债市要闻

【央行：强化央行政策利率引导，继续实施适度宽松的货币政策】

中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。

与此同时，会议建议规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【中国人民银行、香港金管局、香港证监会关于在港建设交易平台的联合公告】

中国人民银行、香港金管局、香港证监会联合公告，欢迎中国外汇交易中心与香港交易所共建香港电子固定收益及货币交易平台，以深化两地金融市场合作，巩固提升香港国际金融中心及离岸人民币业务枢纽地位。香港证监会和金管局于2025年公布《固定收益及货币市场发展路线图》，助力新一代电子交易平台发展是其中重要措施，该平台立足香港、面向国际，提供开放、公平、高效、稳定的交易平台，其基本原则包括遵循国际标准惯例且符合香港监管要求、打造开放公平市场提供全面服务、与本地金融生态圈协同发展、以市场为本响应需求提升效率等，有关推出时间等详情将适时公布。

【财政部拟于7月15日续发800亿元30年期特别国债】

财政部拟第二次续发行2026年超长期特别国债（四期），为30年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额800亿元，不进行甲类成员追加投标，票面利率与之前发行的同期国债相同，为2.23%，招标时间为2026年7月15日上午10:35至11:35。此前，财政部第二次续发行2026年超长期特别国债（二期）规模为850亿元。

【国家发改委基础设施REITs信息系统上线，133个项目已推荐至证监会】

据新华财经，近日，国家发展改革委基础设施RETIs项目信息系统正式对全市场公开，将公开所有已推荐至中国证监会的项目主要信息及推荐日期。根据系统显示，截至2026年6月30日，国家发展改革委向中国证监会累计推荐133个项目（含扩募项目），其中已在交易所上市的82个、已完成扩募的10个。从推荐项目看，龙地仓储物流等公募REITs产品近期已推荐至证监会。此外，全国投资项目在线审批监管平台由国家发展改革委2014年开始建设，由中央和地方平台组成，适用于各类非涉密投资项目全过程审批、监管和服务。

【超过350只现金类产品上半年七日年化收益率均值跌破1%】

据21财经，2026年上半年，央行维持稳健偏宽松货币政策，DR007围绕1.4%政策利率窄幅波动，市场利率下行推动1年期国债及AAA级同业存单利率走低，导致人民币现金管理类理财产品收益中枢持续下移——超350只产品七日年化收益率均值跌破1%，整体呈现“金字塔型”分化：仅26只产品收益率超2%，超五成集中于1%—1.3%区间。底层资产票息收窄是主因，后市展望谨慎，若利率进一步下行，产品收益或继续承压。机构间业绩分化显著，首尾差距超30BP；苏银理财“启源货币13号B”与上银理财“易精灵17号”成为仅有的两只上半年七日年化收益率突破2%的产品，其成功源于高等级流动性资产配置、灵活久期管理和增强策略运用，且均认同当前“流动性宽裕但降息预期降温”的宏观环境，策略聚焦防御与波段机会并重。

【债市波动拖累收益 中低风险理财风险不“中低”】

近期多只R2级中低风险银行理财产品出现单日负收益和阶段性净值回撤，引发市场对稳健理财风险边界的重新审视。主要原因包括6月中旬债市调整、资金面偏紧以及“固收+”产品中权益与商品等波动资产的拖累；在全面净值化背景下，底层资产（如债券、股票）的市值法估值使市场波动直接传导至产品净值，导致R2产品不再等同于“稳赚不赔”。专家强调，R2仅表示相对较低风险，并非无风险或保本，投资者需关注产品底层配置、持有期限及历史回撤等实质要素，理性看待常态化净值波动，避免非理性赎回。

【上半年ABS发行1.16万亿同比增19%，持有型不动产ABS成增长新引擎】

Wind数据显示，2026年上半年我国资产支持证券（ABS）市场合计发行产品1187只，发行总规模达11645亿元，同比增长19%，延续2024年以来的复苏扩张态势。其中持有型不动产ABS在政策红利驱动下实现爆发式增长，成为上半年ABS最核心的增量赛道，传统赛道中，融资租赁债权ABS和个人汽车贷款ABS仍分别是企业ABS和信贷ABS的最大存量品种，不良资产ABS的发行规模也在稳步扩容。

不过以数据资产ABS为代表的创新品种在上半年迎来阶段性降温。业内人士指出，政策支持的不动产、租赁、绿色等品类将延续增长态势，而底层资产真实现金流存疑的伪创新品种将持续出清，在盘活存量资产、服务实体经济的政策导向下，ABS市场下半年仍将在规范中持续扩容。

