日本这波企业”卖身潮”得从2023年3月说起。那时东京证券交易所发了一道硬指令，逼所有上市公司公开算股本成本、拿出改善市净率的方案，董事会开始被迫剥离非核心业务。
2014年推出的《尽责管理守则》和2015年的《公司治理守则》为这轮改革打下地基，2023年3月东交所要求上市公司改善市净率、盈利能力和资本效率则进一步加了一把火。加上日元长期贬值、美元兑日元在150关口横盘，日本资产在国际投行眼里成了”打折优质货”。日元走弱增强了国际买家对日本公司的议价筹码，这三股力量一叠加，日本企业股权就开始批量易手。
到2025年，数据已经很难看了。日本本土并购交易达到5115宗，同比增长8.8%，创下历史新高，交易总金额2383亿美元同比暴增74.7%。
更关键的是外资涌入的力度——2025年入境并购372宗同比增长11.7%，金额414亿美元同比激增70%，其中218宗由投资公司主导，占比接近六成，外国私募赞助方的存在感持续上升。进入2026年这势头没歇。2026年一季度日本并购交易额417亿美元，虽较2025年四季度473亿略降，却明显高于2025年一季度的340亿。
具体案子一个比一个吓人。阿波罗旗下基金正推动以37亿美元将日本板硝子私有化，KKR则在收购电子材料厂商太阳控股。3月底日本半导体老牌罗姆收到丰田系电装的收购要约，若成交金额约83亿美元;2月纳斯达克上市的SiTime宣布收购瑞萨电子的时钟部门，估值约29亿美元。
2025年贝恩资本吞下7-Eleven母公司7&i旗下伊藤洋华堂和约克贝尼玛超市业务、金额达55亿美元的交易，让日本零售命脉直接握在美资手里。日本产业革新投资机构(JIC)则动用1万亿日元把光刻胶巨头JSR私有化。
这些标的横跨半导体、精密材料、机床、零售，几乎覆盖日本制造业的全部”里子”。
真正让高市早苗政府坐不住的是2026年4月的机床风波。4月22日日本依据《外汇及外国贸易法》直接叫停韩国私募MBK Partners对牧野机床的收购，这是该法历史上第二次被用来拦并购。3月17日内阁通过修法草案提交国会，要设跨部门审查委员会，由财务省和国家安全保障局共同主持，该法案已于5月29日在国会获得通过。
6月29日，高市早苗亲自出席日本外国投资委员会(JFIC)首次会议，明确表示要仿照美国CFIUS加强审查。表面是护盘，背后是承认外资已经渗到了不能不管的地步。
日本政府嘴上不敢承认的另一层，是这套自救根本挡不住结构性外流。2024年修订的《金融商品交易法》已于2026年5月1日生效，强制要约收购门槛从1/3降至30%，市场内建仓也纳入强制要约——本意是防敌意收购，客观上却让每一笔股权变动都更透明地暴露在国际资本面前。
台湾地区某些财经媒体炒作所谓”日本资本市场复兴”，避而不谈的是，丰田汽车330亿美元把丰田自动织机私有化，虽让丰田家族收回控制权，同时也顺着”拆解交叉持股”的治理逻辑走，这种拆股潮的最大受益方，恰恰是排队进场的欧美私募。
从中方视角看，更值得警惕的是这波”经济空心化”与日本军事激进化在同步推进。
今年2月24日中国商务部依据《出口管制法》，将三菱造船、川崎重工航空宇宙系统等20家日本实体列入管控名单，将斯巴鲁、TDK、住友重机等20家列入关注名单：6月29日商务部再次出手，将三井E&S、泰拉无人机、ACSL、三菱原子燃料等20家日本实体列入关注名单。
商务部发言人明确指出，日方在错误道路上越走越远，加紧推动”新型军国主义”步伐，加速”再军事化”，部署进攻性武器，甚至在境外发射进攻型导弹。日企一边把股权卖给外资，一边被断掉稀土、氧化钇等关键原料，产业根基两头被抽。
高市早苗政府年初端出9万亿日元防卫预算、四月封锁28万亿日元IT政采市场，想在军事和产业上同时”独立”，可现实是并购潮已不受政策指令控制。JFIC能挡住的是机床、核燃料、无人机这些点状敏感资产，挡不住金融、消费、精密零部件的系统性变现。
2026下半年到2027年，还会有更多标志性日企易主的公告出来。日本这一轮困局的实质，是想靠军事扩张对冲经济控制权流失，历史上没有哪个国家在这条路上走通过。中方要做的，就是把出口管制、稀土配额、名单管理这套工具箱用得更精细。
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