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首先要清楚大萧条的市场反应是什么？

理论上萧条是通缩，一般解释为货币供应量过少、商品过多；这还是现象上的平衡。中国现在也存在通缩的现象，但并不是货币供应少、商品生产多，而是有效需求少。

什么是有效需求？是消费者有消费的意愿，也有消费的能力。

中国现在货币没少发，却要面对需求不足的主要矛盾，而且可以肯定地说，这将是一个长周期。为什么？因为中国就目前的情况而言，并不是消费者没有消费的意愿，说到底还是居民收入在GDP中的占比偏低了；货币没少发，居民却收入不足，那就是社会分配出了问题。

从第一次分配来看，企业正面临着种种困难，利润已到边际。根据二零二五年十月国家统计局数据，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降，私营企业利润下降更为明显。几乎所有的企业都在裁员降薪；而一般纳税人企业仍在执行高税率，企业被挤压，又如何提高第一次分配？

作为消费端的反噬，居民对未来的就业与收入缺乏预期，引发了消费降级，有效需求的矛盾在加深，而不是在缓解。