恒生科技一枝独秀！

在外围大跌之际，港股近几个交易日表现明显强势。港股科技股今天全线大涨，智谱一度涨超19%，阿里巴巴-W涨超12%，华虹宏力涨超10%，联想集团涨超9%，中芯国际、快手-W涨超8%，腾讯控股也一度飙涨超4%。

近期，南向资金更是不断涌港。7月6日，南下资金净买入港股超过200亿港元。今天上午收盘，净流向资金又超100亿港元。那么，究竟发生了什么？分析人士认为，一方面港股估值低，有吸引力；另一方面全球储存芯片板块持续遭遇重挫，从这些板块流出的资金流向了港股。

港股科技股爆发

截至今日午盘，香港恒生指数上涨2.38%，报24057.24点；恒生科技指数上涨4.34%，报4702.77点；恒生中国企业指数上涨3.08%，报8009.53点。

恒生科技指数成分股方面，市值超8000亿港元的智谱一度涨超19%。7月7日晚，北京金融控股集团有限公司旗下的国际投资基金JSC International Investment Fund SPC表示，基于对智谱未来发展态势的长期看好，愿意继续持有公司股票。投资机构WT Asset Management、Optimas Capital Limited，以及智谱早期股东及基石投资人凌云光技术股份有限公司也相继表达长期持有意愿。另外，摩根大通近日将智谱目标价由1800港元/股上调至2000港元/股，并维持“增持”评级。

阿里巴巴-W涨超12%，华虹宏力涨超10%，联想集团涨超9%，中芯国际、快手-W涨超8%。消息面上快手斥资1.99亿港元回购485.3万股，回购价40.02至42.44港元。

恒生行业指数方面，大数据板块大涨近7%，云办公大涨6.78%，新IT概念、AI应用软件等大涨都超6%，信息科技业涨3.99%，非必需性消费涨3.87%，能源业涨2.29%，电讯业涨1.82%，金融业涨1.6%。

近几个交易日，港股市场一扫颓势，表现明显强于美股、韩股等外围市场。7月7日，中国人民银行行长潘功胜在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上发表了讲话，重点围绕支持香港国际金融中心建设，提出了四个核心方向的部署与举措。这四个重点方向分别是：深化金融市场互联互通，支持香港资本市场的繁荣与发展；支持香港发展多元化的金融市场；巩固香港离岸人民币业务的枢纽地位；坚定维护香港的金融稳定与金融安全。

是否筑底成功？

6月，全球的边际流动性有一定程度的收紧，全球股市波动也很大。港股市场一度走得比较弱。但近期，恒生科技指数反弹已近15%，与外围市场形成了鲜明的对比。那么，港股市场是否已经彻底回暖？

事实上，港股的疲弱并非无缘无故。中金公司认为，这恰恰是更真实地反映了K型经济更弱的消费端，相当于是扣掉AI的A股。K型经济的背后反映的是K型的信用周期：科技和外需强劲且信用扩张的同时，居民信贷脉冲已经完全回到“9·24”前水平，居民存量信贷增速从二季度也开始转负。

从市场来看，调整周期、估值风险溢价、盈利基本面、资金流向与市场情绪五个维度与2008年、2015年—2016年、2020年、2022年和2024年历次典型底部对比，指数层面和绝对水平不低，但部分指标和个股已较极致。短期的催化来自三个方面：美联储紧缩预期趋缓、部分资金再平衡以及三季度财政发力会比二季度改善，如果7月会议还有倾斜那就更好（但非基准）。从长期看，要从赔率走向胜率，需要“9·24 时刻”或“DeepSeek时刻”。

国信证券认为，随着美元指数的突破，港股的流动性较弱。从业绩上看，港股通信息技术（AI方向）确定性最强。此外，市场将美联储加息的逻辑可能演绎得稍微过头，随着非农遇冷以及通胀逐步下行，大宗商品也将迎来估值修复的机会。互联网龙头目前估值较低，部分龙头企业分部估值的空间巨大，后续看点是其模型表现。

排版：王璐璐

校对：姚远