【上半年险企发债超320亿元 同比下降35.3%】

据证券日报，Wind数据显示，今年上半年，险企共发行16只用于资本补充的债券，发债规模合计达320.7亿元，同比下降35.3%，其中永续债发行规模占六成。受访人士表示，预计未来险企发债将呈现“精准补血”、主动优化的特征。同时，险企需通过优化业务结构、提升运营效率等举措强化自身“造血”功能，探索多元资本补充方式。

【发债企业密集终止评级：正常调整还是避险藏雷？】

发债企业密集终止评级：正常调整还是避险藏雷？Wind数据显示，截至7月8日，今年以来已有255家发债企业终止评级，同比小幅攀升。随着评级这一重要信息源的缺失，投资者面临的信息不对称加剧，债券面临被移出资产池、二级市场利差走阔的风险。如何堵住“终止评级”背后的监管漏洞，建立长效的信用监测机制，已成为维护债市健康发展的关键议题。今年以来，监管部门对债券评级质量高度重视，剑指评级虚高等行业乱象。

【上交所公示债券质押式协议回购业务首批出资机构 5家券商资管抢先入局】

据上证报，近日，上海证券交易所公示债券质押式协议回购业务出资人信息，首批名单共涵盖14家机构，其中券商资管占据5席，东方财富证券资管、华福证券资管、首创证券资管、申万宏源资管及中邮证券资管率先“入列”。受访机构表示，作为交易所市场的天然参与者，券商资管凭借交易便利性与产品灵活性双重优势，有望借助协议回购业务进一步盘活存量资产、拓宽资金对接渠道。

【存量规模突破5000亿元，熊猫债市场持续扩容，多国主权债首度亮相】

在人民币国际化进程加速的背景下，叠加境内融资成本优势加持，熊猫债市场持续扩容。目前，存续熊猫债市场已突破5000亿元。同时，今年熊猫债发行主体延续多元化趋势，多家知名外资银行与多国政府的主权债均首次亮相熊猫债市场。机构认为，随着境内投资者对熊猫债接受度提升，熊猫债流动性也有望边际改善。

据Wind数据统计，2026年至今，熊猫债已发行1702.25亿元，发行规模是去年同期的1.7倍，已接近去年全年1800多亿的水平。同时，存续熊猫债规模近期超过了5000亿元，达到5037.39亿元，较去年末又增长了19%。

【湖北拟于7月13日发行100亿元“置换隐债专项债”，期限为15年】

湖北省财政厅公告，拟于7月13日招标发行专项债券（三十二至三十七期）和再融资专项债券（十六期），本批债券发行总额为210.15亿元。其中，再融资专项债券（十六期）募资用于置换存量隐性债务，计划发行规模为100亿元，期限为15年期。

【云南拟于7月15日招标发行156.4亿元“特殊”新增专项债，期限含7年、30年】

云南省财政厅公告，计划7月15日招标发行专项债券（九至十期），未披露一案两书，募资用于偿还多个市区县存量政府投资项目，计划发行规模分别为100亿元、56.4亿元，期限分别为7年、30年。

【山东拟于7月15日招标发行73.14亿元“置换隐债专项债”，期限含10年、15年、30年】

山东省财政厅公告，计划7月15日招标发行再融资专项债券（二十六期—二十八期），募资用于置换存量隐性债务，计划发行总规模为73.14亿元，期限含10年、15年、30年。

【美联储会议纪要：官员对利率走向分歧明显，加息与降息可能性并存】

美联储6月政策会议纪要显示，官员们对未来利率走向存在明显分歧。部分决策者认为通胀可能缓解，从而为降息创造条件；另一些官员则担心物价压力持续，认为未来可能需要加息。在6月16日至17日举行的会议上，美联储一致决定维持基准利率在3.5%至3.75%不变。不过，会议讨论显示，决策者对于年底利率水平存在不同判断。一些官员认为，今年年底利率可能与当前水平接近，甚至略低；另一些官员则认为利率可能需要高于目前水平。美联储表示，未来政策将根据通胀、就业等经济数据调整。

【债务担忧升温，日本借贷成本飙升至30年新高】

由于投资者担忧日元持续贬值，以及一项规模达2万亿美元的长期支出计划会加剧日本庞大债务负担，日本借贷成本飙升至30年来高点。今年日本国债遭遇大幅抛售，基准10年期国债收益率周三升至2.87%，创下1996年以来最高水平。投资者表示，高市早苗首相推出的为期14年、总额2.3万亿美元的支出计划相关政策，正在加剧长期国债抛售潮。部分市场人士还担忧，日本央行上月虽将利率上调至1%，但后续加息步伐或将滞后，通胀率会突破2%的政策目标。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，7月8日以固定利率、数量招标方式开展了150亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率1.40%，投标量150亿元，中标量150亿元。数据显示，当日1000亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼850亿元。

