来源：福能期货
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01
重点关注
贵金属
美国5月零售销售月率录得0.9%，高于市场预期的0.5%。美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什在首场季度发布会调整美联储沟通框架，弱化点阵图指引权重，提示市场勿过度解读委员利率预测，其本人未提交个人预期。沃什称高通胀因能源、关税、住房长期支撑，非短期扰动，稳物价为首要目标；其未锁定利率路径，强调历次会议可双向调整，不主动降息；长期看，AI提升生产率或2027年后缓解通胀，成降息核心前提。沃什整体表态偏鹰，进一步打消市场短期降息预期，带动年末加息市场定价概率明显上行，对金价形成偏空影响，建议前期多单离场。白银方面，白银价格弹性大，同时原油与贵金属跷跷板效应仍存，预计短期白银跟随黄金走势，波动加剧。
股指
5月国内经济整体平稳、结构持续优化，新发布社零商品服务零售总额1-5月同比增2.8%。生产端回暖，5月工业、服务业生产增速较4月回升，高技术制造业增加值大涨15.1%；需求端偏弱，5月社零同比微降0.6%，1-5月投资同比降4.1%，地产投资降幅达16.2%。金融数据表现偏弱，但经济增长模式由原来地产、基建等重资产转向高科技、服务业等轻资产，对资金依赖度下降，加上直接融资需求增加，导致信贷数据走弱。叠加居民存款搬家股市现象持续，预计对股指利空影响有限。由于产业政策陆续落地，资本市场改革持续深化，科技创新仍为市场主线，后续仍可关注低多机会。
原油
因谈判波折，国际油价价格回升，WTI在高于77美元/桶左右交易，布伦特在81美元/桶上方交易。美军解除对伊朗港口的封锁，部分海湾炼厂解除不可抗力通知，美伊双方拉扯后最终前往瑞士会面商讨海峡永久开放和伊核问题，美国总统特朗普多次威胁伊朗，要求保持海峡开放和约束真主党停止对以色列的攻击而以军维持在黎巴嫩境内的军事存在，地缘不确定性下，国际油价有所修复，预计本日INE原油及高低硫燃料油跟随修复。
碳酸锂
周五枧下窝项目用地批复落地，强化了市场对后续锂云母矿复产的预期，碳酸锂价格大幅下跌，反映资金对供应增量的提前定价。我们认为，该事件对碳酸锂短期构成明显利空，主要压制价格反弹弹性和多头情绪。但用地批复并不代表矿山立即放量，后续仍需跟踪采矿权、安全生产、环保及实际开工进度。整体来看，碳酸锂价格短期或维持偏弱震荡，中期则取决于枧下窝复产节奏与下游储能、电池排产需求的再平衡。
02
今日晨报
能化板块
●PX、PTA：美伊谈判谈成预期加强，原油继续回落拖累PX和PTA。基本面看，PX负荷维持低位，环比降0.4%至76.9%，PTA现货加工差维持600以上高位，部分装置重启，负荷回升至69.2%。需求方面，聚酯负荷止跌企稳，终端纺织负荷走强，市场大跌后投机备货需求提升。预计PX和PTA 跟随成本端宽幅波动运行，走势相对原油更强。
●乙二醇：虽然中东局势缓和下进口有增加预期，但目前中东装置尚未重启，短期到港量依然偏低，同时油制装置陆续检修，且煤制装置将迎检修高峰，上周MEG总负荷为63.64%，周环比-0.75%；煤制负荷为79.64%，周环比-3.66%。，近月去库格局延续。现华东港口库存在63.7万吨附近，下方支撑较强。供需多空博弈，预计乙二醇跟随成本宽幅波动。
●短纤瓶片：上周短纤负荷80.3%，环比+3.8%，加工差维持低位，江浙终端开机提升，供需边际好转，库存在12天左右。瓶片负荷维持在81-82%附近，负荷和库存维持在近年来偏低水平，但高价下下游接货意愿减弱，同时6-7月有新装置投产，供需紧张或有所缓和。短期预计短纤和瓶片跟随成本走势。
●纯苯/苯乙烯：纯苯当前开工率维持低位，但随着地缘缓和，海峡逐步恢复通行，后续日韩检修装置或逐步回归，外部供应及进口到港有增加预期，需求方面，下游利润维持低位，苯乙烯，己内酰胺和苯酚的开工率均处于低位，继续下降空间可能不大。目前纯苯苯乙烯市场处于供需双弱的态势，地缘缓和下预计跟随成本震荡运行。
