从半导体靶材打入AI芯片供应链，到稀土板块走出长达两年的价格低谷，这家国家级新材料央企在2025年成功扭亏之后，2026年一季度营收大增长60%，净利润增速（31%）却跑输了营收增速。
就在6月10日至11日，该股连续两日大涨创60日新高，北向资金、融资余额同步撤退之际，主力资金净流入却超过8700万元。当一只兼具央企改革、半导体国产替代、固态电池三大标签的标的，面对估值中枢大幅上移的现实，市场究竟在交易其2026年4.45亿、还是2027年6.59亿的预期利润？
截至6月11日收盘，有研新材报34.11元，涨幅5.80%，成交额约40.90亿元，换手率达14.50%，动态市盈率81.78倍，静态市盈率109.05倍，市净率6.65倍，总市值约289亿元。6月10日该股涨停，两日累计涨幅约16%，公司总股本8.47亿股，均为流通股。
基本面：靶材营收大增60%，高增长下的盈利效率差异
有研新材主营业务定位在高纯金属靶材、先进稀土材料、特种红外光学及光电材料、生物医用材料四大板块，形成“电磁光医”的产业结构。公司是有研集团旗下新材料上市公司，处于半导体材料国产替代和稀土产业升级两条主线的交叉位置。
2025年年报数据显示，营业收入95.42亿元，同比增长4.33%；归母净利润2.65亿元，同比大幅增长79.29%，实现扭亏为盈。营收增速（4.33%）与净利润增速（79.29%）之间的剪刀差，反映出公司利润端弹性释放主要来自以下关键变化：高毛利的半导体靶材业务收入同比大幅增长超50%，占整体营收结构中的比重持续提升；控股子公司有研亿金和有研稀土成为增长主力；磁板块稀土业务的亏损幅度收窄，以及研发与管理费用率的边际改善。
进入2026年一季度，营收29.57亿元，同比大增60.72%；归母净利润8827.11万元，同比增长31%；营收增速远超利润增速。营收大幅增长的主要原因，是一季度控股子公司有研亿金（集成电路用薄膜材料）和有研稀土营收持续增加。靶材价格在2026年一季度持续上行，稀土价格底部回升也是重要推手。
技术指标：主力与杠杆资金方向背离
6月11日，有研新材创60日新高，盘中最高触及34.30元，振幅6.89%。
资金面的分化值得关注。6月10日涨停当日，有研新材主力净流入8713万元，超大单净流入1.19亿元，但北向资金净卖出1102.11万元；融资余额较前一日减少约3.27%，连续多个交易日处于高位回撤状态，杠杆资金减仓趋势偏强。截至3月31日北向资金持有621.55万股，较上季末下降21.57%。主力在持续净买入，北向资金与融资盘同步净卖出，筹码结构的分化十分突出。
发展前景：四大产品全线接入AI产业链
据多家研究机构分析，有研新材四大产品同处AI产业链上游，形成靶材绑定AI芯片、MLCC原料绑定服务器被动元件、玻璃基板原料绑定AI终端显示、锗材绑定算力光互连的全链条布局。其中半导体靶材是核心增长驱动。
公司12英寸铜/钴靶材已通过中芯国际、长江存储等头部客户验证并批量供货，产品性能对标全球龙头，实现高端靶材领域的一站式国产替代。存储超级周期与AI算力带来的晶圆扩产，直接拉动靶材消耗量。高端靶材也已批量供货SK海力士、三星等存储大厂。
产能端，德州基地一期年产7.3万块钽靶，12英寸占比超60%；二期预计2026年底达产，并获大基金二期3亿元增资，资金与产能同步扩容。稀土功能材料属于稳健基本盘，2024年因价格下跌收入下降约14%，2026年价格回升叠加稀土配额上量，扭亏时间窗口已现。光板块方面，磷化铟衬底2026年下半年年产20万片产线投产，正式迈入规模化量产阶段。
机构态度：强烈共识但目标价存在边际差距
机构评级共识为“强力买入”，综合评级以买入为主。同花顺汇总显示，6个月内共1家机构对有研新材2026年度业绩作出预测，每股收益0.53元，净利润4.45亿元，同比增长约68%。中金公司等多家机构给予的目标价区间为21-27元，2026年净利润预计4.5-4.8亿元，成长确定性高。
以34.11元收盘价、当前289亿元市值计算，对应2026年机构预测净利润均值4.45亿元的市盈率达64.94倍，超出25-30倍的历史目标估值中枢约一倍。
本文仅对公开市场信息进行客观梳理与陈述，不构成任何投资建议。
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