7月7日，和讯袁紫月表示，很多人都在问，创新药板块第一波上涨的核心逻辑是什么，第二波行情又会在什么时候启动？首先市面上你听到的主流说法，大多是创新药这波上涨是靠BD出海催化、叠加中报业绩支撑，但我反问大家一句，其实早在一季报披露的时候，创新药的出海数据就已经超过了去年全年的半年总和，为什么行情偏偏拖到现在才启动？所以单纯用中报业绩的逻辑，你根本摸不准创新药的运行节奏。不可否认的是，创新药确实是除了AI赛道之外，少数能在今年中报维持高景气的行业，但这份景气度和光模块、PCB这类算力硬件赛道相比，吸引力还是弱了不少，所以在算力板块走主升行情的时候，哪怕创新药的基本面数据再好，热度也根本拼不过科技主线，创新药真正等来了属于自己的机会窗口，恰恰就是科技板块进入调整阶段的时候——当高位科技集体回落，有基本面支撑的创新药自然就成了市场里鹤立鸡群的选择，更关键的是整个创新药板块的筹码状态非常干净，机构处于严重低配的状态，普通散户大多看不懂行业管线逻辑，甚至不少深耕医药赛道的机构都摸不透细分方向，说实话我自己也没法完全分清各家企业管线的细节差异，这恰恰就是创新药第一波上涨的底层逻辑：本质就是中报基本面表现尚可，承接了大量从科技赛道溢出的避险资金，机构同步完成了第一轮仓位回补。我特意选在今天和大家聊这个方向，恰恰是因为当下创新药正处于调整阶段，我没法精准预判这轮调整还要持续多久，但从当前的盘面信号来看，调整之后行情是偏向机会的，从目前能跟踪到的行业数据判断，今年CXO板块大概率已经走到了集体反转的节点，这也是先知先觉的资金提前布局第二波行情的核心原因，后续只需要多几份同行业的中报披露完成逻辑验证，整个板块的叙事逻辑就会彻底被市场认可，当前位置的布局赔率相当不错。再和大家聊聊我这些年在创新药赛道摸爬滚打攒下的经验，这个板块有个非常鲜明的特点：当全市场所有人都对它充满期待的时候，它的走势反而会非常拉胯，等到没人愿意提、彻底无人问津的时候，行情反而悄悄启动了。去年3月创新药第一次启动上涨的时候，所有人都摸不着头脑，没人能说清上涨的核心逻辑，当时市场只能把它归因为风格再平衡，结果这波行情硬生生走了小半年，直到9月份全市场所有人都彻底相信了BD出海的长期逻辑，笃定年报业绩还会继续超预期的时候，行情直接转头就崩了，核心原因就是这个行业的信息差太特殊，BD出海的合作消息大多在谈判阶段，业内资金就早早拿到了风声，等到官方公告正式发布的节点，早就成了这些先知先觉资金的兑现窗口，之后板块整整跌了9个月，但大家要留意一个关键细节：CXO赛道的龙头企业在这9个月的调整周期里，最大回撤始终没有超过25%，今年3月板块也短暂拉涨了几天，当时市场还在用去年的惯性思维，觉得能靠BD出海的逻辑再走一波行情，结果直接被打脸，因为当时AI赛道的热度实在太强，各种几十倍业绩增长的叙事摆在眼前，医药的逻辑根本不够有吸引力，行情自然又快速回落。现在机构的第一轮仓位回补已经完成，经过这轮调整之后，创新药的第二波行情很可能很快就会启动，这波行情的核心支撑会落到中报业绩上，叠加市场对部分企业新的BD合作预期，我们普通投资者根本不需要把所有管线逻辑都研究透，跟着市场的选择走就好，后续板块里自然会走出强者恒强的格局，优先盯着调整幅度小、能率先创出新高的标的布局就足够了。