来源：新浪财经-鹰眼工作室

北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司（以下简称“颖泰生物”）近日发布公告，就北京证券交易所2025年年报问询函相关问题进行了回复。公告详细解释了公司持续亏损的原因、各业务板块毛利率变动情况、资产减值计提、应收账款管理及在建工程转固等市场关注的问题，并披露了拟采取的改善措施。

经营业绩：连续两年亏损 中间体业务成主要拖累

颖泰生物2025年实现营业收入54.74亿元，同比下降3.27%；归属于上市公司股东的净利润为-2.57亿元，虽较上年同期亏损收窄56.25%，但已连续两年亏损。2026年一季报显示，公司归属于上市公司股东的净利润为-1,974.67万元，同比下降940.86%。

公司表示，持续亏损主要原因是中间体业务行情低迷，产品价格持续下滑。根据华泰证券研报披露，2025年主要农药中间体均价同比下跌约28%，行业产品价格普遍下降。同时，公司中间体产品面临新建产能陆续释放、市场供需关系失衡等问题，进一步加剧了价格下跌。

主要农药原药价格及成本变动情况如下：

产品名称2024年度均价（万元/吨）2025年度均价（万元/吨）下跌幅度2024年度单位成本（万元/吨）2025年度单位成本（万元/吨）成本下跌幅度三嗪酮类7.977.268.95%6.125.913.48%酰胺类2.332.0113.86%2.081.7714.85%取代脲类9.498.3012.52%7.415.5425.25%二苯醚类8.7331.45%9.806.0038.73%三酮类9.376.5829.75%6.8533.19%三唑类5.024.794.64%4.794.525.70%甲氧基丙烯酸酯类11.38%14.21%

中间体主要产品价格及成本变动情况如下：

产品名称2024年度均价（万元/吨）2025年度均价（万元/吨）下跌幅度2024年度单位成本（万元/吨）2025年度单位成本（万元/吨）成本下跌幅度3-氯-2-甲基苯胺6.083.1648.03%4.303.3123.02%2.3-二氯-5-三氟甲基吡啶8.798.088.08%8.1523.33%氟苯3.682.8422.83%5.853.6537.61%邻氟甲苯4.763.9117.86%8.584.8044.06%对氟甲苯3.823.2814.14%5.443.7031.99%

此外，2025年公司财务费用较上年增加3,908.92万元，主要由于美元汇率波动加剧，汇兑损益由2024年的收益3,352.56万元转为2025年的损失1,554.55万元。联营企业经营业绩承压产生的投资亏损6,653.94万元，以及计提减值损失1.30亿元，也对公司业绩造成负面影响。

针对持续亏损，颖泰生物拟采取深化精益生产与降本增效、集中资源打造核心竞争优势产品、推进原药制剂化、强化大客户服务与协同、严格资金支出管控、优化组织体系等六大措施进行改善。

毛利率变动：农化及中间体板块提升 技术服务及其他业务下滑

2025年，颖泰生物自产农化产品毛利率为12.46%，同比增加1.98个百分点；贸易农化产品毛利率为9.01%，同比增加1.64个百分点；技术咨询服务毛利率为49.87%，同比减少2.70个百分点；其他业务毛利率为19.31%，同比减少14.69个百分点。

公司各板块毛利率变动情况如下：

产品类别2025年度营业收入（亿元）2025年度营业成本（亿元）2025年度毛利率2024年度营业收入（亿元）2024年度营业成本（亿元）2024年度毛利率毛利率增减情况农化板块15.23%12.91%2.32%中间体板块5.806.55-13.08%5.055.95-17.76%4.68%技术服务板块0.620.3149.87%0.530.2552.57%-2.70%合计12.58%10.52%2.06%

农化板块毛利率提升主要得益于销量大幅增长带动产量增长，有效摊薄了人工及折旧等固定成本，使得单位成本降幅超过销售均价降幅。数据显示，农化板块主要产品平均销售单价从4.54万元/吨下降至3.50万元/吨，下降幅度为22.91%；平均单位成本从4.04万元/吨下降至2.99万元/吨，下降幅度为25.69%；主要产品销售量从56,832.27吨上升至73,755.04吨，上升幅度为29.78%。

