作者：非洲关键矿产资源研究小组
2026年2月28日，美国与伊朗爆发军事冲突，霍尔木兹海峡随后进入实质封锁状态。这条水道承载着全球约45%的海运硫磺贸易量，而硫磺正是生产硫酸的核心原料。硫酸是湿法冶炼工艺中不可或缺的投入品，该工艺贡献了全球约17%的铜供应。非洲约300万吨铜生产中，约有150至200万吨湿法铜高度依赖硫磺进口，中非铜矿带进口的硫磺约有90%来自中东地区。封锁导致波斯湾内累计滞留硫磺船货一度高达80至100万吨，硫磺价格自冲突爆发以来上涨超过50%，部分地区硫酸价格甚至翻倍。上海有色网数据显示，国内硫磺半年涨幅约157%，硫酸（CFR印尼）半年涨幅约185%。
刚果民主共和国作为全球最大钴生产国和第二大铜生产国，在这场危机中首当其冲。战争爆发后，当地硫磺价格飙升至每吨约1200美元，约为战前两倍，小型交易甚至触及1400美元。知情人士4月透露，获取新硫磺供应可能需要近两个月，而部分工厂库存仅够维持一个月。刚果铜钴矿企开始削减化学品消耗，部分矿企因供应中断而评估减产可能。有报道称，2000吨偏亚硫酸钠订单被取消，1800吨已签约货物在4月初签约后被撤回。高盛在4月的分析报告中指出，刚果矿企虽持有约2至3个月的硫酸库存，但若供应链延误持续至5月下旬乃至6月，刚果2026年铜产量可能减少约12.5万吨。Tenke Fungurume和Kamoa Kakula等高度依赖湿法冶炼的矿区，若物流节点无法在二季度末恢复正常，将面临大面积降负荷运行的风险。
供应链紧张局面因多个因素而加剧。赞比亚作为刚果硫酸的重要供应来源，于2025年9月全面禁止硫酸出口，2026年3月转为许可证管理制度。这迫使刚果矿企削减化学品用量并考虑减产。直到5月中旬，赞比亚才批准谦比希铜冶炼厂和莫帕尼铜矿两家生产商恢复向刚果出口硫酸，但采取限量形式以优先保障本地市场。中国在5月初暂停硫酸出口以优先保障国内需求，进一步收紧了全球供应链。
然而，在冲击最为密集的4月至5月之后，刚果官方于7月6日给出了相对乐观的评估。刚果矿业部高级官员格蕾丝·马巴亚向路透社表示，尽管中东冲突导致硫酸供应出现扰动，但该国铜和钴生产预计不会出现重大中断。“目前阶段，我们尚未观察到与采矿投入品供应相关的全国性重大生产影响，”马巴亚说。她指出，2026年全年铜钴生产前景仍较为乐观，主要受到全球铜需求增长以及矿山运营稳定的支持。多数矿企拥有长期供应合同、战略库存或从区域供应商采购化学品，能够缓冲短期供应风险。不过马巴亚也承认，如果供应中断持续，不排除运营成本上升和交付时间延长的可能。
刚果官方表态的底气，部分来自第一季度的强劲出口数据。官方数据显示，刚果第一季度铜出口量达823887吨，同比增长4.8%；钴氢氧化物出口量增长24.5%，达到51940吨，相当于约17054吨金属钴。同期黄金出口量达到6.3吨，价值约7.32亿美元。中国洛阳钼业仍然是第一季度最大的钴出口商之一，嘉能可也在铜和钴出口中占据重要地位。刚果政府同时正在加强对钴资源出口的管理，通过配额和出口控制措施提高对市场的影响力。
大型矿企的公开回应也在一定程度上支撑了官方的判断。中国中铁在7月7日回应投资者提问时表示，其绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿和华刚铜钴矿的库存、在途及签订合同硫磺供应量均处于正常合理水平，可确保公司生产稳定。洛阳钼业也在4月表示，现有原料储备可稳定覆盖至2026年8月底，短期内不会因硫酸缺货影响刚果项目的正常生产。
危机的影响不仅限于刚果，已经蔓延至其他非洲关键矿产国。马拉维的Kayelekera铀矿因第三方硫酸供应中断和现场制酸厂调试延迟，已暂停生产。Lotus Resources公司表示，在硫酸供应和融资到位之前，预计2026年底前无法实现稳定生产，该公司正在与客户协商将2026年下半年的交货推迟至2027年。全球最大铝土矿生产国几内亚则在5月宣布将于6月正式推出铝土矿出口管制政策，2026年出口总量上限拟设为1.5亿吨，较2025年减少约3300万吨。在中东冲突影响约9%铝产能的背景下，几内亚此举为动荡的铝产业增添了更多不确定性。
美伊冲突在6月签署临时和平条约后基本停止，霍尔木兹海峡逐步解封。但即便在最佳情境下，最早也要到8月才能观察到运输量的显著回升，中东受损的油气配套设施复产缓慢，可能使其中期出口低于战前水平。Benchmark Mineral Intelligence的分析显示，2026年全球超过一半的锂、钴、稀土及净化磷酸产量将面临硫磺与硫酸供应链中断的威胁。硫酸已不再是背景试剂，而是关键矿产生产的首要成本驱动因素。
时间的裂缝：刚果“没影响”表态背后的供应链真相
