周二，美国纽约南区联邦地方法院法官Analisa Torres签下一份22页的裁定书，正式驳回预测市场平台Kalshi的初步禁令申请。这一纸裁决让Kalshi在纽约继续提供体育赛事合约交易的希望暂时落空，也让围绕“联邦衍生品监管能否绕开各州博彩法”的争议再度陷入僵局。

Kalshi的麻烦始于2025年10月。彼时，纽约州博彩委员会向这家受联邦监管的预测市场运营商发出停止侵权信，直指其在平台上无牌照从事体育博彩业务。Kalshi很快起诉，搬出《商品交易法》(CEA)，主张国会已授权美国商品期货交易委员会(CFTC)对其交易平台实施专属监管，纽约州无权干涉联邦层面的衍生品交易。公司当时正踌躇满志——自2025年1月起，它在CFTC完成自我认证后就上线了体育赛事结果合约，用户可以对NCAA大学篮球锦标赛的晋级队伍、美国高尔夫公开赛的冠军归属等事件进行交易。

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在法院看来，这套“联邦专属”的逻辑并未站住脚。Torres法官在裁决中明确写道：“本案的法律争议核心在于，纽约州博彩法在适用到Kalshi的体育赛事合约时，是否因联邦法律而被优先替代。”最终法院认定，《商品交易法》并未优先于纽约的博彩法律。法官指出，尽管CEA赋予了CFTC对衍生品市场的广泛监督权，但国会并没有意图抹去各州在博彩领域的传统监管权限。对于Kalshi所称“遵守纽约的牌照规定会与联邦法相冲突”的说法，裁决同样不买账。书状里直白地写道：“没有任何障碍阻止Kalshi依据纽约法律取得牌照，并建立一个不会在纽约居民内部形成差别对待的纽约市场参与者类别。”

Kalshi在诉讼中还亮出一张牌：当它把体育赛事合约提交CFTC自我认证时，联邦监管机构并未出面阻止，这就说明这些合约具备合法性。但法院并不认同这种推论。裁决指出，行政机构的不作为“并不能证明体育赛事合约受CEA管辖，也不能证明CEA允许此类合约”。相反，纽约的博彩法则被定位为“与联邦法律互补，而非冲突”。

程序层面，纽约州博彩委员会本身因第十一修正案的豁免原则被挡在了被告席外，但本案可以继续以委员会各委员的职务身份为对象推进。这意味着，围绕预测市场跨境监管的角力远未结束。Kalshi在纽约的命运，仍需要在对各委员的后续诉讼中见分晓。