信用债事件

■融信集团：“H20融信1”等6只公司债券自7月9日开市起复牌，“H20融信3”兑付资金尚未到位；

■世茂建设：2026年6月新增金额1000万元以上未决诉讼标的约2.26亿元，未能清偿债券本息8.9亿元；

■龙大美食：“龙大转债”预计无法兑付本息，将于7月22日召开“龙大转债”2026年第一次债券持有人会议；联合资信将龙大美食主体及“龙大转债”信用等级由CCC下调至CC，展望负面；

■济南城发：拟发行不超过5亿元中票，由中投保提供不可撤销连带责任保证担保；

■ST南都：被债权人申请预重整及重整；

■“东时转债”违约进展：发行人尚处预重整阶段，受托管理人将提起诉讼；

■受托管理人：广汇汽车服务控股股东及董事长新增多起被限制高消费；

■广州南沙现代农业产业集团：成功发行全国首单现代农业低碳转型挂钩公司债；

■兰州银行：华邦控股集团所持本行全部股份被司法轮候冻结，占本行总股本5.28%；

■农银金租：拟发行年内首期债券通绿色金融债，规模20亿元；

■国泰租赁：成功发行北交所全国首单租赁公司私募债，规模5亿元；

■兴业银行：成为上海清算所标准债券远期综合清算会员并落地市场首家银行理财代理清算业务；

■联合国际：将莱州财金长期发行人评级从上调至‘BBB+’，展望“稳定”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.89BP报1.3655%，7天期上行0.56BP报1.3829%，14天期上行1.14BP报1.3669%，1月期下行0.83BP报1.3567%。

Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.77BP报1.3663%；7天期下行0.15BP报1.381%；14天期下行0.82BP报1.3773%；1个月期下行0.07BP报1.4151%。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.39%；FR007持平报1.43%；FR014跌1.0个基点报1.43%。

银银间回购定盘利率多数持平。FDR001跌1.0个基点报1.37%；FDR007持平报1.38%；FDR014持平报1.36%。

【利率债|中长端表现较好，30年国债收益率下行0.6BP】

周三，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.29%报113.940元，10年期主力合约涨0.10%报109.265元，5年期主力合约涨0.06%报106.490元，2年期主力合约涨0.01%报102.662元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率下行0.35bp报1.729%，10年期国开债活跃券260205收益率下行0.31bp报1.7859%，30年期国债活跃券2600004收益率下行0.6bp至2.254%。

业内人士指出，8日资金面依旧适宜；由于A股表现不佳，债市关注度上升，提振了做多情绪。考虑到进入三季度政府债发行或将提速，其对二级市场走势压力仍待观察。6月通胀数据即将公布，油价大幅回落减弱对CPI的拉动作用，预计CPI波动幅度有限，PP同比上行幅度放缓，整体通胀环境利好债市表现。

【信用债|收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1109亿元】

周三，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1109亿元；“23万科MTN002”、“23山西文旅MTN004B”、“23万州经开MTN005”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.25个基点报1.5172%；3年期收益率上行0.4个基点报1.6433%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.49个基点报1.5162%；3年期收益率下行0.4个基点报1.6568%。

涨幅超2%的信用债共3只，其中“19柯桥02”、“25沪盛01”、“25余姚工业MTN002”涨幅居前，分别涨3.62%、3.32%、2.07%，分别成交57.25万元、1962.3万元、13262.63万元。

跌幅超2%的信用债共1只，“G16三峡2”、“24文蓝01”、“25怀化水业PPN001”跌幅居前，分别跌2.27%、1.61%、1.21%，分别成交300.83万元、1055.26万元、2033.37万元。

高收益债：共106只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN002”、“23山西文旅MTN004B”、“23万州经开MTN005”收益率居前，分别为239.25%、8.72%、8.09%，分别成交920万元、2034.59万元、6691.28万元。

【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨12.6个基点报4.973%】

周三，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨12.6个基点报4.973%，法国10年期国债收益率涨13.6个基点报3.924%，德国10年期国债收益率涨9.8个基点报3.090%，意大利10年期国债收益率涨13.4个基点报3.906%，西班牙10年期国债收益率涨11.1个基点报3.584%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.75个基点报4.218%】

周三，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨3.75个基点报4.218%，3年期美债收益率涨4.68个基点报4.260%，5年期美债收益率涨3.89个基点报4.326%，10年期美债收益率涨3.01个基点报4.579%，30年期美债收益率涨1.64个基点报5.073%。

（财联社FICC）