港股上市仅一年，由曹德旺胞妹曹芳掌舵的正力新能启动A股IPO。
7月8日，据证监会网站披露，江苏正力新能电池技术股份有限公司（以下简称“正力新能”）在江苏证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并在A股上市，辅导券商为国泰海通证券。
曹德旺胞妹掌舵，汽车零部件基因深厚
正力新能成立于2019年2月26日，是一家专业从事锂离子动力电池和储能电池研发、生产及销售的企业。
公司提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案，产品体系覆盖BEV、PHEV、EREV及HEV，以及储能、航空动力电池等多个细分市场。
据公开资料，正力新能创始人、董事长曹芳是福耀玻璃原董事长曹德旺的胞妹。她于2014年从福耀玻璃卸任，并与陈继程共同创立正力投资，从事电动汽车零部件领域投资。
目前，正力投资为正力新能控股股东，持有后者股份比例为18.04%。曹芳与陈继程为一致行动人，通过正力投资、新中源创投、南京森德等多个持股平台合计控制公司约45%的股权。
公司是前十大电池厂中少有的具备汽车零部件基因的企业。核心管理层对汽车行业有着深刻洞见，深谙客户在安全、质量、性能和成本效益之间的平衡需求。公司亦是行业首家取得AS9100D航空航天质量管理体系认证的动力电池企业。
H股上市首年，营收突破80亿、净利增近8倍
2025年4月14日，正力新能在港交所主板挂牌上市。上市后首年，公司业绩实现爆发式增长。
据其年报数据显示，2025年度，公司实现营业收入81.01亿元，同比增长57.9%；净利润8.09亿元，同比大增788.4%，核心财务指标均创历史新高。
该公司综合毛利率18.4%，同比提升3.8个百分点。电池总出货量达19.82GWh，同比增长66.7%。经营活动现金流净额转正至14.37亿元，现金储备达41.83亿元。截至2025年末，公司总资产达211.56亿元，净资产达80.92亿元，资产负债率61.8%。
动力电池业务是公司收入与利润的核心支撑，2025年实现销售收入76.81亿元，同比增长64.7%。
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，公司2025年国内动力电池装机量约16.3GWh，排名第9，市占率2.07%；新能源乘用车装机量排名攀升至第7位，其中三元电池乘用车装机量排名全国第6。客户涵盖一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用、广汽丰田、大众等多家头部整车企业。
储能业务方面，104Ah标准化电芯已成为全球家庭储能的主力供货产品，314Ah已开始量产。航空电池业务率先取得适航证并实现量产交付。
客户集中、原料涨价、产能消化三重挑战多
分析其财报数据，我们发现，正力新能虽在2025年实现从亏损到大幅盈利的跨越，但经营层面仍面临多重挑战。
正力新能客户集中度长期处于高位，前五大客户收入占比超85%，2022年威马汽车事件曾导致超10亿元减值损失的历史教训犹在，若主要客户经营再度恶化，公司业绩将遭受直接冲击。
与此同时，原材料成本占总成本70%以上，碳酸锂价格自2025年下半年以来持续上涨，产品均价较2022年高点已腰斩，在行业产能过剩与价格战持续的背景下，利润空间或将被进一步压缩。
产能方面，公司产能利用率曾从69%骤降至29%，当前大规模扩产计划（2026年目标70.5GWh）若市场需求不及预期，将面临严峻的产能消化压力。
财务层面，资产负债率达61.8%，计息借款56.94亿元，叠加历史三年累计亏损超27亿元，盈利改善部分受益于原材料价格低位窗口期，可持续性存疑；应收账款与存货减值风险亦随客户集中度高企而持续存在。
动力电池市场高度集中，头部三家企业占据超75%份额，公司以约2%市占率排名第九，面临头部企业规模与技术挤压，下游新能源车销量受政策波动影响亦构成外部不确定性。
元场景布局卡位，技术储备支撑长远增长
正力新能正从单一动力电池赛道向多元化能源应用场景拓展。公司明确提出将进一步加大在独立储能、AIDC以及具身智能等领域的投入。
在储能领域，公司正重点推进20GWh储能智能制造项目建设，该工厂兼容588Ah大容量电芯，可满足2至8小时储能时长需求，未来还可拓展至8至12小时长时供能。100Ah、235Ah、587Ah和588Ah四款产品预计于2026年下半年陆续形成规模销售，覆盖家储、工商业、独立储能电站、AIDC等场景。
在技术储备方面，公司2025年研发投入达5.20亿元。截至2025年末，累计递交专利申请4,426件，其中获得授权2,854件，2025年新获授权专利数量位居江苏省企业第三名。
公司在三元铁锂混合体系领域实现能量密度突破215Wh/kg，相关产品预计2026年下半年量产；钠离子电池能量密度突破170Wh/kg，聚阴离子钠电产品已出口欧美市场；航空电池第二代产品能量密度超320Wh/kg，支持15分钟快充。全固态电池百兆瓦时中试线预计2026年下半年建成。
产能方面，公司2025年末总产能达35.5GWh，2026年正在推进常熟新工厂二期15GWh高比能快充动力电池项目，并同步增加20GWh新一代大容量储能锂离子电池智能制造项目。此外，公司已于2026年3月签署50GWh新一代大容量长时储能智能化柔性制造项目意向协议。
从港股上市到启动A股计划，从动力电池到储能、航空、AIDC多元布局，正力新能正以“一颗电芯串联陆海空全场景”的战略，加速驶入新能源产业的新赛道。
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