●甲醇：沿海甲醇库存低位回升，随着伊朗装置恢复和航运畅通，远期供应压力上升，下游MTO疲软、传统需求步入淡季。但需注意美伊谈判仍存在变数，周末伊朗称关闭霍尔木兹海峡，MA09前空建议离场观望。
●聚烯烃：成本端支撑有所增强，关注瑞士美伊谈判进展。PE开工在77%左右水平，略低于去年同期。6月检修损失同比下降；PP开工在至64%左右，低于去年同期。PE检修损失量回落后震荡，当前在2.196万吨/日。PP近期有新增检修，日度检修损失回升至4.368万吨。下游需求进入淡季，下游开工回落后趋稳，PE下游维持36%左右，PP维持47%，均为5年内低位。PE总库存下降4万吨至约86万吨，PP小幅回升约2万吨至62万吨，低于去年同期。若原料或进口供应恢复，预计开工负荷/进口货源供应的上升或导致烯烃价格回落，关注后续旺季备货预期是否带动下游开工。
●烧碱：行业利润持续下滑，氯碱企业季节性检修，但副产品液氯价格回升，山东氯碱现金流转正情况下，行业负荷提升，液碱供应逐步增加；需求整体偏弱，下游刚需补库为主，库存维持高位，不过烧碱盘面已深度贴水现货，进一步下跌空间有限，低位震荡为主。
●橡胶：东南亚及国内产区已进入割胶旺季。不过全球天胶实质性减产逻辑延续，叠加厄尔尼诺现象强化，长期供给弹性持续降低。海关数据显示，5月天然橡胶及合成橡胶进口量为53.1万吨，同比下降12.5%。泰国胶水报价87.5泰铢/公斤，原料价格处于十年高位，成本支撑依然坚挺。下游进入传统淡季，但重卡销量维持高增，为价格提供支撑。 国内半钢胎开工率为71.02%（偏低），全钢胎开工率为66.29%（高位）。5月我国重卡市场销量10.3万辆，同比增速较3、4月有所放缓，但仍处于近五年同期高位。天胶维持偏多思路参与，需注意近日天然橡胶09连续上涨，前多压力渐显，可考虑逢高适当减仓。
●尿素：供应端开工率及库存高位；需求端仅6月底农业刚需短暂支撑，复合肥及工业采购明显萎缩。基本面的宽松矛盾尚未解决，下游对高价尿素承接有限，低位震荡为主。
金融金属板块
●铜：周日美伊瑞士会谈缺乏实质进展，美元指数再度走高，施压铜价。基本面看，供应端扰动持续发酵，近期刚果金爆发埃博拉疫情，疫情爆发或对铜矿开采造成影响。叠加全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格复产时间推迟一年，该矿产能占全球铜矿产量约 3%，进一步加剧原料端紧缺格局。中东地缘局势反复，预计铜价震荡运行。重点关注地缘局势，以及实际利率的走势。
●氧化铝/电解铝：据媒体消息，几内亚矿业部长表示，铝土矿出口管控新政将于 6 月正式落地。市场预估，该国 2026 年铝土矿出口总量将设定为 1.5 亿吨上限，较 2025 年的 1.83 亿吨减少 3300 万吨，降幅约 18%。我国铝土矿对外依存度较高，超七成进口资源来自几内亚。本次政策若落地，预计将推升国内氧化铝生产成本150-300元/吨。后续需持续跟踪政策细则：倘若几内亚参照印尼模式实施严格出口配额，原料供给将成为核心约束，氧化铝产能增长受限，价格仍具备上行空间；若仅为口头引导、未出台实质性限控措施，则仅会抬高成本底线，难以扭转行业供需过剩格局，价格大概率围绕成本区间震荡运行。电解铝方面，海外电解铝供给持续收紧，但国内铝锭库存高企，预计短期震荡运行。
黑色建材板块
●钢矿：因高考结束带来一定需求回补，螺纹表需环比增长，但南方梅雨叠加高温天气持续压制下游施工进度，反弹的持续性存疑。螺纹钢产量周环比增长，同比已超过去年同期水平，后续螺纹产量因复产推进仍有增长空间，供给弹性受限较小。“高产量”与“弱需求”的错配将在6至7月传统淡季进一步激化，库存压力会继续显性化，短期或震荡偏弱。
