本周全球大类资产波动加剧，A股市场具有一定韧性。从结构上看，高现金流资产承接了部分资金，说明在外部不确定性抬升的情形下，市场更愿意为相对确定性支付溢价。
值得关注的是，海外地缘冲突又现变局，美伊双方就战争和解再度进行谈判。考虑到特朗普执政风格偏好极限施压、伊朗国内反美政治生态，以及双方此前多次"接近达成"又反复的历史，协议落地过程大概率伴随消息面反复，市场风险偏好修复难以一蹴而就。
地缘缓和若持续兑现，可能将通过三个渠道传导——①油价回落缓解全球通胀压力，降低海外货币政策进一步收紧的概率；②“防御”资产溢价消退，资金从防御向进攻切换的意愿增强；③全球风险偏好修复有利于成长股估值扩张，A股科技主线有望获得海外情绪支撑。但短期仍需观察协议实际签署进展及伊朗方面的正式回应。
产业关注
工信部印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026—2028年）》，提出到2028年人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局，信息通信网络初步实现高等级自智，形成30个以上高价值典型场景，且城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%。
这一政策的投资含义在于，AI不再停留在应用端想象，而是进一步向通信网络、自智运维、边缘算力、智能体等基础设施和中游能力层扩散，有望利好算力网络、光通信、网络设备及相关软件工具链的中期需求释放。
宏观关注
海外方面，市场对于流动性的预期回摆是波动线索。利率预期方面，路透调查显示，受访的102位经济学家均预计美联储可能将在6月会议上维持联邦基金利率不变，其中72位认为2026年全年都可能将维持该区间不变。更高频的CME定价亦显示，6月按兵不动概率接近98%。但需要注意的是，市场对下半年利率路径的预期仍在上修。
国内方面，5月全国居民消费价格同比上涨1.2%，1-5月平均上涨1.0%，但居住价格同比下降0.2%，说明通胀虽回升，但地产相关价格仍偏弱。与此同时，5月人民币计价出口同比增长13.8%，进口同比增长21.5%，AI相关商品对进出口增长贡献显著，说明当前外需与产业出口仍是宏观韧性的主要来源之一。
投资展望
短期看，市场大概率仍处于震荡整固阶段，核心矛盾在于指数层面的韧性与微观层面的赚钱效应偏弱并存。一方面，当前成交额维持在2.5万亿元左右，说明市场并不缺交易资金；另一方面，行业上，高位赛道回撤明显，表明存量博弈下的再平衡仍未结束。
投资上，可关注三条主线。1）继续关注半导体材料、设备及先进封装链条等板块，全球设备出货创新高叠加国内国产替代深化，决定这一方向具备景气和政策双重支撑。2）关注AI+信息通信政策受益方向，包括算力网络、通信设备、网络智能化、自智运维及边缘侧基础设施等，政策目标已从概念验证转向场景落地。3）关注高股息资产的底仓配置价值，在海外紧缩预期未充分消化、内需修复仍需验证的背景下，此类资产的“防御”价值或持续显现。
风险揭示函（上下滑动查看）
风险提示：基金投资有风险，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体适用的申赎费用及销售费率请以届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
免责声明
本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。
热门跟贴