长城基金

优质财经领域创作者

余欢：
机器人行业量产或加速落地报告期内，仍然重点关注机器人等先进制造板块，主要集中在机器人行业的核心零部件企业、关节模组制造商及整机制造集成商等行业上下游企业，这些企业分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业。展望二季度，北美机器人头部企业或将发布新的机器人产品，国内龙头机器人企业有望登陆资本市场，国内外行业进展不断，行业量产有望进一步加速落地。我们将继续聚焦该板块，致力于寻找在产业链中卡位好、壁垒高、价值量大的优秀上市公司。#A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

刘疆：
关注光通信投资机会经历几年的发展，AI作为当前科技产业乃至经济发展的重要引擎已经逐渐成为共识。算力和基础设施景气度已率先爆发，但关于算力资本开支是否见顶存压的争议再度出现。对此，我们不妨从两个维度思考，或许会形成更积极的展望：1）竞争因素：算力作为基石，既是企业AI产品力的基础，也是重要的竞争壁垒，投入具备一定的前置性，这从国际国内科技龙头持续大幅提升相关资本开支可见一斑。2）动态视角：随着模型能力不断提高、应用数量不断丰富、agent形态不断进化、用户数量持续攀升，token（词元）消耗量持续剧增，算力的需求有望保持快速增长，收益与投入有望形成正循环。与此同时，算力产业内部技术迭代迅速，部分环节价值量处于大幅扩张状态。其中，光通信基于难以比拟的互联性能优势，有望成为价值量扩张最为明确的细分方向。原因如下：一是速率不断提升：典型如光模块从800G到1.6T持续迭代放量；二是场景扩张，随着算力集群的复杂化、大规模化，长距离DCI/Scale up/Scale out侧对光通信的需求均有望快速增长；三是技术迭代发展，CPO、OCS等新形态有望爆发，进而催生重大投资机会。 #科技# #A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

储雯玉：
关注景气度高的细分科技方向展望二季度，我们认为随着季报逐渐披露，基本面趋势良好的科技公司仍将获得市场认可，我们将优先关注龙头公司。未来随着外部战争可能降温，市场风险偏好有望上行，我们将在科技板块中筛选出景气度高的细分方向，更多关注竞争格局好、技术有领先优势的成长标的，比如围绕算力的新技术、受益于战后叙事的新能源、国内科技基座的半导体等方向。#A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

尤国梁：
商业航天长期成长趋势较明确报告期内，本基金持续关注国家战略新兴产业与泛人工智能两大主线，包括算力上游新技术及少量下游应用，以及商业航天等方向。其中，商业航天作为航空航天产业的核心市场化组成部分，在2026年《政府工作报告》中随航空航天一同被明确为国家新兴支柱产业，是“十五五”规划纲要中“航天强国”建设的重要抓手，亦是当前大国竞争的核心领域之一。随着产业战略地位持续提升，商业航天长期成长趋势较明确，而当前基本处于发展初期。尽管一季度该板块股价波动较大，但产业基本面仍在加速兑现，可重复使用火箭技术迭代、规模化低轨卫星组网落地等核心产业催化持续推进。 #A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

赵凤飞：
挖掘优质长线成长股一季度，基金重点关注了人工智能应用、国产算力、半导体设备与材料、晶圆制造、信创等科技领域的优质公司，这些公司符合产业发展的趋势，在各自的领域拥有技术优势，从长远来看依然有成长空间。当前，中国经济有压力，也有韧性，在错综复杂的国际形势下彰显出的大国底气愈发坚实。产业层面，AI大模型带动的人工智能产业新发展仍如火如荼，年初以来的“龙虾”热以开源智能体破圈，全场景应用落地值得期待；继DeepSeek之后，年初多款国产顶尖模型接连发布，振奋了中国科技界自主创新的信心；与此同时，国产芯片等关键领域的突破仍在持续。长期来看科技创新和产业转型升级还将不断推进，这些都为资本市场带来新的机遇。虽然现阶段仍面临一些困难和挑战，但我们对中国经济和科技的未来依旧充满信心。后续运作中，我们将继续战略聚焦于智能产业相关的科技成长型公司，关注行业和公司的积极变化，挖掘景气度高、质地优秀的长线成长股，从研发和管理视角寻找企业的长期竞争优势。#A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

