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（来源：欧洲并购与投资）
桌游巨头收购毛绒玩具品牌Steiff
以独特的“金耳扣”（Button in ear）商标闻名全球的毛绒玩具品牌Steiff，未来将纳入Ravensburger的版图。两家公司联合宣布，Ravensburger已收购Steiff 60%的股份。不过，Steiff今后仍将保持独立运营。
这意味着德国最具代表性的两大玩具品牌将深度绑定。Ravensburger以桌游、拼图和集换式卡牌闻名。同时，互动学习系统和模块化滚珠轨道也早已成为许多家庭儿童房里的热门玩具。
而Steiff则被誉为泰迪熊的发明者。140多年来，这家企业始终代表着高品质毛绒玩具，其标志性的“金耳扣”已成为品牌象征。目前双方没有披露交易金额，该交易仍需获得反垄断监管机构批准。
Steiff家族为企业未来寻找长期依托
Ravensburger首席执行官Clemens Maier表示，促成此次收购的重要原因在于Steiff强大的情感价值。他说，公司创始人Otto Maier曾提出“为大脑、双手和心灵创造玩具”的理念，而Steiff恰恰最能体现其中“心灵”的部分。几代人的童年记忆里，都有Steiff产品的身影。对于Steiff家族而言，这笔交易则是一次面向未来的战略安排。总经理Frederik Reimann表示，家族最看重的是为Steiff找到一家真正理解并尊重品牌价值、历史与文化的企业接手，而Ravensburger正是这样的合作伙伴。Steiff首席执行官Frank Rheinboldt则认为，双方合作将帮助公司进一步释放国际市场潜力，在传承传统的同时注入新的发展动力。
Ravensburger面临增长压力
值得注意的是，此次收购发生在Ravensburger经营承压的背景下。2024年，在集换式卡牌游戏热潮推动下，公司销售额创下7.9亿欧元历史新高。但到了2025年，营收回落至7.42亿欧元。虽然传统核心业务——桌游、拼图和图书——仍保持增长，但集换式卡牌游戏带来的爆发式增长明显降温。与此同时，从生产到销售的整个价值链成本都在上升。为此，Ravensburger此前已宣布推进组织和成本优化计划，其中包括裁减两位数规模的岗位。目前公司在Ravensburg总部及捷克工厂共拥有约2500名员工。
向更多业务领域扩张
今年春季，Ravensburger曾明确表示，希望进一步拓宽业务布局。未来，公司计划增加线下活动业务，包括集换式卡牌赛事、拼图竞速比赛等。同时，个性化产品的重要性也在不断提升，例如定制照片拼图等业务。
Steiff并非Ravensburger近年来的首次收购。此前，Ravensburger就已取得瑞士最大儿童图书出版社NordSüd Verlag的控股权。通过持续并购，Ravensburger正在不断扩充自己的儿童内容和品牌资产。目前集团旗下已拥有木制铁路玩具品牌Brio以及纸牌出版商FX Schmidt等多个知名品牌，而Steiff则成为最新加入的重要成员。
从针插到泰迪熊：Steiff的传奇起点
Steiff的故事并不是从泰迪熊开始的。1877年，Margarete Steiff完成裁缝学徒训练后创办了一家毛毡制品作坊，并制作出一只小毛毡大象，最初只是作为针插出售。没想到，这只大象很快受到孩子们喜爱，逐渐演变成玩具产品。1880年也因此被视为Steiff的创立之年。随后几年间，猴子、驴子、马、骆驼、猪和长颈鹿等各种动物玩具陆续问世。直到1902年，Margarete的侄子Richard Steiff设计出世界上第一只四肢可活动的毛绒熊。1906年，这款产品开始以“Teddybär”之名销售。由此，现代泰迪熊正式诞生。
Steiff近年业绩并不理想
如今的Steiff产品线早已不局限于传统毛绒玩具。公司不仅推出身穿足球球衣的泰迪熊，还拥有其他迪士尼授权角色产品，同时涉足婴幼儿及儿童服装领域。Steiff旗下除了玩具业务外，还拥有一家小型汽车零部件供应商和一家纺织工厂。根据德国企业注册资料，2023年集团拥有约1300名员工，实现营业收入9400万欧元，其中超过三分之二来自玩具业务。相比之下，2019年集团营收曾超过1.12亿欧元。2023年集团净亏损约41.6万欧元，主要受到汽车零部件业务疲软拖累，而核心玩具业务表现相对稳定。不过，集团此前多年曾多次出现亏损，部分年份亏损额甚至达到数百万欧元。目前尚无更新财务数据披露。
随着市场竞争加剧、成本持续上涨以及消费习惯变化，德国传统玩具行业正迎来新一轮整合与转型。而Ravensburger收购Steiff，或许只是这一趋势的最新缩影。
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