打开网易新闻 查看精彩图片

5月社零数据出来后，哗然！

5月份，社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额37781亿元，增长1.1%

很明显，汽车消费拖了社零的后腿。

再次把各月的数据拉出来，如下：

1-2月份，社零总额86079亿元，同比+2.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额79827亿元，同比+3.7%，汽车6252亿元，同比-7.3%；

1-3月份，社零总额127695亿元，同比+2.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额117727亿元，同比+3.6%；汽车9968亿元，同比-9.1%；

1-4月份，社零总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%；汽车12888亿元，同比-10.6%；

1-5月份，社零总额206031亿元，同比增长1.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额190022亿元，增长2.7%；汽车16009亿元，同比-11.8%；

事情，大概就是看到的样子，汽车消费确实拉了社零的后腿。

再分解一下1-5月社零中商品零售分项数据，正增长和负增长分开。

正增长的，如下：

粮油/食品类7.4%；饮料类6.0%；烟酒类13.4%；服装鞋帽针织品7.2%；化妆品4.9%；金银珠宝2.8%；日用品4.6%；中西药品3.1%；文化办公用品3.8%

负增长的，如下：

体育/娱乐用品-2.4%；家电音响器材-6.9%；家具-3.0%；石油及制品-5.8%；汽车-11.8%；建筑及装潢材料-8.4%

正增长和负增长的分开后，基本上可以看出一点点端倪——

日常生活不能少的，都在正增长；大件品和耐用品，负增长的多。

家电以旧换新去年的力度很大，改换的差不多都换了，所以去年基数也大；

冰箱彩电洗衣机这些东西是使用年限较长的耐用品，以旧换新的规模边际效应再过几年差不多也到头了；

去年汽车的以旧换新力度也大，旧车换新能源的力度比换燃油车的力度大的多的多，加上购置税100%补贴，新能源乘用车的渗透率从2025年1月的41.5%，到了2025年12月的59.1%；

众所周知的事是，2026年1月开始，新能源汽车的购置税从100%补贴减少补贴50%

看下新能源汽车销量，乘联会数据

1月，新能源汽车整体销量94.5万辆；2月46.3万辆；3月85.2万辆；4月84.8万辆；5月95.0万辆

——今年单月的数据均少于去年。

这个数据可以推导出两个基本逻辑——

第一个，购置税和补贴仍旧是阶段内影响新能源车销量的关键因素

第二个，新能源车还没有完全扛起因为油车销量急剧下滑的缺口

再回看下汽车和房地产这一对兄弟的市场表现——

1-5月，汽车销售绝对额16009亿元，商品房销售额29366亿元；汽房比0.54

对比一下去年和前年的数据

2024年1-5月份，汽车销售额18530亿元，商品房销售额35665亿元；汽房比0.52

2025年1-5月份，汽车销售额18847亿元，商品房销售额34091亿元；汽房比0.55

去年大家都以为汽车能暂时补上房地产的窟窿成为拉动内需的关键因素；今年的数据说明了一个事实——

你大爷还是你大爷，房地产的地位依然很牛福。

我看到一个关于“消费拉动”很生动的内核解剖：

你的钱花出去了，这是消费，也是别人利润和工资的来源；别人的钱花出去了，是消费，也是你工资或者利润的来源；这是消费驱动的正循环；

和消费驱动同等重要的还有投资驱动和生产驱动。

生产的东西要卖出去才有意义，否则只能是纸面上的产值；其中最惊险的一跃仍旧是“货品变商品，商品变成钱”。

商品变成钱，说的还是最终的消费。

哈！最后这一段是下一篇的预告，说说消费驱动的面临的三座大山。