中间体板块毛利率同样有所提升，主要原因也是销量大幅增长带动产量增长，摊薄了固定成本。主要中间体平均售价从5.24万元/吨下降至3.88万元/吨，下降幅度为25.92%，平均单位成本从6.05万元/吨下降至4.25万元/吨，下降幅度为29.62%，销量由7,460.00吨上升至10,600.00吨，上升幅度为42.09%。

技术服务板块毛利率下降主要系业务规模扩大，新增场地相关支出增加，加之人工成本上升所致。其他业务毛利率大幅下降则是由于部分租户退租导致租金收入下降，而相关固定成本无法同比例缩减。

资产减值：计提商誉减值5008.99万元 长期股权投资减值充分

截至2025年末，颖泰生物商誉账面原值5.12亿元，累计计提减值准备1.88亿元，其中本期对山东福尔新增商誉减值准备5,008.99万元。公司表示，商誉减值测试关键参数的确定依据合理，预测期收入复合增长率变化主要是结合当前市场行情以及市场环境未来预期变化进行调整，不存在通过调整关键参数对商誉减值进行调节的情况。

各资产组商誉减值测试关键参数变化情况如下：

资产组2025年度预测期收入复合增长率2024年度预测期收入复合增长率变化原因山东福尔9.55%13.99%以2025年实际经营数据为基础，结合各产品销量、价格及毛利率的年度完成情况进行逐项调整，并综合考虑农药中间体行业竞争加剧、价格持续低迷的宏观背景江西禾益9.05%6.76%2025年度公司产品结构优化，同时公司2026年预期新增产品投产，上调了未来增长预期万全宏宇6.90%12.81%2025年度业绩较2024年提高，导致预测期复合收入增长率计算基数增加以及主要产品市场竞争加剧产品价格下行压力较大的双重影响杭州颖泰(含Pro)5.69%7.46%主要产品受市场变化竞争加剧，叠加海外贸易摩擦等因素影响，产品未来不确定性增加江苏常隆1.81%4.38%主要产品市场竞争激烈，2025年度营业务收入较2024年有所下降，业绩增长不及预期

长期股权投资方面，截至2025年末，公司长期股权投资期末账面余额16.22亿元，减值准备2,777.08万元。本期对常州海鸥化工设计研究院有限公司新增计提减值准备269.09万元，主要原因是其经营状况不佳，2025年度实现净利润-110.11万元，经营现金流持续为负。对于辽宁森源化工股份有限公司和中农发河南农化有限公司，公司表示已进行减值测试，测试结果显示无需进一步计提减值准备，减值计提充分。

应收账款：账龄2年以上款项达5830.91万元 坏账计提充分

截至2025年末，颖泰生物应收账款期末账面余额13.58亿元，同比下降7.06%，其中账龄2-3年款项3,219.18万元，较上年末增长604.85%，账龄3年以上款项2,611.73万元，较上年末增长16.79%。本期单项计提坏账准备的应收账款7,431.19万元，坏账准备金额5,346.97万元。

主要账龄2年以上客户的欠款情况如下：

单位名称期末余额（万元）账龄分布坏账准备余额（万元）未收回的原因目前状态盐城市凯威化工有限公司2,820.652-3年1,030.66经营困难公司诉讼中衡水景美化学工业有限公司1,026.223年以上1,026.22经营困难经营异常、关键人员限制高消费山东裕龙石化有限公司2-3年建设周期长持续催收中AGROSPHERA TRADING HOUSE LLC3年以上经营困难无法取得联系江阴融泽化工材料有限公司3年以上经营困难经营异常、关键人员限制高消费福华通达化学股份公司2-3年建设周期长持续催收中连云港海得利化学有限公司3年以上经营困难关键人员限制高消费PHYTORUSS.A.3年以上经营困难无法取得联系江西麒麟化工有限公司3年以上经营困难经营异常、失信被执行人、关键人员限制高消费合计4,996.913,040.29