刚果官员7月“没有重大影响”的表态，与4月至5月期间矿企实际承受的冲击之间的张力，折射出这场危机中一个常被忽视的关键变量：时间差。2月底战火燃起，4月至5月矿企开始削减化学品消耗，7月官方仍能宣称“未观察到重大影响”，这并非矛盾，而是供应链冲击的时滞性在起作用。矿企持有2至3个月的硫酸库存，意味着冲突爆发初期的供应链断裂不会立即反映在生产数据上。刚果第一季度出口数据的强劲增长，反映的是冲突前的生产节奏和库存缓冲，而非冲突期间的真实抗风险能力。
高盛早在4月就已预警：若供应链延误持续至5月下旬乃至6月，刚果2026年铜产量可能减少约12.5万吨。实际情形是，赞比亚的出口限制一直持续到5月中旬才部分放松，中国的硫酸出口禁令5月才刚刚开始生效。将这些时间节点拼凑起来可以看到，库存耗尽的风险高峰恰恰出现在5月至6月之间，这正是高盛预警的临界窗口。7月官员表态时，最危险的时期已经过去，但代价是矿企在过去数月里被迫削减化学品消耗、承受高昂的现货采购成本，甚至一度评估减产可能。因此，官方表态有其合理依据，但这一判断是基于特定时间节点的截面观察，而非对整场危机全貌的完整评估。
这场危机暴露了非洲关键矿产对中东硫磺的深度结构性依赖。中非铜矿带约90%的进口硫磺来自中东，这种依赖并非出于选择，而是源于全球硫磺供给的地理格局。硫磺作为油气产业的副产物，其生产注定集中于油气资源丰富的中东地区。当霍尔木兹海峡被掐断，全球近半海运硫磺贸易停滞，替代货源方面，俄罗斯、哈萨克斯坦、土耳其的出口禁令叠加，使得全球可贸易量进一步收窄。三重约束同时发生、互相强化，供给端从各个方向同时收紧。这种“鸡蛋放在一个篮子里”的供应链结构，在此次危机中付出了沉重代价。
更值得关注的是，危机已经超出铜钴范畴，蔓延至更广泛的非洲关键矿产领域。马拉维铀矿因硫酸断供而暂停生产，几内亚借机推出铝土矿出口管制，这些案例表明，中东冲突与非洲资源民族主义的浪潮正在形成某种共振。当外部供应链冲击与资源国自身政策收紧叠加，全球关键矿产的供给不确定性被成倍放大。Benchmark的研究主管曾指出，如果霍尔木兹海峡的重新开放仍是未知数，更多关键矿产生产商将减产甚至停产。如今海峡虽已逐步解封，但供应链的修复远比断裂更为漫长，中东受损的油气配套设施复产缓慢，可能使其中期出口低于战前水平。
刚果官员表态中提到的长期供应合同和战略库存，确实为大型矿企争取了宝贵的缓冲时间。中国中铁、洛阳钼业等头部企业的公开回应也印证了这一点。这些缓冲手段帮助矿企度过了最紧迫的5月至6月，避免了大面积减产的现实发生。然而，这些缓冲本质上是在延迟冲击而非消除冲击。正如中国有色金属报的分析所指出的，硫酸价格上涨会先压缩湿法铜矿山利润，促使高酸耗项目降低酸耗、调整矿石配比；只有当硫酸价格维持高位且持续3至6个月以上时，才可能转化为实质性减产。换言之，7月“没有重大影响”的表态，掩盖的是过去数月里矿企利润被持续挤压的事实，以及未来若供应链再度收紧时可能出现的更大规模减产风险。
这场危机为全球关键矿产供应链的韧性建设敲响了警钟。对于非洲资源国而言，如何在保障矿产出口的同时降低对单一外部输入品的依赖，如何在全球资源博弈中提升自身产业链的自主性，是必须直面的战略课题。Kamoa Kakula铜矿正在建设的年产70万吨硫酸的制酸厂，展示了一条可能的出路。当矿山能够自产关键化学原料时，外部供应链的冲击就不再是生死攸关的威胁。刚果政府加强对钴出口的管理、几内亚酝酿铝土矿出口管制，某种程度上也反映了非洲资源国从“卖资源”转向“留产业”的战略觉醒。但出口管制是一把双刃剑，既可能提升资源价值，也可能引发下游市场的反弹。更深层的出路在于非洲矿产加工业的本土化，将硫磺制酸能力、湿法冶炼产能布局在矿区周边，构建更具韧性的本土供应链体系。
2026年上半年的这场危机，是一堂关于全球供应链脆弱性的残酷公开课。一条海峡的封锁，让万里之外的矿场感受到切肤之痛。刚果官员的“没影响”表态有其事实依据，出口数据强劲、库存缓冲有效、大型矿企运营稳定，但这些都建立在特定的时间节点之上。当全球大宗商品链条日益复杂交错，任何单一节点的断裂都可能引发连锁反应。对于非洲这个全球关键矿产的“粮仓”而言，如何在这场地缘博弈中守住自己的生产根基，同时加快构建更具韧性的本土供应链体系，将决定其在全球能源转型中的真正分量。
- 本文为“非洲关键矿产资源研究小组”发表的第18篇研究简报。非洲关键矿产资源研究小组（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一个由专业研究者共同参与的开放式学术观察平台，聚焦撒哈拉以南非洲地区的矿产资源政治与地缘博弈。
- 本小组以时评、专题分析、政策解读等形式，追踪非洲矿权政策变动、大国资源竞争、区域治理规则及中非资源合作动态，致力于呈现非洲资源议题的深层逻辑与前沿走向。
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