●建材：需求边际改善有限，叠加正处雨季，企业出货受限。玻璃去库依旧缓慢。国内浮法玻璃产线略有波动，产线放水和前期点火出玻璃并存，产量变动不大。纯碱需求平淡，对纯碱储备刚需为主。供应正逢检修季，随着检修的结束，预期后续供应增加。综合来看，玻璃纯碱供需变化有限，预计震荡偏弱。
●双焦：长治沁源县一煤矿复产，核定产能150万吨/年，当前复产后原煤产量仅是停产前产量的40%，其余煤矿验收尚需时间，短期内难以形成实质性的供应冲击。但是随着焦煤价格快速拉涨，市场对高位风险的担忧加剧，以及发改委再提煤炭保供，市场情绪有所减弱，近期现货煤价虽继续上行，涨幅已有收窄。焦炭价格连续提涨落地，今日部分钢厂已接受焦炭第八轮提涨于22日落地执行。综合来看，短期随着宏观情绪转弱，双焦或偏弱运行。
农产品板块
●油脂：厄尔尼诺天气推升油脂价格，澳大利亚气象局在一份声明中确认了进入厄尔尼诺状态，并称约一模型指向强到极强的厄尔尼诺状态，再加上马来西亚棕榈油的出口数据改善，提振棕榈油走强，棕榈油后续需持续关注B50政策落地情况和后续厄尔尼诺气候影响。菜油方面，前期菜籽主产区集中遭遇异常天气，新季菜籽产量下调预期持续升温，目前菜油库存持续偏低，不过随着进口菜籽到港量逐步增加，远期供应趋于宽松，短期在板块内偏强运行。豆油方面，豆油库存处于同期偏高水平，目前油脂进入季节性累库周期，短期缺乏提振，同时进口大豆到港高峰期即将到来，预计短期在板块内偏弱。
●油料：美国农业部周三证实，有私人交易商向未知目的地销售37.2万吨大豆，其中6万吨为旧作，其余为新作。美国农业部将于6月30日公布作物种植面积报告，标普全球能源预计2026年美国大豆种植面积为8530万英亩，高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。巴西大豆已经完成全部收割工作，当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局有望进一步深化，外盘预计偏弱为主。国内方面，进口大豆处于到港高峰期，豆粕进入累库节奏，限制豆粕上方空间，短期震荡调整。菜粕方面，港口菜籽库存回升，油厂逐步恢复开机，供应有增加预期，菜粕短期较豆粕更弱。
●白糖：中东冲突导致化肥成本上涨，甘蔗为高耗肥农作物，种植成本直接推升白糖估值底部。糖价是农产品中对厄尔尼诺较敏感的品种之一，历史上强厄尔尼诺年份（2015/16榨季），印泰两国均出现了大幅减产。美伊冲突下能源价格上涨，导致白糖物流成本上抬。巴西提议将汽油中乙醇强制掺混比例由30%上调至32%，目前生产乙醇利润高于白糖，糖醇比或降低。制糖集团成本约5200-5300，目前白糖价格处于低估值区间。Conab上调巴西2025/26榨季甘蔗产量至6.7325亿吨，但预计产量仍较上一年度下降0.5%，因巴西中南部地区面临水资源短缺；整体来看，化肥成本上涨叠加厄尔尼诺因素下，白糖或有长期布局偏多机会。
●生猪：猪价稳定偏强为主，局部区域中大猪成交好转，带动价格小幅偏强。但当前供应端仍有压力，整体需求一般，短期缺乏利好，预计价格上涨不持续，仍底部震荡为主。
●棉花：1.供应预期收紧：6月USDA报告中，中国2026/27年度产量预计同比-6.42%。中国棉花协会5月预测同样显示，2026/27年度中国棉花播种面积为4130万亩，较上年度减7.6%，产量为615万吨，较上年度减7.4%；2.厄尔尼诺可能进一步威胁印度、澳大利亚等产区，6月USDA报告预计2026/27年度全球棉花产量2526万吨，同比-5.40%，预计消费量2651万吨，同比+1.37%。近期美国降雨部分地区干旱有所缓解，棉价受外盘走弱压制，但下方空间有限，短期震荡运行，中长期看在基本面支撑下仍具向上动能。
03
昨日市场概况
主力合约涨跌幅
04
期货日历
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