研究员｜邱慧
接连两则消息，让老牌大厂展现新的想象空间。
一则来自快手，旗下可灵AI敲定独立分拆融资方案；另一则来自百度，旗下芯片公司昆仑芯计划赴港上市。
可灵融资近30亿美元，估值180亿美元，接近快手市值的70%。官宣当日，快手港股盘中一度涨超8%。
业内热议，互联网大厂迎来“母以子贵”时代？字节的豆包、Seedance；快手的可灵；百度的昆仑芯、智能云；腾讯的workbuddy；阿里的千问等，“新贵们翅膀变硬了”。
几乎每家大厂都有个堪称“太子”的AI项目。相应业务的负责人也频繁走向台前，展示各家转型的决心以及AI“想象力”。
01
“太子”们很贵也很费
“太子”未必是营收最大的业务。
2024年，可灵亏损约5亿元，2025年亏损约19亿元，亏损幅度拉大。快手还在持续加大对可灵的算力投入，2026年整体资本支出约260亿元，较2025年新增110亿元。去年，可灵营收约10.4亿元，仅占快手总营收的0.73%。
但可灵是被寄予厚望的。2024年春节前后，OpenAI的Sora横空出世后，全球AI视频圈掀起巨浪。快手高级副总裁、可灵AI事业部负责人盖坤要求团队放弃原有技术积累，转向Diffusion Transformer架构。
上线至今，可灵历经从1.0到3.0多版本的迭代。在AI视频赛道内，它已处于头部队列。摩根大通的一份研报称，可灵是全球少数达到3亿美元以上年化收入的AI应用之一。
可灵对快手的反哺也很明显。业务增长极快。2025年，可灵的全年营收11亿元，今年第一季度营收超6.5亿元，同比增幅超300%，全球覆盖224个国家、用户破亿，为靠传统业务增长的快手，打开了一条新的增长曲线。
同样给母公司“长脸”的AI视频应用还有字节Seedance。去年6月，Seedance 1.0上线。直至2.0发布，其落后于谷歌Veo、可灵的市占率得以扭转。
Seedance2.0的出现，让字节在大模型之战时，有了一份能拿得出手的平台。相比其他模型，加入Agent的Seedance2.0减少了冗长的抽卡环节，节约了成本，素材可用率、制作效率提高了至少80%。
相较之下，大厂传统的业务增长开始形成了对AI业务的托举。去年打出All in AI口号的阿里，陆续把飞猪、高德、支付宝等生态内的业务接入千问，今年618前夕，其电商购物的流量入口也对千问开放，试图用AI重塑电商。
大洋彼岸的亚马逊，也只能再努努力，推动与OpenAI的合作。
百度对昆仑芯的托举亦是如此。昆仑芯依靠来自百度内部场景的订单，完成了规模化部署。
近5年里，AI芯片赛道热度空前，国产芯片替代加速，昆仑芯出货量持续攀升。IDC数据称，去年中国云端AI加速器市场中，昆仑芯出货量达11.6万张，与寒武纪并列中国厂商第三位，仅次于华为昇腾和阿里平头哥。
相比没能守住先发优势的百度文心，估值约500亿美元的昆仑芯让市场对百度有了兴奋点。
“百度在自动驾驶、智能云等业务的AI探索，都不能在整个集团市值上有所体现，它的AI故事很难讲。”一位业内人士称，昆仑芯上市，把百度最接近硬科技估值的一块资产拿出来，单独定价。这同时也让“百度是一家AI公司”的说法有了一些支撑。
02
成长的烦恼
内部年幼的项目，走向台前，独当一面后，关注之余，同样的一套追问也摆在它们面前。
脱离母公司的资源力后，能否独立造血？技术的护城河如何立住？
媒体曾报道，Seedance2.0的毛利率至少达到70%，甚至达到90%。第四波了解到，字节内部认为这一数值“过于夸张”。
Seedance的确是字节第一个赚到钱的AI业务，在大厂高投入的AI业务里，“赚到钱”就可以作为一条可借鉴的路径。
不过，在字节内部，豆包的地位，比Seedance高。尽管当下，豆包的收入仍靠电商佣金等。市场关注的是豆包市占，月活超3亿的数字已经帮助字节，在AI入口的争夺中，圈住了一定的空间。
6月下旬，豆包正式开启了付费模式。有消息称，三季度，它还将与抖音电商打通，进一步探索商业化。
“传统业务负责供粮，新业务负责争气。”
传统业务带来的营收增长中，也有一部分转化为AI时代大厂们对“探索”的投入。腾讯总裁刘炽平坦言，去年，腾讯在AI模型及新产品方面投入约180亿元，其中第四季度投入约70亿元。
他称，2026年相关投入至少翻倍。其中还包括对AI资产的结构性置换。快手披露可灵完成首轮融资后，腾讯一边减持快手，一边增持可灵。
资本市场对这些大厂“宠儿”的关注有加。Seedance暂未开放融资，眼下，可灵是AI视频应用领域，较好的标的。
“市场信心，只是第一步。”一位业内人士在提起可灵时说。在他看来，不管是可灵、昆仑芯，又或者是其他，估值越高，商业化的压力就会越早到来。
对于母公司的互联网大厂而言，“太子”业务“自我造血”能力，也体现了它们把上一代互联网资产转化为AI时代核心资产的能力。(文中内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。)
编辑｜符永康
热门跟贴