债市综述 | 陆家嘴论坛央行宣布多项政策措施，权益走强资金均衡，债市整体偏暖但超长端独弱|中国人民银行|债市|利率债|国债|央行|日元套息交易|逆回购

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周三（17日），中国央行今日开展4203亿元7天期逆回购，实现净投放2613亿元。日内资金面较为均衡，截至发稿，CNEX指数为50。权益市场，A股三大指数均收涨。债市方面，国债现券收益率多数下行；国债期货主力合约均收涨。

今天央行继续净投放，资金全天较为均衡，DR001加权价格小幅回落至1.42%。另外，2026陆家嘴论坛今日开幕，中国人民银行行长潘功胜宣布了多项即将出台的政策措施。

对于潘功胜行长宣布的适时增加隔夜逆回购工具，债市有一定预期，落地后影响不大，市场震荡为主。午后在期货带动下，收益率小幅下行，偏强的情绪维持到尾盘。不过，日内超长端表现偏弱，收益率有所上行。

对于临时隔夜正/逆回购工具的优化最为引人关注。“红军债市笔记”主理人毛鸿军对qeubee LIVE表示，优化后利率走廊收窄至50bp，而利率走廊的收窄一定程度上对债市波动区间进行约束，债市走平与走陡的空间都相应缩小，整体而言对债市偏利好。

一创固收表示，本次央行优化短端利率调控，将临时隔夜回购利率波动区间由70BP收窄至50BP，新增隔夜逆回购品种，推动货币政策向价格型转型，平抑银行短期资金波动，利好债市资金面平稳。

综合来看，该机构认为，本次政策对内稳流动性、防债市风险，对外稳步扩大人民币双向开放。对内利率机制优化减少资金利率波动，利好利率债与高等级信用债估值。非银流动性兜底工具修复市场对债市、资管产品信心，抬升权益风险偏好。离岸相关工具拓宽国债海外需求，对债券市场形成支撑。

机构行为来看，截止17:00为止显示，10年国债主力买入为基金、保险，主力卖出为证券、银行。

【债市展望】

光大期货朱金涛对qeubee LIVE表示，6月债市走出先调整后震荡修复行情，资金面、经济基本面、通胀三大核心变量支撑盘面，短期市场延续偏强震荡走势。

首先，资金面压力缓释，流动性转向利多债市。6月初资金面大幅收紧，本周央行加大逆回购投放力度，大额净投放对冲流动性压力，资金最紧张阶段已然结束。当前隔夜资金利率回落至政策利率附近，市场形成一致预期，央行适度宽松货币政策基调不变，资金面紧平衡格局延续，大幅收紧概率极低，流动性由利空转为债市利好。

其次，经济基本面偏弱，筑牢债市上行根基。4-5月经济数据整体边际走弱，5月金融数据不及预期，居民及企业中长期贷款同比少增，社融增量高度依赖政府债，实体内生融资需求疲软。近期经济数据延续弱修复特征，内外需求分化，外需具备韧性、内需整体疲弱，基本面持续利多债券资产，10年期国债收益率长期锁定1.7%-1.75%区间窄幅震荡。

再者，通胀约束边际弱化，解除债市压制因素。全球通胀拐点显现，国内通胀最快上行周期已落幕；5月通胀数据体现两大特征，能源价格对通胀拉动作用消退，CPI与PPI剪刀差持续走阔，生产资料与生活资料PPI差值达6个百分点，上游物价向下游传导不畅，通胀对债市制约持续减弱。

整体来看，流动性改善、经济修复乏力、通胀压力回落三重利好共振，债市支撑力度充足，短期市场无明显利空扰动，行情将维持偏强震荡运行态势。

【公开市场操作】

中国央行6月17日开展4203亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。

据qeubee统计，今日公开市场有1590亿元7天逆回购到期，今日实现净投放2613亿元。

注：公开市场统计包括逆回购、买断式逆回购、MLF、TMLF和央票。