稳定币发行商Circle Internet的股价周二遭遇重挫，单日暴跌17%。导火索是一则竞争消息：Open Standard宣布将推出与美元挂钩的稳定币产品Open USD，市场担忧此举将侵蚀Circle现有的市场份额。

William Blair分析师安德鲁·W·杰弗里（Andrew W. Jeffrey）在一份报告中指出，这一下跌是投资者对竞争威胁的过度反应。“我们的看法是，在规模超过20万亿美元的稳定币市场，”杰弗里写道。

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该分析师的观点逻辑清晰：稳定币市场的潜在规模极为庞大，当前远未触及天花板。单一竞争对手的入局，并不构成对现有参与者的直接挤出效应，反而可能共同做大市场蛋糕。

值得注意的是，Open Standard的Open USD在设计上直接对标Circle旗下的USDC，双方将争夺机构客户对合规、透明稳定币的需求。但在分析师看来，这场竞争本身恰恰验证了稳定币赛道正在获得更广泛的市场认可。