínicasdoBrasil：成立于2015年，是巴西乃至拉美最大的眼科医疗服务集团。截至2026年3月，在巴西8个州运营81家眼科中心，拥有72间手术室和500余间诊室，雇佣880余名医生和2700名员工。2025年完成门诊量120万人次、检查量330万次、手术量18万例。
Contact-Gel：成立于1996年，专注于隐形眼镜、眼科镜片及相关光学产品的贸易与分销，是标的集团视光业务的核心载体。
该集团为拉美最大眼科集团。冷知识，巴西是全球第四大白内障手术市场。
财务方面，2025年标的集团合并营收8.43亿雷亚尔（约11.07亿人民币），但净亏损7123.5万雷亚尔。亏损根源不在主营业务，Clínicas do Brasil EBITDA达1.34亿雷亚尔，经营现金流8200余万雷亚尔。
亏损的核心原因是高息负债。Clínicas do Brasil历史扩张积累了约 8.6 亿雷亚尔银行贷款，巴西基准利率长期维持在10%以上，每年产生约1亿雷亚尔财务费用。本次增资偿还贷款后，财务费用将下降80%以上，预计2027年即可实现扭亏为盈。
补充，收购后有个 人员安排 ：标的集团现有员工劳动关系保持稳定，不涉及大规模裁员。爱尔将根据业务需要逐步优化管理团队，保留核心医生资源。
也就是说，实际会裁员。
爱尔眼科，海外情况
查了一下，爱尔眼科自2015年左右开启全球化进程，已完成6笔核心海外收购：
2015年12月，收购香港亚洲医疗集团，迈出国门第一步，打通境外资本桥梁；
2017年，收购美国AW Healthcare Management，登陆北美；
2017年同时期，战略性收购欧洲Clínica Baviera，拿下百年欧洲老店；
2019年前后，收购新加坡ISEC Healthcare，辐射东南亚；
2024年，欧洲子公司再出手，并购英国Optimax，把欧洲连成片；
加上本次。
所以，爱尔眼科这些年在海外跑马圈地，究竟带来多少真金白银？
答案是 30.57亿元 。
2025年全年，爱尔眼科海外业务贡献营收 30.57亿元人民币，同比大16.47% 。相比2023年仅有的约22.99亿元海外收入，短短两年翻了不只是一倍，海外营收占总盘子比重攀升到了13.68%。
截至2025年底，爱尔眼科在全球拥有842家眼科医疗机构，其中海外179家，覆盖欧洲、北美、东南亚和南美四大洲。
欧洲是爱尔海外最大市场，通过Clínica Baviera运营137家诊所，覆盖西班牙、德国、意大利、奥地利和英国，2025年营收达3.03亿欧元（约23.6亿人民
币），自收购以来年复合增长率达14.8%。
而今年，爱尔眼科国内也完成了多笔公开并购。
4月，以6.5亿元收购深圳广晟数码60%股权及债权，获得广晟科创大厦作为深圳滨海爱尔长期医疗用房。
5月，以13.44亿元收购重庆眼视光、周口爱尔等52家医疗机构部分股权。
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