2026 年6月美国农业部（USDA）发布的全球大豆供需报告，整体呈现 “供应端修复、需求端平稳、库存压力延续” 的格局，报告调整幅度温和，但数据细节透露出南北美大豆的竞争格局与全球供需宽松的基调，对市场预期形成一定压制。 （下表市场年度的“环比”数据是2025/26年度6月数值与2025/26年度5月数值对比，“同比”数据是2026/27年度6月数值和2025/26年度6月数值对比。）
美国大豆：供需维持不变，压榨与出口的此消彼长支撑库存平衡
本次报告中，美国2026/27年度大豆供需数据无任何环比调整，种植面积、收获面积、单产维持前期预估，产量固定在4435百万蒲式耳，季均价格维持11.40美元/蒲式耳，与5月报告完全一致，体现出当前市场对新季美豆的预期已相对稳定。
对于市场更关注的 2025/26 年度，报告出现结构性调整：
压榨量上调：受豆粕出口与国内需求提振，压榨量维持在 2630 百万蒲式耳，较 2024/25 年度的 2445 百万蒲式耳显著提升，体现出美国国内蛋白需求与生物柴油产业对大豆的支撑。
出口量下调：基于美国人口普查局最新数据，2025/26 年度美豆出口预估维持 1530 百万蒲式耳，较上年度减少 352 百万蒲式耳，反映出巴西、阿根廷等南美出口国的竞争压力。
库存维持平衡：出口下调的影响与压榨上调完全抵消，2025/26 年度期末库存仍为 340 百万蒲式耳，与上月持平，库存消费比维持稳定，未出现明显的供需偏紧信号。 整体来看，美国大豆供需的核心矛盾仍是 “出口竞争” 与 “内需支撑” 的博弈，当前数据显示两者基本平衡，美豆价格缺乏向上突破的驱动。
南美大豆：巴西产量稳步增长，阿根廷库存上调成全球宽松关键
南美大豆作为全球供应的核心增量来源，本次报告的调整对全球供需格局影响显著：
巴西大豆：供需数据无环比调整，2025/26 年度产量维持1.8亿吨，较上年度增加750万吨；压榨量、国内消费量分别上调至 6150 万吨和 6590 万吨，出口量上调至1.15亿吨，体现出巴西大豆出口竞争力持续增强，将持续分流美豆的全球市场份额。
阿根廷大豆：本次报告的重要调整集中于此。受 2024/25 年度产量上调200 万吨至 5000 万吨影响，阿根廷期初库存显著抬升，带动全球 2026/27 年度大豆期初库存上调。同时，阿根廷 2025/26 年度期末库存上调 40 万吨，成为全球期末库存小幅抬升的主要推手。不过，阿根廷出口量仍较上年度下降 280 万吨，主要受国内压榨需求提升影响，部分大豆转向国内加工，出口竞争力有所弱化。 此外，巴拉圭大豆 2025/26年度产量维持 1210万吨，出口量820万吨，对全球供应的边际影响有限。南美整体来看，巴西供应的稳步增长仍是压制全球大豆价格的核心因素，而阿根廷库存的修复进一步加剧了市场对供应宽松的担忧。
中国大豆：进口与压榨需求稳步增长，成为全球需求的核心支撑
中国作为全球最大的大豆进口国，本次报告中 2025/26 年度大豆进口量维持 1.12 亿吨，较上年度增加 400 万吨；压榨量上调至 1.08 亿吨，国内消费量达 1.329 亿吨，均呈现稳步增长态势，体现出国内蛋白消费需求的韧性。不过，中国期末库存较上年度下降 0.12 百万吨，库存消费比小幅回落，显示出国内供需紧平衡的格局，但对全球市场的边际拉动作用有限。
全球大豆：供应宽松格局延续，库存消费比下行但压力仍存
本次报告中，全球大豆供需数据呈现以下特点： 期初库存上调：受阿根廷上年度产量上调影响，2026/27 年度全球大豆期初库存上调 40 万吨，至 12552 万吨。 产量小幅下调：受俄罗斯收获面积减少影响，全球大豆产量下调 20 万吨，至 4.4134 亿吨，整体影响有限。 出口格局分化：俄罗斯出口量下降被阿根廷出口量上调抵消，全球大豆出口总量维持不变。 期末库存小幅抬升：全球 2026/27 年度大豆期末库存上调 10 万吨，至 1.2488 亿吨，库存消费比维持 28.33%，较上年度下降 1 个百分点，但仍处于近五年相对高位，供应宽松的格局未发生根本改变。
整体来看，2026/27年度全球大豆供需宽松基调难改，价格仍受压制。综合本次 USDA 报告数据，全球大豆供需宽松的核心逻辑未被打破，南美供应的持续增长、美豆出口的竞争压力、全球库存的高位运行，共同压制了大豆价格的上行空间。短期来看，市场仍将聚焦于南美大豆出口节奏、美豆新季种植进度及天气变化，但在供需基本面未出现根本性反转前，大豆价格大概率维持偏弱震荡格局，缺乏持续上涨的动力。需要注意的是，本次报告未对 2026/27 年度美豆供需及价格进行调整，反映出市场对新季美豆的预期仍较为谨慎，后续需持续关注美国大豆生长季天气、全球生物柴油政策变化及中国进口需求的边际变动，这些因素或成为打破当前宽松格局的关键变量。
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