公司表示，已采取对账、停止发货、上门催收、诉讼等多种手段进行催款。对于盐城市凯威化工有限公司、上海孖新科技有限公司、上海芝化化工有限公司等回收风险高的款项，已单项计提坏账准备，计提比例分别为36.54%、83.45%、100%，计提依据充分合理，不存在通过调整计提比例进行利润调节的情况。

在建工程与募投项目：转固4亿元 部分项目暂缓推进

报告期末，颖泰生物在建工程余额5.41亿元，同比下降31.17%，主要系重要在建项目达到预定可使用状态后转固所致。本期年产15200吨农药原药和中间体搬迁升级改造、新型农药原药提升项目第一期第二批、二期新厂区合计转固4亿元。

转入固定资产的重要在建工程情况如下：

项目名称转固时点转固依据验收情况年产15200吨农药原药和中间体搬迁升级改造2025年9月《建设工程竣工验收报告》、《消防验收意见书》、《设备验收报告》、《危险化学品建设项目试生产（使用）方案回执》等房屋建筑物由五方责任主体共同验收；单项机器设备由安装单位与公司联合验收；消防系统通过验收；取得试生产方案回执新型农药原药提升项目2025年1月《建设工程质量竣工验收意见书》等属于不需要整体验收的单项工程，由五方责任主体共同验收二期新厂区2025年11月《竣工验收证明》、《建设工程质量监督报告》、《特殊建设工程消防验收意见书》、《试生产（使用）方案专家评审意见》等房屋建筑物由五方责任主体共同验收；单项机器设备由安装单位与公司联合验收；消防系统通过验收；试生产方案通过评审

公司表示，相关项目“达到预定可使用状态”的判断标准符合行业惯例和公司会计政策，不存在延迟或提前转固的情形。对于“新型农药原药提升项目第一期第二批”项目其他减少2,078.29万元，主要系受农化行业整体低迷、市场竞争加剧影响，公司决定暂缓该项目推进，并将已领用但尚未安装的部分设备统筹调拨至其他在建项目使用。

联营企业：Albaugh持续亏损但减值测试显示无需计提减值

截至2025年末，颖泰生物对参股公司Albaugh的长期股权投资账面价值15.02亿元，本期确认投资亏损5,778.66万元。Albaugh 2025年实现营业收入154.99亿元，净利润为-2.92亿元，亏损幅度较上期有所收窄但亏损额仍较大。

公司分析，Albaugh持续亏损主要系受行业周期性、重要市场竞争加剧等外部环境原因，以及自身有息负债规模较高的内部原因共同影响所致。尽管Albaugh出现连续亏损，管理层判断其出现了减值迹象，但减值测试结果表明，Albaugh股权投资的可收回金额高于其账面价值，无需计提减值准备。Albaugh 2025年度的财务数据已由美国Deloitte机构审计。

其他事项：中介费用大增主因诉讼支出

颖泰生物其他非流动资产期末余额9,310.09万元，其中预付工程款、设备款及土地款4,109.75万元，农药注册登记费用5,200.34万元。公司表示，预付工程款等主要是预付的设备款和工程款，账龄以3年以内为主，未结转的原因主要为涉及的项目建设周期较长，部分设备尚未到货、项目未验收所致，暂未发现可能导致预付款项无法结转的事项。农药注册登记费用主要是公司正在办理过程中的境内外农药注册登记费用，后期将根据注册登记办理进度转至无形资产。

2025年公司管理费用3.27亿元，同比下降0.43%，其中中介费用1,337.51万元，同比增长88.74%。中介费用大幅增长主要原因是子公司山东福尔因涉诉事项增加而支付的律师诉讼代理费增加，以及公司启动对盐城凯威、孖新科技和上海芝化等欠款客户的诉讼追偿程序产生的相关费用。公司表示，上述法律服务费用的支出系为应对重大诉讼、维护自身合法权益而发生的必要法律成本，具有充分的商业合理性。

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