曲少杰：
关注AI芯片、半导体设备等报告期内，基金运作以“优化结构、聚焦龙头、兑现浮盈、控制回撤”为主。重点关注智能驾驶、机器人等赛道的核心龙头，尤其是业绩稳健、壁垒深厚的AI芯片与半导体设备龙头等。展望后市，我们认为美国科技创新强周期仍有望延续，AI作为核心驱动力的长期趋势未变，但短期市场将从“炒作预期”转向“验证业绩与商业化落地”的新阶段。板块分化或将进一步加剧，资金或将持续向具备真实盈利能力、清晰兑现路径的头部平台与硬件“卖铲人”集中。当前主要看好以下方向：1）AI芯片与先进半导体设备：AI模型迭代与推理需求持续扩张，算力资本开支具备支撑。随着全球算力竞争加剧，先进制程、高带宽芯片及配套设备的供需缺口仍将存在，龙头公司业绩增长潜力较大。2）智能驾驶与人形机器人板块：AI大模型能力持续外溢，推动自动驾驶等级提升与机器人智能化突破，产业链硬件与软件龙头将有望持续受益于技术落地与规模化量产。3）存储芯片：短期不免受搭配技术迭代与情绪波动影响，但AI时代数据量指数级增长的核心逻辑未变，存储芯片长期需求仍有望保持高景气，行业调整后优质龙头或将迎来更好的配置时机。#A股策略#

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优质财经领域创作者

杨维维：
关注军工两机、半导体方向当前主要关注军工两机和半导体自主可控（国产算力和半导体材料）两大方向。军工两机，指燃气轮机和航空发动机，两者产业链高度重合。从基本面角度看，电力缺口拉动燃机装机需求，同时海外商发的恢复和维修市场进入景气大周期；从中远期角度看，国产商发正处在产业突破前夕，国产大飞机被定调为“十五五”重点培育发展的新产业新赛道。在半导体自主可控领域，依旧看好国产算力（随着大模型的Coding和Agent能力跨越式提升，大模型逐渐成为新的生产力工具，国产算力具备较大上行空间）和半导体材料（有望受益于国内存储和先进制程扩产的提速）等板块。#A股策略# #科技#

长城基金

优质财经领域创作者

陈良栋：
关注能源化工等涨价板块 2026年一季度，国内宏观经济保持韧性，进出口数据表现超预期，市场流动性整体宽裕，风险偏好处于相对高位，结构性机会较为多元，特别是价格持续上涨的板块表现相对突出，包括有色金属、AI产业链上游材料、新老能源产业链等板块。与此同时，宏观经济内部分化依然显著，内需复苏节奏整体温和，社会消费品零售总额稳步修复但斜率偏缓，CPI同比处于温和回升区间，PPI同比降幅持续收窄、逐步临近转正关口。整体数据反映企业盈利仍处于渐进式修复通道，仍面临一定的需求与价格压力。进入3月，受中东地缘冲突升级、美联储降息预期延后等海外因素影响，A股市场出现较大回调。 #A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

生产端表现亮眼，规模以上工业增加值增长5.7%，主要受出口回暖与高端制造转型拉动。消费端整体修复动能偏弱，社零增速受节后脉冲退潮及补贴政策接续期影响有所放缓。制造业投资在政策引导下逆势回升，基建投资转向平稳托底，而地产投资虽销售端边际改善，但整体仍处探底收缩区间。
下阶段，经济复苏的关键在于政策资金向实物工作量的转化效率，以及内需补短板的效果。 3月中东冲突对外需有一定压制，影响出口节奏。进口增速保持高增，一是2025年同期的低基数，二是对美进口增速明显反弹，三是从商品类别来看，农产品、化工和能源、半导体均保持高增。出口国别层面，对美增速-26.5%(1-2月-11.0%)，是3月出口主要拖累项，对欧盟、东盟、金砖四国、日韩港台等地区出口均保持较强韧性，非美非转口地出口增速维持+8.1%，反映出口基本盘仍在，3月增速回落受到临时性因素的影响较多。#A股策略#

长城基金

优质财经领域创作者

下任美联储主席候选人沃什的首轮听证会（参议院银委会）将在北京时间4月21日22点召开，并在听证会结束后择日投票。推测来看，听证会的质询内容将主要包括：经济观点、美联储独立性、个人财物状况（所持的SpaceX、Polymarket的股份）。
目前来看，沃什在能否顺利通过参议院听证会，仍存在一定的挑战：2月4日，银委会的11名民主党参议员曾联名致信要求推迟沃什的听证会，因为特朗普对Powell和Lisa Cook的调查尚未结束。共和党参议员Tillis虽然认可Kevin Warsh，但表示在Powell的调查结束前，不会同意其任命。为展现独立性，Warsh的讲话可能中性偏鹰。此外，特朗普再度威胁，鲍威尔若届满不走就解雇他。虽然鲍威尔作为美联储主席的任期5月15日结束，但理事任期是2028年1月31日结束。博彩网站定价鲍威尔在2026年8月前离开美联储的概率为55%。鲍威尔可以效仿历史上的美联储主席埃克尔斯留任为美联储理事，做美联储“太上皇”。从现实来看，特朗普撤诉反而可加大对美联储的掌控力。一方面，参议员Tillis同意Warsh上台的要求只有一条，即要求特朗普撤销对鲍威尔的诉讼；另一方面，鲍威尔无法在不撤诉的情况下离开美联储，这将被视作放弃美联储独立性。撤诉反而能塑造鲍威尔不畏强权的形象，让其可放心离开美联储，进而特朗普能够进一步加大对美联储的掌控力。#A股策略#